灰度投资已提交第四次修正案，旨在将Zcash信托转换为交易所交易基金，同时披露其母公司数字货币集团的一家子公司正考虑投资约20万枚ZEC，目前价值约1.1亿美元。
摘要
- 灰度投资提交第四次修正案，将Zcash信托转换为在NYSE Arca上市的ETF。
- DCG子公司正考虑投资约20万枚ZEC，价值约1.1亿美元。
- 讨论不具约束力，投资者最终可能购买更多、更少或不购买股份。
- 该文件还涉及Orchard漏洞及随后的Ironwood升级。
根据8月18日向美国证券交易委员会提交的注册声明，灰度计划在NYSE Arca上以现有代码ZCSH上市转换后信托的股份，前提是注册生效。
最新修正案还确定灰度母公司数字货币集团的子公司DCG国际投资有限公司为潜在投资者。该公司正在讨论购买代表约20万枚ZEC敞口的股份。
随着Zcash交易价格接近555美元，拟议金额价值约1.11亿美元。灰度强调，尚未达成具有约束力的购买协议，最终交易（如果发生）可能与讨论中的金额存在重大差异。
“然而，由于这些讨论并非具有约束力的协议或购买承诺，潜在投资者可能决定购买更多、更少或不购买股份，”文件中称。
灰度Zcash ETF将转换现有投资产品
该修正案推进了围绕灰度现有Zcash投资工具的转换过程，该工具为投资者提供了ZEC敞口，而无需直接持有加密货币。
灰度于5月提交转换申请，提议将ZCSH从现有的场外交易结构转移到NYSE Arca。该信托将继续持有ZEC，而其公开交易的股份将为投资者提供基础加密货币价值的敞口。
crypto.news随后对文件的审查发现，截至3月31日，该信托持有391,103.89枚ZEC，价值约9940万美元。Coinbase Custody被列为托管人，BNY Mellon为管理人，CoinDesk Zcash价格指数为定价基准。
最新的SEC文件显示，截至6月30日，该信托的主要市场资产净值已增至约1.5525亿美元，主要市场每股资产净值为32.15美元。
在拟议的ETF结构下，授权参与者将能够以10,000股为一批购买和赎回股份，灰度将其定义为篮子。一旦注册生效且NYSE Arca上市完成，该信托计划持续发行股份。
灰度在文件中表示，投资目标仍然是让ZCSH股份的价值（基于每股持有的ZEC）在扣除费用和负债后跟踪信托加密货币持仓的价值。
可能的DCG国际投资购买可能为该产品增加一个大型投资者，尽管灰度尚未提供讨论的时间表，也未说明该子公司是否已为交易承诺资金。
Zcash ETF文件现包含Orchard漏洞
除了投资披露外，灰度还扩展了注册声明，以说明今年早些时候影响Zcash的安全事件。
该问题集中在Zcash屏蔽交易池Orchard中的一个漏洞，该漏洞可能允许攻击者创建伪造的ZEC，而不会留下明显的公开记录。
在发现该漏洞后，开发人员于6月部署了紧急网络变更。尽管Zcash团队表示没有发现该漏洞被利用的证据，但Orchard的隐私特性意味着开发人员无法确凿证明从未创建过伪造的ZEC。
这种不确定性对于设计用于持有ZEC的投资产品来说变得尤为重要，因为任何隐藏的增发都可能影响该加密货币的流通供应量，进而影响该信托所持有资产的价值。
Zcash开发者后来准备了Ironwood升级以解决剩余的供应问题。正如在激活前报道的那样，Ironwood原定于7月28日在区块3,428,143处进行，并引入了一个单独追踪的屏蔽池，同时还有控制资金从旧Orchard池流出的机制。
该升级包括一个供应旋转门，旨在防止ZEC离开Orchard的数量超过合法进入的数量。该机制并未识别出单个伪造币，但提供了一种方法，如果早期漏洞被利用，可以控制任何多余的隐藏供应。
Zcash创始人Zooko Wilcox在分叉前也解释说，旧的Orchard池将被有效封存，而资金可以根据网络的会计规则通过旋转门流出。
当Ironwood于7月28日激活时，Zcash用一个新的、经过正式验证设计的屏蔽池替换了易受攻击的池。Orchard不再接受新的屏蔽转账，并继续允许提款，用户开始将资金转入Ironwood。
根据当时引用的数据，激活后不久，超过40,000 ZEC已转入新池，而约360万ZEC仍留在Orchard中。
ZEC在Ironwood解决供应担忧后回升
在最新的ETF修订之前，Orchard漏洞已经引发了剧烈的市场反应。
ZEC在6月份漏洞公开后承压，因为其屏蔽设计使得开发者无法明确排除隐藏增发的可能性。Dragonfly管理合伙人Haseeb Qureshi当时表示，他的公司继续持有ZEC，而密码学家Wei Dai则认为，老练的攻击者可能已将伪造币保留在屏蔽系统内，并逐步转移。
到7月，注意力转向Ironwood及其控制供应风险的尝试。ZEC于7月10日攀升至500美元以上，期货未平仓合约达到约10.2亿美元，交易者在网络升级前布局。
市场状况在激活前仍然波动。ZEC随后回落至500美元附近，因为杠杆清算增加，交易者等待分叉，该代币在Ironwood上线前四天测试了这一心理支撑位。
ZEC目前交易价格接近555美元，过去24小时上涨近10%。在这一水平，该加密货币的市值约为94亿美元。
现有ZCSH投资产品的交易量尚未恢复到2025年末的峰值。根据The Block的数据面板，2025年11月交易量攀升至2300万美元以上，但自6月以来一直低于500万美元。
Grayscale仍有多个山寨币基金在SEC审核中
Grayscale第四次修订Zcash之际，该资产管理公司继续重组其山寨币交易所交易产品线。
8月7日，该公司撤回了拟议的Cardano、Hedera和Polkadot ETF的注册声明。三份Form RW文件在190秒内相继提交，Grayscale表示，这些注册均未生效，且未发行或出售任何证券。
正如撤回后报道的那样，SEC记录仍显示Grayscale对Zcash、Bittensor、Aave、BNB和NEAR的初步注册处于不同阶段。Zcash在7月31日收到第三次修订，之后于8月18日提交了最新的第四次修订。
其他Grayscale山寨币产品已进入市场。Grayscale Avalanche Staking ETF在SEC宣布其注册生效后于3月开始交易，初始管理资产约555万美元。
Grayscale今年早些时候还多次修订其Hyperliquid产品。到5月，拟议的GHYP基金已达到第三次修订，该资产管理公司正致力于推出与HYPE挂钩的交易所上市产品。
美国证券交易委员会（SEC）后来于6月2日宣布灰度Hyperliquid质押ETF的注册生效，而Zcash的注册在灰度最近于8月18日提交后仍处于修订阶段。
