概述
Hyperliquid 的生態系統正準備迎來另一次擴張，Kinetiq 推出了 Elysium，這是一個即將推出的高性能執行層，專為交易、流動性以及與 Hyperliquid 現有基礎設施的更緊密整合而設計。Elysium Hyperliquid L2 預計將使用 HYPE 作為其原生 Gas 代幣，同時將應用程式連接到 HyperCore 現貨市場和 HIP-3 永續合約。
該項目在 Hyperliquid 的重要時刻到來。HyperEVM 已經為開發者提供了一個在更廣泛的 Hyperliquid 生態系統內保護的 EVM 相容環境，因此 Elysium 必須證明另一個執行層能增加有意義的功能，而不是僅僅分散流動性。Kinetiq 提出的答案是專注於端到端的資產生命週期：新代幣可以通過長尾 AMM 開始交易，通過 PropAMM 升級到更深的流動性，達到 HyperCore 現貨訂單簿，並最終通過 HIP-3 支持永續市場。
這種設計使得 Elysium 更準確地描述為一個交易原生的第二層，而不是一個純粹的衍生品鏈。它也創造了兩個不同的經濟層：HYPE 將為交易執行提供動力，而 Elysium 排序器收入的一部分旨在支持 KNTQ 回購和銷毀。關鍵考驗將在啟動後到來，屆時可以衡量性能、流動性和開發者採用情況。
關鍵要點
- Kinetiq 已將 Elysium 揭曉為一個即將推出的專注於 Hyperliquid 的第二層，而不是一個完全啟動的主網。
- Elysium 旨在使用 HYPE 作為 Gas，並將流動性與 HyperCore 和 HIP-3 市場連接。
- 其主要主張是從代幣發行到 AMM 流動性、現貨交易和永續合約的整合路徑。
- Elysium 擴展了現有的 HYPE 實用性，而不是創造 HYPE 的第一個 Gas 用例。
- 主網性能和流動性碎片化仍然是主要的執行風險。
為什麼 Elysium Hyperliquid L2 會存在？
Elysium 試圖解決 HyperEVM 中的哪些問題？
直接的答案是，Elysium 旨在提供一個專注於交易的執行環境，具有更高的性能和更整合的流動性路徑。
HyperEVM 已經允許 EVM 相容的智能合約在 Hyperliquid 生態系統內運行，並且已經使用 HYPE 作為其 Gas 資產。這使得開發者可以訪問以太坊風格的應用程式，同時保持與 Hyperliquid 的連接。
然而，交易應用程式可能比通用智能合約提出更嚴格的性能要求。
AMM、高頻做市系統以及持續更新價格或流動性的應用程式需要快速執行和可預測的交易處理。Kinetiq 提出的 Elysium 架構旨在專門優化這些工作負載。
因此，Elysium Hyperliquid L2 不僅僅因為增加了另一個 EVM 環境而具有吸引力。其價值取決於專業化是否能為持續與市場互動的應用程式產生實質上更好的執行。
這些主張仍然需要現實世界的驗證。目標吞吐量、區塊時間和交易成本改進在網絡大規模上線之前只是設計願景。
Elysium 會取代 HyperEVM 嗎？
不會。
目前的信息表明，Elysium 將成為 Hyperliquid 生態系統內的一個額外執行層，而不是 HyperEVM 的替代品。
HyperEVM 仍然是與 Hyperliquid 相關的通用 EVM 相容環境。Elysium 更專注於交易基礎設施、AMM、資產發行以及與 HyperCore 流動性的連接。
這種區別很重要，因為專業化的執行環境可以共存，如果它們服務於不同的開發者需求。
需要廣泛智能合約可組合性的 DeFi 應用程式可能會繼續使用 HyperEVM。圍繞低延遲交易或專業做市構建的應用程式可能會發現 Elysium 更具吸引力，如果承諾的性能優勢得以實現。
風險在於重複。
如果應用程式和用戶在多個環境之間分散，而沒有無縫的流動性和消息傳遞，Hyperliquid 最終可能擁有更多的基礎設施，但用戶體驗卻不夠統一。因此，Elysium 需要與 HyperCore 建立強大的連接，而不是作為一個孤立的生態系統運作。
Elysium Hyperliquid L2 將如何連接到 HyperCore？
