MARA Holdings sicherte sich am 4. August 600 Millionen US-Dollar an neuen Krediten, nachdem es 18.750 BTC im Wert von etwa 1,2 Milliarden US-Dollar als anfängliche Sicherheit verpfändet hatte, wie aus seinem am 6. August bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Quartalsbericht hervorgeht.
Zusammenfassung
- 18.750 BTC im Wert von etwa 1,2 Milliarden US-Dollar sicherten zunächst zwei neue Bitcoin-besicherte Kreditfazilitäten von MARA.
- Coinbase stellte 300 Millionen US-Dollar an neuer Finanzierung bereit und refinanzierte gleichzeitig MARAs bestehende Kreditlinie über 150 Millionen US-Dollar.
- Two Prime lieferte 300 Millionen US-Dollar zu einem festen Zinssatz von 7,65 % mit Fälligkeit im August 2028.
- MARA erklärte, dass die Krediterlöse möglicherweise zur Finanzierung der Barzahlung für die geplante Übernahme von Long Ridge verwendet werden könnten.
- Die verpfändeten Bitcoins entsprechen etwa 53 % der 35.577 BTC, die MARA Ende Juni hielt.
Die Finanzierung stammte von Coinbase Credit und Two Prime Lending, während MARA mehr Kapital in Energieanlagen, Bitcoin-Mining, künstliche Intelligenz und Hochleistungsrechnen lenkt.
Die Kredite wurden nach dem Juni-Quartal abgeschlossen, als MARA berichtete, 35.577 BTC mit einem beizulegenden Zeitwert von etwa 2,1 Milliarden US-Dollar zu halten. Die verpfändeten 18.750 BTC entsprechen daher etwa 53 % seiner gemeldeten Bitcoin-Bestände zum Quartalsende. MARA erklärte, es „erwarte, die Erlöse“ für allgemeine Unternehmenszwecke zu verwenden, einschließlich der Finanzierung eines Teils der Barzahlung für die geplante Übernahme von Long Ridge Energy & Power.
MARA erhält 600 Millionen US-Dollar und refinanziert weitere 150 Millionen US-Dollar
Obwohl die beiden Fazilitäten zusammen einen Nennbetrag von 750 Millionen US-Dollar haben, stellen nur 600 Millionen US-Dollar neue Kredite dar. Coinbase stellte eine Fazilität über 450 Millionen US-Dollar bereit, bestehend aus 300 Millionen US-Dollar an neuer Finanzierung und der Refinanzierung der bestehenden Coinbase-Kreditlinie von MARA über 150 Millionen US-Dollar. Two Prime stellte separat ein vollständig in Anspruch genommenes Darlehen über 300 Millionen US-Dollar zur Verfügung.
Die Schuld bei Coinbase trägt einen variablen Zinssatz, der dem Mittelpunkt der Zielspanne für die Federal Funds Rate plus 3,875 % entspricht. Die Federal Reserve hielt ihre Zielspanne am 29. Juli bei 3,50 % bis 3,75 %, was den aktuellen Zinssatz für die Coinbase-Fazilität auf etwa 7,5 % bringt. Das Darlehen ist am 4. August 2028 fällig und verlängert sich automatisch um ein weiteres Jahr, es sei denn, eine der Parteien kündigt die Verlängerung.
Die Fazilität von Two Prime über 300 Millionen US-Dollar trägt einen festen jährlichen Zinssatz von 7,65 % und ist am 3. August 2028 fällig. Bei den derzeit geltenden Zinssätzen würden die beiden Kredite einen jährlichen Zinsaufwand von etwa 56,7 Millionen US-Dollar erzeugen, wenn der volle Nennbetrag ein Jahr lang ausstehend bliebe. Diese Zahl wird aus den offengelegten Zinssätzen berechnet und nicht als Prognose von MARA bereitgestellt.
Bitcoin-Sicherheiten erhöhen Liquidität und Margin-Risiko
Die Finanzierung zeigt, dass MARA seine Bitcoin-Reserven als Liquiditätsquelle neben direkten BTC-Verkäufen nutzt. Am 30. Juni hatte das Unternehmen bereits 4.528 BTC als Sicherheit verpfändet und weitere 4.742 BTC an Dritte verliehen. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 verkaufte MARA außerdem etwa 23.093 BTC für 1,6 Milliarden US-Dollar, um den Betrieb zu finanzieren, Wachstumschancen zu verfolgen und die Liquidität zu verwalten.
MARA beendete das zweite Quartal mit 35.577 BTC, ein Rückgang von 29 % gegenüber 49.951 BTC im Vorjahr. Das Unternehmen meldete einen Quartalsumsatz von 174,9 Millionen US-Dollar und einen Nettoverlust von 611,3 Millionen US-Dollar, während fallende Bitcoin-Preise zu einem Verlust aus dem beizulegenden Zeitwert von 342,7 Millionen US-Dollar auf seine Bestände beitrugen.
