Die Commodity Futures Trading Commission überprüft Prognosemärkte für „Erwähnungen" (Mention Markets), da Bedenken bestehen, dass Verträge, die an bestimmte gesprochene Wörter gekoppelt sind, ungewöhnlich leicht zu manipulieren sein könnten, berichtete NPR am späten 13. August unter Berufung auf zwei Personen mit direkter Kenntnis der Untersuchung.
Zusammenfassung
- Die CFTC überprüft Erwähnungsmärkte wegen Manipulationsrisiken, so zwei mit der Untersuchung vertraute Personen.
- Kalshi hat Sport-Erwähnungsmärkte bis auf Weiteres entfernt, während politische und Gewinnmärkte aktiv bleiben.
- Die CFTC-Regeln verlangen, dass designierte Vertragsmärkte nur Verträge listen, die nicht leichtfertig manipulierbar sind.
- Kalshi hatte zuvor den Teleprompter-Operator von Trump, Gabriel Perez, nach verdächtigen Erwähnungsmarktgeschäften mit über 90.000 $ Gewinn gemeldet.
- Die CFTC hat die Untersuchung nicht angekündigt, und sowohl die Behörde als auch Kalshi lehnten eine Stellungnahme ab.
Kalshi hat darauf reagiert, indem es Sport-Erwähnungsmärkte „bis auf Weiteres" entfernt hat, so der Bericht. Die Untersuchung wurde von der CFTC nicht öffentlich bestätigt. Sowohl die Regulierungsbehörde als auch Kalshi lehnten eine Stellungnahme gegenüber NPR ab, und die CFTC hatte zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine Durchsetzungsmaßnahme oder Ankündigung veröffentlicht, die die Überprüfung beschreibt.
Kalshi entfernt Sport-Erwähnungen, während andere Wortwetten bestehen bleiben
Erwähnungsmärkte ermöglichen es Händlern, Verträge zu kaufen, die darauf basieren, ob eine Person ein bestimmtes Wort oder eine bestimmte Phrase sagt. Sportversionen umfassen Wetten darauf, ob Rundfunksprecher Begriffe wie „MVP", „Knöchel" oder „Redshirt" äußern. NPR berichtete, dass Kalshi alle solchen Sportverträge entfernt hat, während die Regulierungsbehörde die Kategorie untersucht.
Die Aussetzung deckt nicht jeden Erwähnungsmarkt ab. Die aktuelle Seite von Kalshi zeigt weiterhin aktive Verträge, die an Präsident Donald Trump, politische Auftritte und Unternehmensgewinnaufrufe gekoppelt sind. Ein Klarna-Gewinnmarkt hat beispielsweise Verträge, die daran gekoppelt sind, ob Führungskräfte bestimmte Unternehmen oder Geschäftsthemen erwähnen.
Polymarket bietet laut NPR auch Erwähnungsmärkte auf seiner Offshore-Plattform an, aber seine kleinere CFTC-regulierte US-Börse listet sie derzeit nicht.
CFTC-Regeln stellen Manipulation in den Mittelpunkt der Überprüfung
Die regulatorische Frage betrifft direkt eine der Kernanforderungen des Commodity Exchange Act. Designierte Vertragsmärkte dürfen nur Verträge listen, die nicht „leichtfertig manipulierbar" sind. Sie müssen auch Überwachungs- und Durchsetzungssysteme unterhalten, die in der Lage sind, Manipulation und verzerrte Abrechnungsergebnisse zu verhindern, so der aktuelle Vorschlag der CFTC.
Dieser Rahmen hilft, die Besorgnis um Wortwetten zu erklären. Die CFTC hat in ihrer breiteren Regelung für Prognosemärkte gesagt, dass Sportverträge, die auf aggregierten Leistungen basieren, ein geringeres Manipulationsrisiko aufweisen können, wenn kein einzelner Teilnehmer das Ergebnis durch eine Handlung bestimmen kann. Ein Erwähnungsvertrag kann anders funktionieren, weil ein Rundfunksprecher, eine Führungskraft oder ein Politiker die Abrechnung effektiv bestimmen kann, indem er einfach ein bestimmtes Wort sagt. Dieser Vergleich ist eine Schlussfolgerung aus dem veröffentlichten Manipulationsrahmen der Regulierungsbehörde.
Wie bereits berichtet, hat die CFTC auch Prognosemärkte vor breiten Template-Selbstzertifizierungen gewarnt und Börsen mitgeteilt, dass jedes Produkt genügend Details enthalten muss, damit Regulierungsbehörden Abrechnungsmethoden, Datenquellen und Compliance-Kontrollen bewerten können.
Der Teleprompter-Fall von Trump deckt das Insider-Risiko auf
Die neueste Überprüfung folgt auf einen Fall, der Gabriel Perez, Trumps langjährigen Teleprompter-Betreiber, betrifft. Kalshi identifizierte verdächtige Trades, die mit Wörtern in Präsidentschaftsauftritten in Verbindung standen, und meldete die Aktivität der CFTC. Quellen teilten Reuters mit, dass mehr als 90.000 US-Dollar an potenziellen Gewinnen eingefroren wurden, bevor sie abgehoben werden konnten.
Wie bereits berichtet, hat Kalshi die Trump-Teleprompter-Trades gekennzeichnet und an die Bundesaufsichtsbehörden verwiesen. Perez hatte angeblich vorab Zugang zu vorbereiteten Reden für mehr als ein Dutzend Präsidentschaftsauftritte. Das Weiße Haus entfernte ihn später aus seiner Rolle.
Der Fall war nicht der erste Kontakt der CFTC mit Manipulation von Event-Kontrakten. Der ehemalige Abgeordnete George Santos hat kürzlich Strafen für manipulative Kalshi-Trades akzeptiert, die damit zusammenhingen, ob er an Trumps Rede zur Lage der Nation teilnehmen würde.
Was als Nächstes für Kalshi-Erwähnungsmärkte passiert
Die unmittelbare Frage ist, ob die CFTC nur Änderungen an Sport-Erwähnungsmärkten anstrebt oder zu dem Schluss kommt, dass einige wortbasierte Kontrakte ihre Anti-Manipulationsstandards unabhängig vom Thema nicht erfüllen können. Eine anonyme Person, die mit der Untersuchung vertraut ist, sagte NPR, dass die Produkte "potenziell sehr leicht zu manipulieren" seien, aber das bleibt die Einschätzung der Quelle und keine formelle Feststellung der Kommission.
Kalshi könnte auch die Vertragsstrukturen, Zulassungsvoraussetzungen oder Überwachungskontrollen ändern, anstatt die Kategorie aufzugeben. Das Unternehmen hat bereits Arbeitgeber-Offenlegungen für risikoreichere Märkte eingeführt und erklärte, dass es im ersten Quartal mehr als 100 potenzielle Insider-Trades blockiert hat.
Vorerst bleiben die Sport-Erwähnungsmärkte ohne angekündigtes Rückkehrdatum ausgesetzt, während andere Erwähnungskontrakte weiterhin gehandelt werden. Eine formelle Erklärung der CFTC, zusätzliche Kalshi-Beschränkungen oder Änderungen an zukünftigen Selbstzertifizierungen würden den nächsten klaren Hinweis darauf geben, wie breit die Überprüfung wird.
