Die registrierten Investmentfonds und ETFs von Franklin Templeton haben die regulatorische Genehmigung erhalten, in den blockchain-basierten OnChain U.S. Government Money Fund des Unternehmens zu investieren, nachdem die Investment-Management-Abteilung der US-Börsenaufsicht SEC ein No-Action-Schreiben bezüglich der Verwahrstruktur herausgegeben hat.
Zusammenfassung
- Die SEC hat die registrierten Fonds von Franklin Templeton freigegeben, um in ihren blockchain-basierten BENJI-Geldmarktfonds zu investieren.
- Das No-Action-Schreiben erlaubt es Investmentfonds und ETFs, BENJI-Anteile zu halten, ohne bestimmte physische Verwahrungsanforderungen zu erfüllen.
- BENJI verwendet Blockchain-Aufzeichnungen neben dem traditionellen Übertragungsagentensystem von Franklin, wobei die privaten Schlüssel unter der Kontrolle des Unternehmens bleiben.
- Der Fonds hält Vermögenswerte von etwa 726 Millionen US-Dollar und investiert hauptsächlich in US-Staatspapiere.
Die Abteilung für Investmentmanagement der SEC erklärte in dem am Mittwoch veröffentlichten Schreiben, dass sie keine Durchsetzungsmaßnahmen gemäß Abschnitt 17(f) und Regel 17f-2 des Investment Company Act von 1940 empfehlen werde, wenn Franklins registrierte Fonds Anteile des OnChain U.S. Government Money Fund, bekannt unter dem Tickersymbol FOBXX, im Rahmen der vorgeschlagenen Vereinbarung halten.
Die Erleichterung betrifft Verwahrungsregeln, die ursprünglich für physische Wertpapiere und Tresorlagerung konzipiert wurden. Franklins Struktur kombiniert stattdessen seine bestehenden Übertragungsagenten-Aufzeichnungen mit Blockchain-Transaktionsdaten, sodass registrierte Fonds FOBXX für das Cash-Management nutzen können, ohne mehrere Anforderungen im Zusammenhang mit physischen Zertifikaten erfüllen zu müssen.
Der Bloomberg-ETF-Analyst James Seyffart beschrieb die Entscheidung als einen Weg für Franklins konventionelle Anlageprodukte, direkte Exposition gegenüber dem blockchain-basierten Fonds zu erhalten.
„Im Wesentlichen öffnet es die Tür für Franklins registrierte Fonds (Investmentfonds, ETFs usw.), seinen OnChain-Fonds zu halten, obwohl sie die Verwahrungsregeln des Gesetzes von 1940 technisch nicht erfüllen“, sagte Seyffart auf X.
SEC gibt Franklin-Templeton-Fonds frei, BENJI-Anteile zu halten
Im Rahmen der vorgeschlagenen Einrichtung wird Franklin Templeton Investor Services Blockchain-Wallets für registrierte Fonds erstellen, die in FOBXX investieren, und die Kontrolle über die entsprechenden privaten Schlüssel behalten.
Der verbundene Übertragungsagent von Franklin wird auch das offizielle Aktionärsregister führen und die Kontrolle über administrative Funktionen behalten. Die Vereinbarung gibt dem Übertragungsagenten die Möglichkeit, blockchain-bezogene Fehler zu korrigieren und Aufzeichnungen bei Bedarf wiederherzustellen, so das SEC-Schreiben.
FOBXX verwendet ein integriertes Aufzeichnungsmodell, anstatt die Blockchain als einzige Eigentumsaufzeichnung zu behandeln. Interne Buchungsaufzeichnungen werden parallel zu Transaktionsaufzeichnungen geführt, die auf Stellar gepflegt werden, während der Übertragungsagent für die offizielle Aktionärsdatei verantwortlich bleibt.
Die SEC befand, dass die Struktur den Buchungsverwahrungsvereinbarungen, die sie zuvor geprüft hatte, ausreichend ähnlich ist, sodass Franklins Fonds ohne die Erfüllung bestimmter Bestimmungen von Regel 17f-2, die um physische Wertpapiere herum geschrieben wurden, operieren können.
Bei der Erreichung ihrer Position verwies die Behörde auch auf ein No-Action-Schreiben von 1992, an dem Franklin beteiligt war. Die frühere regulatorische Behandlung lieferte einen Präzedenzfall für die Anwendung des Verwahrungsrahmens auf Wertpapiere, die über Buchungssysteme statt über physische Zertifikate repräsentiert werden.
Für Franklins registrierte Fonds bietet die Entscheidung Zugang zu FOBXX als Cash-Management-Instrument, während die vom verbundenen Übertragungsagenten aufrechterhaltenen Kontrollen erhalten bleiben. Die Blockchain-Infrastruktur des Fonds kann Transaktionen verarbeiten, während seine traditionelle Aufzeichnungsebene Teil des Eigentumssystems bleibt.
Franklin Templeton hat die institutionellen Nutzungsmöglichkeiten von BENJI erweitert
Franklin hat in den letzten Jahren kontinuierlich Wege hinzugefügt, wie Finanzinstitute Anteile seines tokenisierten Geldmarktfonds außerhalb eines herkömmlichen Fondsdepots nutzen können.
Im Juni berichtete crypto.news zuvor, dass Franklin Templeton BENJI zu MoonPay Trade hinzugefügt hat, wodurch institutionelle Kunden Stablecoins wie USDC und USDT über die Onchain-Handelsinfrastruktur von MoonPay gegen Anteile des Fonds eintauschen können.
Franklin erklärte damals, dass die Integration Treasury-Management, Portfolio-Neuausrichtung, Besicherung und Liquiditätsfunktionen unterstützen könnte. MoonPay Trade, das im Mai eingeführt wurde, bietet institutionellen Kunden Onchain-Ausführung und Zugang zu mehr als 200 Blockchain-Netzwerken über eine einzige API.
