Die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) wird am 14. August um 10:00 Uhr ET eine öffentliche Sitzung abhalten, um zu erwägen, ob ein maßgeschneidertes Angebotsregime für bestimmte Anlageverträge mit Krypto-Assets vorgeschlagen werden soll.
Zusammenfassung
- Die SEC-Kommissare werden sich am Freitag treffen, um die Vorschläge für maßgeschneiderte Angebotsregeln für Krypto-Anlageverträge zu erwägen.
- Atkins hat zuvor Start-up-, Fundraising- und Anlagevertrags-Safe-Harbors im Rahmen seines Regulation-Crypto-Rahmenwerks skizziert.
- Die SEC-Agenda 2026 enthält separat auch Regelungsvorschläge für Krypto-Broker-Dealer und Marktstruktur.
- Die Senatsmaßnahme zu CLARITY wartet nun bis zum 15. September, wenn ihr Cloture-Antrag formell reif wird.
- Das Treffen am Freitag könnte einen Vorschlag genehmigen, würde aber nicht sofort endgültige verbindliche Regeln schaffen.
Die offizielle Bekanntmachung der Behörde vom 10. August besagt, dass die Sitzung öffentlich im SEC-Hauptquartier in Washington stattfinden und online übertragen wird. Der Tagesordnungspunkt trägt den Titel „Regulation Crypto Assets" und wird von der Division of Corporation Finance präsentiert.
SEC-Krypto-Regeln bewegen sich vom Konzept zu einem Vorschlag
Die Sitzung bringt eine formelle Entscheidung der Kommission hinter ein Rahmenwerk, das Vorsitzender Paul Atkins seit März diskutiert. Atkins hat die SEC zuvor gebeten, eine Start-up-Ausnahme, eine größere Fundraising-Ausnahme und einen „Safe Harbor für Anlageverträge" in Betracht zu ziehen, der Emittenten klarere Regeln geben könnte, wann Wertpapierrecht auf bestimmte tokenbezogene Vereinbarungen nicht mehr anzuwenden ist.
Diese Ideen sind noch keine endgültigen Regeln. Atkins verwendete in seiner Rede im März illustrative Zahlen, darunter bis zu 75 Millionen US-Dollar über 12 Monate für eine mögliche Fundraising-Ausnahme, aber die Tagesordnung für Freitag legt keine vorgeschlagenen Schwellenwerte oder den vollständigen Regeltext offen. Die Agenda 2026 der SEC listet die breitere Krypto-Assets-Regel in der Vorschlagsphase auf und beschreibt mögliche Ausnahmen und Safe Harbors.
Das Rahmenwerk wird seit Monaten entwickelt. Wie bereits in der früheren Safe-Harbor-Berichterstattung berichtet, skizzierte Atkins getrennte Wege für frühe Projekte, größere Fundraising-Runden und Anlageverträge, die möglicherweise schließlich keine Wertpapiervereinbarungen mehr sind.
Die Sitzung am 14. August deckt Angebote ab, nicht den gesamten Krypto-Markt
Der Tagesordnungspunkt am Freitag ist enger gefasst als ein vollständiges Regime für die Marktstruktur digitaler Vermögenswerte. Die SEC-Bekanntmachung besagt, dass die Kommissare Regeln für Angebote erwägen werden, die bestimmte Krypto-Anlageverträge betreffen. Separate Punkte auf der SEC-Agenda 2026 befassen sich mit der finanziellen Verantwortung von Broker-Dealern und der Krypto-Marktstruktur für Börsen und alternative Handelssysteme.
Die Behörde hat bereits einen weiteren Schritt zur Klassifizierung unternommen. Im März gaben die SEC und die CFTC eine gemeinsame Interpretation heraus, die erläutert, wie bundesstaatliche Wertpapiergesetze auf Krypto-Assets anzuwenden sind und wie ein Asset, das selbst kein Wertpapier ist, Teil eines Anlagevertrags werden oder aufhören kann, es zu sein. Die Behörden sagten, die Interpretation solle die Arbeit des Kongresses ergänzen und nicht ersetzen.
Tage zuvor unterzeichneten die beiden Regulierungsbehörden auch eine neue Absichtserklärung zur Koordinierung von Regelsetzung, Produktdefinitionen und Aufsicht. Dies gibt der SEC einen Weg, mit der CFTC zusammenzuarbeiten, wo ihre bestehenden Befugnisse sich überschneiden, während breitere gesetzliche Änderungen dem Kongress überlassen bleiben.
SEC-Maßnahmen laufen nun parallel zum verzögerten CLARITY Act
Das Treffen findet statt, während der Senat in seiner Augustpause ist. Senatsunterlagen zeigen, dass der Antrag auf Beendigung der Debatte (Cloture) zu H.R. 3633, dem Digital Asset Market Clarity Act, am 15. September um 14:15 Uhr ET reif wird, nachdem die Senatoren nach Washington zurückgekehrt sind. Die Verfahrensabstimmung würde darüber entscheiden, ob der Senat mit der Berücksichtigung fortfahren kann, nicht darüber, ob das Gesetz sofort in Kraft tritt.
Wie crypto.news in der früheren CLARITY-Berichterstattung berichtete, hat Atkins gesagt, dass die SEC Teile des Kryptomarktes durch Regelgebung angehen kann, wenn der Kongress nicht handelt. Er hat auch argumentiert, dass Gesetzgebung einen dauerhafteren Rahmen bieten würde. Agenturregeln können die gesetzliche Aufteilung der Zuständigkeiten zwischen SEC und CFTC nicht dauerhaft neu zeichnen.
Dieser Unterschied hält den Kongress relevant, auch wenn die Regulierungsbehörden voranschreiten. Der CLARITY Act würde einen gesetzlichen Marktstrukturrahmen schaffen, während sich das SEC-Treffen am Freitag speziell mit seiner eigenen Wertpapiergesetz-Befugnis über bestimmte Krypto-Angebote befasst.
Was nach dem SEC-Treffen am Freitag als Nächstes passiert
Wenn die Kommissare dafür stimmen, den Vorschlag zu veröffentlichen, würde die SEC die vorgeschlagene Regel veröffentlichen und öffentliche Kommentare einholen, bevor sie eine endgültige Fassung in Betracht zieht. Das Treffen am Freitag würde daher eine weitere Phase der Regelgebung beginnen, anstatt sofort die Registrierungspflichten für Krypto-Emittenten zu ändern. Atkins sagte im März, dass er erwarte, dass der Vorschlag zur öffentlichen Kommentierung freigegeben werde.
Investoren und Entwickler müssen den endgültigen Vorschlag auf Offenlegungspflichten, Zulassungsbedingungen und Übergangsfristen beobachten, von denen keiner in der aktuellen Treffenmitteilung erscheint. Der genaue Wortlaut wird auch zeigen, ob die Kommission die Konzepte für Startups, Fundraising und Safe Harbor beibehält, die Atkins zuvor beschrieben hat.
Bis dieser Text erscheint, bleiben Behauptungen über endgültige Fundraising-Obergrenzen, Zulassungsregeln oder Wirksamkeitsdaten unbestätigt. Das nächste feste Kongressdatum ist der 15. September, wenn der CLARITY Act seine Senats-Cloture-Prüfung vor sich hat.