Die Kreditaufnahme gegen Bitcoin setzt das Unternehmen jedoch auch Sicherheitenanforderungen aus, wenn die BTC-Preise fallen. MARA muss bei beiden Kreditvereinbarungen vereinbarte Sicherheitenquoten einhalten. Wenn der Wert der verpfändeten Vermögenswerte unter bestimmte Margin-Call-Grenzen fällt, muss es zusätzliche Sicherheiten leisten oder andere zulässige Maßnahmen ergreifen, um diese Quoten wiederherzustellen.
Die Bereitstellung unzureichender Sicherheiten würde einen Zahlungsverzug darstellen und es Coinbase oder Two Prime ermöglichen, verpfändete Bitcoins zu liquidieren. Die Einreichung legt die genauen Nachschuss-Schwellenwerte nicht offen, daher zeigen öffentliche Informationen nicht den Bitcoin-Preis, der zusätzliche Sicherheitenanforderungen auslösen würde.
Long Ridge verbindet die Kredite mit MARAs KI-Expansion
MARA hat einen Teil der neuen Finanzierung mit seiner geplanten Übernahme von Long Ridge Energy & Power in Hannibal, Ohio, verbunden. Das Unternehmen kündigte die Transaktion im April mit einem Unternehmenswert von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar an, einschließlich übernommener Schulden. Long Ridge umfasst ein Stromerzeugungsgeschäft und mehr als 1.600 Acres, die MARA mit seiner bestehenden Infrastruktur an diesem Standort kombinieren will.
MARA sagt, dass das Gelände mehrere Arbeitslasten unterstützen könnte, darunter Bitcoin-Mining, Stromerzeugung, KI-Infrastruktur und Hochleistungsrechnen. Diese Pläne bleiben zukunftsorientiert. Das Unternehmen hat keine abgeschlossenen KI-Mietverträge für den Campus bekannt gegeben, obwohl es angab, Interesse von potenziellen Kunden erhalten zu haben.
Der Ohio-Deal ist Teil einer breiteren Infrastrukturexpansion. MARA stimmte im Juli dem Erwerb eines mit Strom versorgten Geländes von mehr als 1.200 Acres im Matagorda County, Texas, zu. Der Kaufpreis kann durch Meilensteinzahlungen bis zu 600 Millionen US-Dollar erreichen, während MARA angibt, dass das Gelände schließlich bis zu 2 GW Kapazität unterstützen könnte.
MARA hat auch seine Bilanz umgestaltet, um diese Strategie zu finanzieren. In verwandter Berichterstattung verkaufte das Unternehmen im ersten Quartal 20.880 BTC und verwendete einen Teil der Erlöse für den Rückkauf von Wandelschulden. Bis zum 30. Juni gab MARA an, dass die Gesamtschulden von 3,6 Milliarden US-Dollar Ende 2025 auf etwa 2,4 Milliarden US-Dollar gesunken seien.
Was als Nächstes für MARA passiert
Der nächste große Meilenstein ist der Abschluss der Long-Ridge-Transaktion. Die SEC-Einreichung von MARA besagt, dass die Übernahme einen Unternehmenswert von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar hat, einschließlich bis zu rund 900 Millionen US-Dollar übernommener Schulden. Das Unternehmen hat außerdem eine Barclays-Zusage für eine 364-tägige besicherte Überbrückungsfazilität in Höhe von bis zu 785 Millionen US-Dollar als Backstop-Finanzierung für einen Teil dieser Schulden erhalten, falls erforderlich.
Der Abschluss ist nicht garantiert. MARA hat offengelegt, dass es eine Kündigungsgebühr von 75 Millionen US-Dollar schulden könnte, wenn die Übernahme nicht bis zum 30. November 2026 abgeschlossen ist. Diese Frist kann sich auf den 30. Juni 2027 verlängern, wenn bestimmte regulatorische Bedingungen ungelöst bleiben.
Vorerst geben die Coinbase- und Two-Prime-Kredite MARA 600 Millionen US-Dollar zusätzliche Liquidität, ohne einen weiteren sofortigen großen Bitcoin-Verkauf oder eine Aktienemission zu erfordern. Im Gegenzug ist nun ein großer Teil seiner Bitcoin-Reserven an die Sicherheitenanforderungen der Kreditgeber gebunden. Das Gleichgewicht zwischen diesen Finanzierungsvorteilen und dem Risiko niedrigerer BTC-Preise wird ein Schlüsselfaktor bleiben, während MARA auf den Abschluss von Long Ridge zusteuert und weiterhin sein US-Energie- und KI-Infrastrukturportfolio aufbaut.
