加密市场收缩，上半年DeFi资金流出434亿美元

币安研究于7月30日表示，2026年上半年出现了“广泛的链上收缩，而非轮动”。

这份52页的报告发现，DeFi总锁仓量下降了434亿美元，降幅38%，而以太坊、BNB、Solana、Tron、Sui和NEAR的总市值下降了2465亿美元，降幅42%。

加密市场收缩冲击DeFi和主要L1

这种下降波及资本、借贷和网络估值，而非将资金从一个区块链领域干净地转移到另一个。DeFi TVL在上半年下降了38.7%，比整个加密市场多出9个百分点。活跃贷款下降了38%。4月份恶化最为严重，大型漏洞利用降低了提供链上流动性的信心。

当前数据显示的是有限的反弹，而非全面逆转。DefiLlama在7月31日列出的DeFi TVL总额约为749亿美元。根据币安研究报告的下降幅度，6月底的水平约为708亿美元。这一计算表明，7月份有一些价值回归，尽管代币价格和测量差异可能改变TVL数据。

安全损失加剧了压力。TRM Labs独立记录了上半年207起黑客攻击和9.72亿美元被盗，是去年83起事件的两倍多。智能合约漏洞利用占125起。基础设施和运营故障约占被盗价值的76%。正如crypto.news此前报道，4月份的攻击从DeFi TVL中抹去了数十亿美元。

以太坊国库超越ETF，L2使用量下降

以太坊的持有者结构在低迷期间发生了变化。币安研究称，现货ETF余额从超过600万ETH降至520万ETH。数字资产国库公司则相反，将其持有量从600万增加到770万ETH。该报告引用了截至7月1日SoSoValue和Blockworks的数据。

更高的吞吐量并未带来更强的底层收入。在以太坊将gas上限提高到约6000万后，平均gas价格从2025年下降了75%，而交易数量上升了约50%。币安研究表示，如果条件持续，链上收入“预计到年底将下降53%”。这一数字是预测，而非已确认的全年结果。

Layer 2网络的使用量下降幅度比以太坊主网更剧烈。1月至6月间，L2总用户操作下降了约77%，而以太坊为9%。6月，L2收取了约1500万美元的费用，但仅向以太坊支付了66,397美元的数据可用性费用。在相关报道中，crypto.news探讨了以太坊如何保持更深的TVL，而Solana在多项活动和收入指标上领先。

Solana收入减弱，而BNB保持通缩

Solana的网络真实经济价值（包括交易费用和协议外小费）从1月份的4000万美元降至6月份的1400万美元。币安研究将64.5%的下降大部分归因于memecoin交易疲软。Pump.fun的交易量同期从300亿美元降至170亿美元，尽管memecoin在6月仍占Solana DEX交易量的25%。

BNB在供应方面表现不同。该报告指出，BNB是唯一通缩的主要L1，年化销毁率为5.05%。其代币化RWA市值在上半年也上涨了107%，达到38亿美元。然而，这一增长并未抵消DeFi和主要L1估值更广泛的下跌。

预测市场和代币化资产抵御了低迷

代币化的现实世界资产是最明显的增长领域之一。其分布价值从1月份的约220亿美元增加到7月中旬的约340亿美元。BNB Chain在代币化股票DEX交易量中领先，而代币化股票在6月份达到了Solana DEX活动的4%。据crypto.news 报道，代币化股票产品最近在多个网络上达到了752,000名持有者。

预测市场在2026年FIFA世界杯期间也扩大了。月度名义交易量从1月份增长了86%，到6月份达到516亿美元。Kalshi录得约330亿美元，Polymarket约145亿美元，两者合计占当月交易量的92%。两个平台的非体育活动增长了136%，表明增长不仅限于足球市场。

此外，世界杯推动Polymarket的赛事交易量超过50亿美元。Binance Research警告称，下半年将“考验”赛事驱动的用户是否保持活跃，以及监管和结算系统能否支持持续增长。

网络升级现在提供了可衡量的里程碑。BNB Chain已将其Pasteur硬分叉安排在8月25日02:30 UTC。以太坊将Glamsterdam列为2026年下半年的计划，但没有确定主网日期。与此同时，Solana的最新官方发布信息表明，Alpenglow激活将与Agave 4.3在10月进行，晚于Binance报告中的第三季度目标。

因此，下半年将显示较低的费用和增加的容量能否重建持久的需求。它还将考验代币化资产是否能获得二级流动性，以及预测市场活动在世界杯后能否存活。在这些趋势出现在持续的使用、收入和资本数据中之前，Binance Research的收缩论点仍然是对上半年的最清晰解读。