在纳斯达克上市的公司披露了30亿代币的ENA储备，并报告了自上市以来的首个季度业绩后，StablecoinX股价上涨超过12%。
摘要
- StablecoinX持有约30亿ENA代币，约占总供应量的20%。
- ENA储备价值2.184亿美元，相当于每股A类股约9.09美元。
- StablecoinX季度净亏损3420万美元，主要由于非现金减值费用。
- 基础设施服务在6月最后两周产生了62,372美元的收入。
StablecoinX将其ENA储备估值为2.184亿美元
StablecoinX在8月14日的季度业绩发布中表示，截至第二季度末，其ENA储备总计约30亿代币，使公司控制了ENA总供应量150亿代币的约20%。
根据ENA 6月30日收盘价0.07204美元计算，StablecoinX将该头寸估值为2.184亿美元。据公司称，该储备价值相当于当日流通的24,029,375股A类股每股约9.09美元。
其中约2.8495亿ENA代币来自Ethena基金会，作为StablecoinX业务合并的一部分。由上市股权私募投资者进行的现金和实物投资则贡献了另外27.5亿代币。
StablecoinX报告季度末总资产为2.326亿美元，包括1890万美元的现金及现金等价物。其资产负债表上有2.129亿美元的数字无形资产，主要包括按成本入账并计提减值后的ENA。
业绩公布后，周五美国早盘交易中股价上涨超过12%。这一股价反应发生在StablecoinX完成与特殊目的收购公司TLGY Acquisition Corp.合并不到两个月后。
正如crypto.news在6月报道的那样，业务合并于6月25日完成，StablecoinX的A类股和公开认股权证于次日开始在纳斯达克交易，代码分别为USDE和USDEW。
非现金ENA费用导致季度亏损
截至6月30日的三个月内，StablecoinX录得净亏损3420万美元，相当于每股亏损15.27美元。亏损大部分来自与其数字无形资产相关的3620万美元减值费用，而非其运营业务的支出。
在排除减值以及数字资产相关工具和认股权证负债的价值变动后，公司计算调整后的非GAAP净亏损为188,204美元。StablecoinX在2026年前六个月用于经营活动的现金为81,680美元。
收入仍然有限，因为公司的基础设施运营在报告期接近结束时才开始产生收入。StablecoinX在6月最后两周从基础设施服务中获得了62,372美元的收入，而其计划的其他业务线未报告任何收入。
首席执行官Edward Chen将本季度描述为StablecoinX作为上市公司的首个报告期，并表示完成的合并为收益型数字美元产品开辟了一条股市途径。
“我们作为上市公司的首个季度末反映了我们业务合并的成功完成。”
公司的ENA头寸使其资产价值和报告业绩与Ethena治理代币的市场价格紧密相关。StablecoinX还将ENA的波动性、不断变化的监管环境以及推出计划产品的困难列为可能影响其财务业绩的风险。
对于美国投资者而言，StablecoinX通过纳斯达克上市股票提供敞口，而无需直接购买或托管ENA。其上市地位还要求公司通过向美国证券交易委员会提交文件来披露财务业绩和重大进展。
基础设施服务已处理30亿美元
除了代币金库，StablecoinX还运营一个去中心化验证器节点，为Ethena产品检查和传递跨链消息。该公司表示，截至8月12日，该节点已验证超过10,000条消息，累计跨链交易量超过30亿美元。
据StablecoinX称，该节点验证的每条消息都已成功传递。基础设施服务的费用基于处理量，而非单笔交易数量。
7月，该公司开始通过其StablecoinX Harness中间件平台推出第二条业务线。初始阶段于7月2日启动，八天后StablecoinX签署了首个Harness客户。
Harness被设计为一个单一应用程序编程接口，公司可以通过它访问支付路由、跨链桥接、流动性、资金管理以及机构报告工具。StablecoinX还开放了设计合作伙伴计划的申请，涵盖支付和代理、区块链网络和协议以及机构用户。
第三条业务线——分销服务，计划于2027年推出，视市场和监管条件而定。StablecoinX表示，该服务将使投资者间接获得USDe，并可能从部署的资本中产生分销和管理费。
Ethena扩大了机构对USDe的准入
StablecoinX最初的资金库计划始于2025年7月宣布的3.6亿美元PIPE融资。9月披露的进一步5.3亿美元融资使承诺的PIPE资金达到约8.9亿美元，参与者包括YZi Labs、Brevan Howard、Susquehanna Crypto和IMC Trading。
融资协议要求部分收益从Ethena基金会子公司购买折扣的锁定ENA。StablecoinX还签订了一项长期合作协议，允许其按约定条款直接从Ethena收购额外代币。
虽然资金库使StablecoinX在Ethena的治理体系中占据重要地位，但其运营计划取决于对USDe及与该协议相关的其他产品的需求。USDe使用加密资产、对冲衍生品头寸和其他支持安排来维持其目标价值，而其质押形式sUSDe的持有者可以获得奖励。
据StablecoinX称，截至7月31日，USDe供应量已稳定在约39亿美元。该协议的支持率接近101.7%，而sUSDe的年化收益率在7月从3.8%上升至4.1%。自推出以来，Ethena已累计产生超过8亿美元协议费用，并分配了超过7.5亿美元的生态系统奖励。
尽管USDe此前的供应峰值有所下降，但机构分销仍在继续。6月，贝莱德将USDe整合到Aladdin中，使使用其投资管理平台的金融机构能够通过现有投资组合和风险系统访问这种合成美元。
Coinbase还在6月推出了一个由Ethena驱动的借贷金库。该产品允许用户通过Morpho市场借出USDC，而Ethena相关资产构成金库抵押结构的一部分。
此后，Ethena将FalconX加入了一个机构借贷计划，该计划已包括与Anchorage Digital、Maple Institutional和Coinbase Asset Management的协议。Ethena的6月治理报告显示，机构借贷约为3.1亿美元，占USDe支持组合的6.9%。