代幣如何從 AMM 轉移到 HyperCore 現貨？
Elysium 最有趣的提議之一是為新發行的資產提供更連續的生命週期。
較小的代幣通常面臨流動性的碎片化路徑。它可能最初通過 AMM 發行，後來吸引專業做市商，只有在達到足夠規模後才適合中心化或基於訂單簿的現貨市場。
Elysium 旨在將這些步驟更緊密地結合在 Hyperliquid 生態系統內。
提議的路徑始於長尾 AMM，讓尚未成熟的資產可以建立初始流動性。隨著交易活動和深度的增加，PropAMM 可以提供更複雜的做市服務。成熟的資產隨後可以連接到 HyperCore 現貨訂單簿。
這種結構可以減少早期代幣流動性與更深層交易場所之間的隔閡。
如果可行，開發者可能不再需要組裝幾個不相關的協議來將資產從發行推向流動性現貨交易。
Elysium Hyperliquid L2 反而可以作為一個引導層，將成功的市場引入 HyperCore。
HIP-3 如何將路徑延伸至永續合約？
HIP-3 為該資產生命週期增加了衍生品層。
Hyperliquid 的 HIP-3 框架允許建構者在特定條件下部署永續市場。這意味著一個獲得足夠現貨流動性的資產，有可能從基於 Elysium 的發行，進展到 HyperCore 現貨市場，最終進入永續交易。
由此產生的結構是：
長尾 AMM → PropAMM → HyperCore 現貨 → HIP-3 永續合約。
這就是為什麼僅將 Elysium 描述為原生衍生品的 L2 會忽略部分架構。
更宏大的想法是在一個相互關聯的交易生態系統中結合現貨形成和衍生品擴展。
這對做市商可能很有價值，因為現貨和永續流動性通常在經濟上是相關的。深度現貨市場可以改善價格發現，而衍生品則提供對沖和槓桿。
但僅靠整合並不能保證健康的市場。交易量低的代幣仍然可能遭受流動性差、資金費率波動和做市集中的問題。
Elysium 可能使市場創建更加無縫，但它無法製造可持續的需求。
為什麼 Elysium 使用 HYPE 作為 Gas？
Elysium 是否為 HYPE 創造了新的效用？
它擴展了現有的 HYPE 效用，而不是從零開始創造。
HYPE 已經被用作 HyperEVM 的 Gas 資產。因此，不應將 Elysium Hyperliquid L2 描述為賦予 HYPE 第一個執行層用例。
更準確的解釋是，Elysium 可以擴大需要 HYPE 的交易和應用程序的數量。
如果開發者在 Elysium 上部署高頻交易應用程序，並且用戶積極與之互動，額外的執行需求可能轉化為需要更多 HYPE 來支付交易費用。
這產生了一個潛在有用的生態系統效應：新的基礎設施可以增長 HYPE 的效用，同時在經濟上與 Hyperliquid 保持聯繫。
這種效應的規模最終將取決於使用情況。
如果交易量仍然很低，網絡可以指定一個代幣作為 Gas，而不會產生有意義的需求。採用，而不是代幣指定，決定了效用是否在經濟上變得重要。
Elysium 能否將活動送回 Hyperliquid？
這是該項目最重要的戰略問題之一。
二層網絡有時會使流動性從它們旨在擴展的系統中碎片化。用戶將資產轉移到新環境，應用程序在那裡捕獲費用，流動性在鏈之間分散。
Elysium 正在嘗試一種不同的模式。
其提議的資產生命週期明確地將交易活動引向 HyperCore 現貨市場和 HIP-3 永續合約。如果該架構有效，Elysium 可以作為一個流動性生成層，而不是一個競爭目的地。
一個代幣可能從 Elysium AMM 內部開始其生命，建立更深的流動性，最終在 HyperCore 內產生更多的交易量。
這將使 L2 的成功與更廣泛的 Hyperliquid 生態系統保持一致。
該模型在概念上很有吸引力，但實際考驗是用戶能否在這些環境之間無摩擦地移動。即使產品在技術上整合，橋接、執行延遲和碎片化的抵押品仍然可能削弱體驗。
KNTQ 如何捕獲 Elysium 的收入？
為什麼排序器收入分成很重要？
Elysium 引入了第二層代幣經濟學，超越了 HYPE Gas 費用。
根據 Kinetiq 目前披露的結構，排序器收入預計將分為三個部分：
