美国证券交易委员会已制定一项计划，以接管综合审计追踪系统，更换其资金模式，并准备一项可能持续到2027年底的过渡。
摘要
- 美国证券交易委员会已命令工作人员评估机构直接控制CAT及所需资源。
- 一项拟议规则可能废除第613条，同时保留CAT的基础设施和报告标准。
- 资金选项包括国会拨款和第31条交易费。
- 美国证券交易委员会预计拟议的过渡将持续到2027年底。
美国证券交易委员会在主席保罗·阿特金斯于8月10日致CAT运营委员会主席罗伯特·沃利的信函中表示，工作人员必须准备关于改变市场监控系统的资金、治理和运营方式的建议。
根据该计划，该机构将研究CAT的费用是否可以通过国会拨款或根据《证券交易法》第31条收取的交易费来支付。工作人员还将计算美国证券交易委员会管理该系统所需的人员、技术和其他内部资源。
另一项规则制定提案可能删除国家市场系统法规中的第613条，该条款是CAT创建的依据。废除该规则不会消除追踪系统，也不会终止市场公司的报告。
相反，阿特金斯要求工作人员考虑要求证券交易所、金融业监管局和经纪自营商将相同的CAT数据直接发送给美国证券交易委员会或机构指定的运营商。现有基础设施和技术报告标准将继续使用，以限制过渡期间的干扰。
美国证券交易委员会的接管将取代CAT当前的治理模式
CAT记录美国股票和期权市场的订单和交易信息，为监管机构提供一个检查市场活动的单一系统。2012年通过的第613条要求国家证券交易所和FINRA提交创建和维护该数据库的计划。
阿特金斯表示，即使在美国证券交易委员会降低了系统的年度运营费用并缩小了数据收集范围之后，当前的安排仍然存在“持续的成本、治理和资金问题”。
根据信函，该机构通过有针对性的监管豁免和对CAT NMS计划的修订实现了一些削减。它还终止了向系统报告个人身份信息的要求，减少了进入数据库的敏感投资者数据量。
尽管有这些变化，阿特金斯表示，现有结构需要额外的工作，因为CAT仍然在涉及交易所和FINRA的联合国家市场系统计划下管理。拟议的模式将更直接地将责任交给使用这些数据进行市场监督的联邦监管机构。
“评论文件中出现了一个主题：投资者和市场参与者希望委员会在管理和资助这个项目方面承担更多责任，”阿特金斯写道。
他的指示并未立即转移控制权。美国证券交易委员会工作人员必须首先准备建议，评估机构资源，并起草一份提案供委员会审议。任何废除第613条和替换报告要求的措施都需要通过联邦规则制定程序才能生效。
数百条评论为CAT改革计划提供了信息
最新的指示是在美国证券交易委员会于4月16日发布概念文件之后发布的，该文件征求公众对CAT和用于监督美国证券市场的其他审计追踪的反馈。
据阿特金斯称，委员会收到了数百份回复，工作人员在评论期结束后对其进行了审查。反馈涵盖了系统的管理、成本、数据要求、资金以及美国证券交易委员会应扮演的角色。
在审查期间提出的选项之一是将CAT费用纳入美国证券交易委员会的预算。在这种安排下，国会将通过拨款程序审查支出，而第31条交易费可以提供另一个资金来源。
第31条授权美国证券交易委员会对某些证券交易收取费用。该机构根据其必须收取的金额和预期覆盖交易量定期调整这些费用。
阿特金斯已要求工作人员探索这一选项，而非直接采纳，这意味着该信函并未建立替代资金公式，也未确定成本如何在市场参与者之间分配。国会拨款也将涉及立法者，因为美国证券交易委员会无法自行批准其联邦预算。
美国证券交易委员会预计部分工作将同时进行。由于该机构必须审查资金、制定规则并建设其运营CAT的能力，阿特金斯表示，交接可能要到2027年底才能完成。
信函称，随着进程推进，市场参与者将有机会发表意见。阿特金斯表示，该机构打算在制定变更期间和承担职责后，咨询投资者和公司，前提是委员会批准所需规则。
CAT改革加入美国证券交易委员会对美国市场规则的审查
CAT指令是美国证券交易委员会对美国证券交易规则进行积极审查的一部分，包括可能影响基于区块链的美国股票版本的规定。
6月，该委员会提议废除NMS条例的第611条和第610(e)条。第611条通常禁止交易所在另一交易所显示更好的受保护报价时以更差价格执行股票订单，而第610(e)条则处理锁定和交叉报价。
正如crypto.news报道，阿特金斯表示，该提案旨在简化股票市场结构并降低成本，此前第611条已实施二十年。该提案已进入公众评论阶段，并未立即改变规则。
Galaxy Digital研究主管亚历克斯·索恩表示，自动化做市商可能难以遵守第611条，因为去中心化流动性池通过债券曲线执行交易，无法在每次交换前检查所有美国交易所。索恩的评估涉及代币化股票可能面临的障碍，并不意味着美国证券交易委员会的提案已授权其链上交易。
CAT的未来可能对提供代币化证券的公司很重要，因为在阿特金斯描述的结构下，受监管的交易场所和经纪自营商仍将承担联邦报告义务。拟议废除第613条将改变法律和治理框架，但交易所、FINRA和经纪自营商将继续通过CAT的现有规范提交交易数据。
美国证券交易委员会的规则制定扩展到加密资产和经纪自营商
数字资产监管也正在通过美国证券交易委员会的其他项目推进。7月，crypto.news报道了该机构2026年监管议程中的三项提案，涉及加密发行、经纪自营商和市场结构。
一个项目考虑加密资产发行的豁免和安全港。另一个项目研究经纪自营商的财务责任和记录保存要求应如何适用于数字资产，包括可能修订第15c3-1、15c3-3、17a-3和17a-4条规则。
第三个项目涉及国家证券交易所和另类交易系统上的加密交易。与CAT计划不同，这些项目侧重于数字资产如何在SEC监管的市场中发行、持有和交易。
阿特金斯还在7月表示，如果国会未完成《清晰法案》，美国证券交易委员会准备利用其现有权力。然而，早前报道指出，该机构的规则制定无法独立授予商品期货交易委员会对数字商品现货市场的全国性权力。
CAT计划不依赖于《清晰法案》，而是根据美国证券交易委员会现有的市场授权处理证券订单和交易的监控。工作人员提出的任何规则仍需委员会审议、公布供公众评论，并在最终确定前再次做出决定。
据阿特金斯称，随着工作人员制定重组方案，美国证券交易委员会计划定期发布公开更新。该机构还将在实施期间以及任何批准的CAT治理转移后征求市场参与者的意见。
