大多数欧洲稳定币发行商并未为MiCA法规做好准备，严重限制了其商业能力。根据ESMA的临时登记册，在约23家获授权的电子货币代币（EMT）发行商中，只有9家公司获得了完全授权，涵盖EMT发行和CASP服务。
其余14家参与者发现自己陷入了监管陷阱。
“欧盟大多数稳定币发行商无法代表客户托管自己的代币。这严重限制了它们能提供的服务范围，”Circle欧盟战略与政策主管Patrick Hansen表示，并对竞争对手的被动感到惊讶。
与此同时，USDC和EURC的发行商Circle与法国兴业银行-Forge一起，成为这种分裂的主要受益者，在机构资本竞争中获得了长期优势。
B2B托管锁定——为何重要
对于欧元稳定币的零售持有者来说，情况没有改变：他们可以在非托管钱包之间自由转移代币。这些限制严重打击了B2B领域。没有CASP许可证，发行商不得代表企业客户托管代币或处理自动支付。
要推出这些服务，公司必须经历MiCA第60条规定的冗长通知程序，在法国或卢森堡等主要司法管辖区可能需要长达一年的时间。
发行商没有等待审查完成，而是开始迁移到受监管的第三方平台，开启了强制B2B联盟的时期。
一个显著的例子是Schuman Financial发行的法国稳定币EURØP，它拥有EMT地位，但没有CASP授权。该项目已将其资产原生集成到XRP Ledger区块链基础设施中。
由于无法独立管理该资产，Schuman Financial利用Ripple的欧洲MiCA CASP和EMI许可证，在30个欧洲国家提供合法托管和转账服务。
顶级机构的长期优势
市场参与者预计这种不平衡将持续下去。在欧洲主要司法管辖区完成MiCA第60条下的合规程序需要几个月到一年的时间。
这保证了Circle和法国兴业银行-Forge在欧洲经济区机构资本竞争中拥有长期优势，直到欧元稳定币行业走出强制联盟时期，回归直接产品竞争。