- 50% 用於在公開市場購買 KNTQ 並將其發送到 Hyperliquid 援助基金進行銷毀；
- 25% 分配給消耗 Elysium 區塊空間的應用程序；
- 25% 用於 Kinetiq 國庫。
因此，最大的分配直接與 KNTQ 回購和銷毀掛鉤。
如果 Elysium 產生有意義的交易收入，這就創建了一個機制，通過該機制，網絡使用可以轉化為定期的 KNTQ 市場購買。
應用程式分配之所以引人注目，是因為它試圖獎勵開發者產生活動，而不是讓排序器運營商獨佔所有費用收入。
該模型仍然依賴於實際收入產生。如果網路費用仍然很小，回購銷毀機制的經濟影響有限。
HYPE 與 KNTQ：有何不同？
這兩種代幣具有不同的擬議角色。
代幣在 Elysium 中的角色潛在價值捕獲路徑HYPE原生 Gas更多執行活動可能增加 Gas 需求KNTQKinetiq 生態系統代幣計劃將排序器收入的 50% 用於回購和銷毀
HYPE 與網路執行相關。
KNTQ 更直接地與排序器經濟相關。
這種分離可能有助於 Elysium 在經濟上與 Hyperliquid 保持聯繫，同時仍賦予 Kinetiq 自己的協議級價值捕獲機制。
然而，投資者不應假設任何一種機制都能保證代幣升值。 Gas 使用量、排序器收入和代幣價格可能根據活動、費用水平、流通供應量和市場情緒而獨立變動。
什麼可能阻止 Elysium 成功？
Elysium 能否實現其性能目標？
這仍未得到證實。
Elysium 被宣佈為即將推出的高性能環境，因此其最重要的主張仍需主網證據。
性能最終應通過實際交易吞吐量、區塊時間、失敗交易、費用、網路穩定性以及市場劇烈活動期間的行為來衡量。
交易基礎設施尤其不容忍失誤。
一條鏈在低活動期間可能看起來很快，但在波動性導致交易者最需要它時卻可能陷入困境。
因此，Elysium 的技術可信度將取決於壓力下的持續運行，而不是頭條新聞中的吞吐量目標。
另一層是否會分散 Hyperliquid 的流動性？
是的。
添加更多執行環境總是會帶來一些風險，即應用程式、資產和使用者可能分佈在不同的池中。
如果整合不無縫，這可能會削弱流動性。
Elysium Hyperliquid L2 旨在通過將 AMM 與 HyperCore 現貨和 HIP-3 市場連接起來來降低這種風險，但該設計仍需在運營上發揮作用。
用戶必須能夠訪問市場，而不會混淆資產轉移或不必要的橋接。開發者需要可靠的基礎設施，做市商需要足夠的經濟激勵來在不同場所提供流動性。
如果這些條件得不到滿足，Elysium 可能會增加架構複雜性，而不會帶來有意義的改進。
Elysium 的真正考驗在於它能否統一現貨和永續合約
Elysium 作為交易架構實驗比作為加密生態系統獲得 Layer 2 的另一個公告更有趣。
Hyperliquid 已經擁有 HyperEVM 用於 EVM 相容應用程式，以及 HyperCore 用於高性能現貨和永續交易。因此，Elysium 的目的不是填補明顯的空白，而是在資產創建和成熟交易市場之間建立更專業的路徑。
Elysium Hyperliquid L2 提出了一個生命週期，其中新代幣可以在長尾 AMM 中開始，通過 PropAMM 獲得更深的流動性，到達 HyperCore 現貨訂單簿，並最終通過 HIP-3 支持永續市場。如果這條管道順利運行，它可以減少加密交易中持續存在的問題之一：流動性在獨立的啟動平台、AMM、現貨場所和衍生品市場之間分散。
其經濟學也試圖與更廣泛的生態系統保持聯繫。 HYPE 將為 Gas 提供動力，而 KNTQ 可以通過計劃中的回購和銷毀捕獲部分排序器收入。
但這些機制都不能保證成功。
Elysium 仍然需要證明其在真實交易負載下的性能，吸引開發者和做市商，並證明額外的執行層增加了 Hyperliquid 的流動性而不是分裂了它。
這才是真正的基準。 Elysium 不需要證明 Hyperliquid 可以推出另一個 L2。它需要證明現貨和永續市場可以作為一個連續交易基礎設施的一部分運作。
來源
https://github.com/dzmbs/hyperliquid-docs/blob/main/docs/for-developers/hyperevm.md