Eine separate, im Mai angekündigte Integration brachte BENJI zu Payward, der Muttergesellschaft von Kraken. Im Rahmen der Partnerschaft zwischen Franklin und Payward wurde der Fonds für die Nutzung als Besicherung und Cash-Management-Infrastruktur positioniert, während die Unternehmen auch an tokenisierten Aktien und anderen Onchain-Investmentprodukten arbeiten wollten.
Franklin hatte BENJI bereits früher im Jahr als Krypto-Handelsbesicherung eingesetzt. Im Februar starteten der Vermögensverwalter und Binance ein institutionelles Programm, das berechtigten Kunden ermöglicht, tokenisierte Geldmarktfondsanteile als außerbörsliche Besicherung zu verpfänden, während die zugrunde liegenden Vermögenswerte in regulierter Verwahrung bleiben.
Unter der Struktur der außerbörslichen Besicherung kann der Wert der verpfändeten Vermögenswerte innerhalb der Handelsumgebung von Binance genutzt werden, ohne dass Institutionen die zugrunde liegenden Fondsanteile auf die Börse übertragen müssen.
Die No-Action-Position der SEC betrifft eine andere Verwendung von FOBXX: registrierte Franklin-Fonds, die direkt in Anteile des tokenisierten Geldmarktfonds im Rahmen des Verwahrungsrahmens des Investment Company Act investieren.
FOBXX nutzt Blockchain-Aufzeichnungen neben traditionellen Kontrollen
Franklin startete FOBXX im Jahr 2021 auf Stellar und machte ihn damit zu einem der frühesten in den USA registrierten Investmentfonds, der eine öffentliche Blockchain für Transaktionsverarbeitung und Eigentumsaufzeichnungen nutzt.
Anteile werden über BENJI repräsentiert, während das zugrunde liegende Portfolio hauptsächlich in US-Staatsanleihen investiert ist. Der Geldmarktfonds strebt einen stabilen Anteilspreis von 1 US-Dollar an.
Die Blockchain-Unterstützung hat sich seit dem Start auf Stellar erheblich erweitert. Im Februar 2025 fügte Franklin FOBXX zu Solana hinzu, nachdem Bereitstellungen auf Netzwerken wie Aptos, Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Base und Polygon erfolgt waren.
Mindestens 99,5 % der Vermögenswerte von FOBXX waren in US-Staatsanleihen, Bargeld und Rückkaufvereinbarungen investiert, als die Solana-Bereitstellung angekündigt wurde. Stellar blieb das ursprüngliche Netzwerk für den Fonds und macht weiterhin den größten Teil seiner blockchainbasierten Vermögenswerte aus.
Der Fonds verwaltet laut RWA.xyz-Daten, die im Quellbericht zitiert werden, rund 726 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten, wobei der Großteil der Vermögenswerte auf Stellar verbucht ist.
Franklin hat auch schrittweise Übertragungsfunktionen zu BENJI hinzugefügt. Im April 2024 aktivierte das Unternehmen Peer-to-Peer-Übertragungen von Fondsanteilen auf Stellar und Polygon, wodurch berechtigte Anleger BENJI direkt untereinander übertragen können, ohne dass ein Vermittler jede Übertragung abwickelt.
Der Fonds hatte etwa 380 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten, als die Übertragungsfunktion eingeführt wurde. Jeder BENJI-Token repräsentierte einen Anteil an FOBXX, dessen Portfolio Staatsanleihen, Bargeld und Rückkaufvereinbarungen umfasste.
Franklin hat den Aufbau seines Krypto-Geschäfts fortgesetzt
Neben dem tokenisierten Fonds hat Franklin Templeton seine digitalen Vermögensoperationen durch Übernahmen, Börsenprodukte und institutionelle Partnerschaften erweitert.
Im Juni schloss Franklin die Übernahme des Krypto-Vermögensverwalters 250 Digital ab und gründete Franklin Crypto, wobei das erworbene Anlageteam und die Strategien mit seinen bestehenden digitalen Vermögensoperationen kombiniert wurden. Das Unternehmen verwaltete zu diesem Zeitpunkt weltweit etwa 1,78 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten.
Die 250-Digital-Übernahme folgte auf Franklins Arbeit an krypto-fokussierten Anlageprodukten und Partnerschaften im Zusammenhang mit tokenisierten Vermögenswerten. Im Juni-Bericht zitierte RWA.xyz-Daten beziffern Franklins gesamte tokenisierte Vermögenswerte auf mehr als 2,5 Milliarden US-Dollar, gegenüber etwa 768 Millionen US-Dollar im Vorjahr.
FOBXX selbst geht auf das Jahr 2021 zurück, während Franklins Nutzung von Blockchain-Netzwerken für den Fonds schrittweise ausgeweitet wurde. Als das Produkt im April 2023 auf Polygon erweitert wurde, verwaltete es mehr als 270 Millionen US-Dollar und wurde als der erste in den USA registrierte Fonds beschrieben, der Blockchain-Technologie zur Abwicklung von Transaktionen und zur Erfassung von Aktienbesitz einsetzt.
Der neueste Brief der SEC bewahrt die Rolle des Transferagenten innerhalb dieses Systems. Franklin Templeton Investor Services wird die Kontrolle über die Stellar-Wallets und privaten Schlüssel behalten, die von Investmentfonds verwendet werden, während der verbundene Transferagent weiterhin die offiziellen Aktionärsregister und die administrative Fähigkeit zur Korrektur oder Wiederherstellung dieser Register bei Bedarf aufrechterhält.
