Grayscale 研究主管 Zach Pandl 於 8 月 8 日表示，由於參議院日程繁忙及選舉年政治因素，《CLARITY 法案》今年似乎不太可能成為法律。
摘要
- 參議院領袖已對《CLARITY 法案》提出終止辯論動議，設定在 8 月休會後於 9 月 15 日進行程序性表決。
- Grayscale 表示，基於參議院日程和選舉年政治因素，該法案今年通過的可能性似乎不大。
- 參議院銀行委員會在 5 月的兩黨投票中以 15 比 9 通過該法案。
- 即使沒有《CLARITY 法案》，美國證券交易委員會的規則制定仍可繼續進行，包括計劃中的加密貨幣交易和託管規則變更。
- Grayscale 警告，缺乏聯邦立法可能促使新的投資和開發者活動轉向海外市場。
然而，該法案並未被擱置。參議院多數黨領袖 John Thune 已對 H.R. 3633 提出終止辯論動議，為議員們 9 月返回時設定了一個具體的程序性考驗。
這一進展使美國加密貨幣政策處於兩條軌道。國會仍有機會建立一個永久的市場結構框架，而美國證券交易委員會正在推進其自身的加密貨幣議程，涵蓋發行、託管、交易和鏈上證券。Grayscale 認為，沒有《CLARITY 法案》，加密貨幣市場仍可繼續運作，但警告缺乏立法可能使美國對某些新的投資和開發的吸引力降低。
《CLARITY 法案》現定於 9 月 15 日進行參議院表決
美國參議院每日新聞 記錄顯示，Thune 在參議院休會前對《數位資產市場清晰度法案》的審議動議提出了終止辯論動議。參議院計劃於 9 月 14 日恢復正常事務。
更重要的是，參議院日程 顯示，針對 H.R. 3633 的終止辯論動議將於 9 月 15 日下午 2:15 成熟。這一步驟涉及參議員是否會繼續審議該立法。這不是最終通過投票，如果參議院同意推進，該法案仍將面臨辯論、修正案和另一次投票。據 crypto.news 報導，該立法需要足夠的兩黨支持才能通過參議院 60 票的終止辯論門檻。
該法案已有兩黨支持的記錄。眾議院於 2025 年 7 月以 294 票對 134 票通過了早期版本，其中 78 名民主黨人支持。隨後，參議院銀行委員會於 2026 年 5 月以 15 票對 9 票通過了其部分。民主黨參議員在該委員會投票中加入了共和黨人的行列。
Grayscale 認為通過國會的道路日益狹窄
Pandl 的評估對剩餘的立法窗口不太樂觀。在 Grayscale 8 月 8 日的研究 報告中，他寫道「今年通過的可能性現在看來很低」。他將這一觀點歸因於參議院日程和選舉年政治，而不是對區塊鏈網路本身的直接威脅。
Grayscale 表示，未能頒布該法案不會立即改變比特幣的運作方式、阻止主要區塊鏈網路或停止穩定幣支付的擴張。該公司的擔憂反而集中在資本形成、代幣化證券、中介機構監督和開發者保護上，這些在全面立法下將獲得更持久的法定基礎。這些結論是 Grayscale 的政策評估，並非對投資反應的保證。
該公司也警告，若缺乏聯邦市場結構框架，「更多的新投資可能會流向海外」。Pandl 認為，提供更明確代幣發行規則和更強開發者保護的司法管轄區，可能會吸引原本會在美國進行的活動。這項預測仍不確定，取決於未來的政策決策以及行業行為。
SEC 規則制定可填補部分監管空白
國會並非美國加密貨幣政策的唯一來源。3 月，SEC 發布了一項正式解釋，涉及多類加密資產，並說明聯邦證券法如何應用於質押、挖礦、空投和資產包裝等活動。它還討論了非證券加密資產何時可能與投資合約相關。
該機構的 2026 年監管議程更進一步。它列出了可能針對加密資產發行和安全港的規則，調整以允許在另類交易系統和國家交易所進行加密交易，以及更新託管要求。SEC 還表示，其框架需要考慮鏈上證券。在相關報導中，如果國會未能完成 CLARITY 法案，監管行動已經成為替代途徑。
然而，機構行動與立法並不相同。SEC 規則在國會已授予監管機構的權限內運作，並可能被後續委員會更改、在法庭上受到挑戰或通過未來的規則制定進行修訂。而法規可以在各機構之間建立責任，並強制執行國會選擇直接寫入法律的規定。
CLARITY 法案接下來會發生什麼
現在注意力轉向 9 月 15 日。程序性文件阻止了八月休會成為該法案 2026 年努力的立即終點，但這並不表明立法者已解決了休會前延遲行動的爭議。參議員們繼續辯論道德條款、穩定幣獎勵、執法權力、消費者保護和非法金融規則。
這些分歧在參議院銀行委員會內仍然明顯。主席 Tim Scott 和其他共和黨支持者認為，該框架將提供更清晰的規則，同時將數字資產開發留在美國。與此同時，委員會少數黨工作人員於 8 月 5 日發布了一份新的分析，認為當前文本在投資者保護、國家安全和道德方面存在弱點。這些是相互競爭的立法立場，而不是對最終法案的確定結論。
參議員 Cynthia Lummis 於 7 月 22 日發布了更新文本，結合了銀行和農業委員會的工作。即使參議員們清除了 9 月的程序性障礙並最終批准修訂後的法案，與眾議院通過版本的分歧仍必須在立法送達總統之前解決。
截至那時，Grayscale 的更廣泛論點仍然是可以檢驗的，而不是已定論的。國會給了 CLARITY 在 9 月另一條前進路線，而 SEC 已證明監管變革可以獨立繼續。9 月 15 日的投票將提供下一個可衡量的跡象，表明這兩條路徑是繼續並行，還是國會仍能在 2026 年制定出全面的美國加密貨幣市場結構法。
