Truflation hat nach seiner Juli-Prognose, die innerhalb von 0,01 Prozentpunkten an die offizielle monatliche Kern-PCE-Messung herankam und die anderen drei veröffentlichten Werte traf, eine Zinssenkung durch die Federal Reserve gefordert.
Zusammenfassung
- Die Kern-PCE stieg im Juli monatlich um 0,2% und blieb jährlich bei 3,7%.
- Truflation prognostizierte die veröffentlichten Werte fünf Tage vor der Veröffentlichung des BEA-Berichts.
- Oliver Rust sagte, dass schwächere Ausgaben, niedrigere Benzinpreise und gemischte Arbeitsmarktdaten eine Zinssenkung unterstützen.
- Die Fed-Vertreter bleiben wegen der Inflation besorgt, da Dienstleistungen, Löhne und Zölle den Preisdruck aufrechterhalten.
Das US-Handelsministerium (Bureau of Economic Analysis) berichtete am 26. August, dass der PCE-Preisindex im Juli gegenüber dem Vormonat um 0,2% gestiegen ist und damit einen Rückgang von 0,1% im Juni umkehrte. Die jährliche Kerninflation blieb unverändert bei 3,7%.
Die Kern-PCE, die Nahrungsmittel und Energie ausschließt, stieg ebenfalls um 0,2% im Monatsvergleich und blieb im Jahresvergleich bei 3,3%. Die Federal Reserve verwendet die PCE als ihr bevorzugtes Inflationsmaß und hat ein langfristiges Inflationsziel von 2% festgelegt.
Fünf Tage vor der Veröffentlichung der Regierung schätzte Truflation, dass die Kern-PCE monatlich um 0,19% und jährlich um 3,7% steigen würde. Seine Prognose setzte die monatliche Kern-PCE auf 0,2% und die jährliche Messung auf 3,3%.
Die Kernschätzung von 0,19% rundet auf den von der BEA veröffentlichten Wert von 0,2%, obwohl die beiden Zahlen vor dem Runden nicht identisch waren. Truflation traf die übrigen drei Zahlen mit der in der offiziellen Veröffentlichung verwendeten Genauigkeit.
Truflation bezeichnet die Daten als Wendepunkt
In einem direkten Gespräch mit crypto.news nach der PCE-Veröffentlichung sagte Oliver Rust, Leiter der Datenabteilung von Truflation, dass schwächere Haushaltsnachfrage, gemischte Beschäftigungsdaten und fallende Benzinpreise ein Argument für niedrigere Kreditkosten geschaffen hätten.
„Truflation ist der Ansicht, dass wir einen Wendepunkt erreicht haben, der eine Zinssenkung durch die Fed erfordert. Wir sehen eine Abschwächung der Nachfrage, d.h. der Ausgaben."
Offizielle Daten stützten die Nachfrageseite von Rusts Argument teilweise. Die BEA gab an, dass die inflationsbereinigten persönlichen Konsumausgaben im Juli nahezu unverändert blieben, nachdem sie im Juni um 0,4% gestiegen waren.
Die Ausgaben in aktuellen Dollar stiegen um 36,3 Milliarden Dollar, während ein Anstieg der Dienstleistungsausgaben um 86,2 Milliarden Dollar teilweise durch einen Rückgang der Güterausgaben um 49,9 Milliarden Dollar ausgeglichen wurde. Das persönliche Einkommen stieg um 0,4%, während das verfügbare persönliche Einkommen um 0,5% zunahm.
Die Haushalte sparten in diesem Monat 712 Milliarden Dollar, sodass die persönliche Sparquote bei 3% lag. Der Bericht von Truflation sagte, dass sinkende überschüssige Ersparnisse und eine zunehmende Kreditabhängigkeit die Verbrauchernachfrage in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 verringern könnten.
Die Einzelhandelsumsätze fielen laut Bericht im Juli ebenfalls um 0,6% und beendeten damit eine Serie von acht Monaten ohne monatlichen Rückgang. Truflation führte den Rückgang auf die nachlassende Unterstützung durch Steuerrückerstattungen, höhere Energiekosten und vorsichtigere Ermessensausgaben zurück.
Rust sagte, der Arbeitsmarkt zeige weiterhin ein „Umfeld mit wenigen Einstellungen und wenigen Entlassungen". Der Bericht von Truflation bezifferte die Arbeitslosigkeit auf 4,1% und sagte, die Erwerbsquote sei auf 61,4% gefallen, nachdem im Jahr 2026 fast 1,4 Millionen Menschen aus dem Arbeitsmarkt ausgeschieden waren.
TruPCE bildet Live-Preise auf BEA-Kategorien ab
Auf die Frage, wie das Unternehmen seine Daten mit dem Regierungsindex vergleichbar macht, sagte Rust, dass Truflation seine Preisinformationen den PCE-Kategoriendefinitionen der BEA zuordnet und dann die Kategoriegewichte der Behörde anwendet.
Das daraus resultierende Maß, genannt TruPCE, soll den Regierungsindex verfolgen und gleichzeitig frühere Hinweise bieten. Rust sagte, die Daten von Truflation führen das BEA-Maß um durchschnittlich etwa 30 Tage an.
Truflation sagt, seine Indizes verwenden mehr als 15 Millionen Produktpreise von über 30 Datenpartnern und Quellen. Das Unternehmen veröffentlicht seine Messwerte täglich, während die BEA PCE-Zahlen monatlich veröffentlicht und frühere Schätzungen revidieren kann, sobald weitere Informationen verfügbar sind.
Der Juli war laut Rust erst die vierte PCE-Prognose, die Truflation veröffentlicht hat. Er sagte, das Unternehmen habe auch das Ergebnis des Vormonats getroffen und die Messwerte für April und Mai jeweils um 0,1 Prozentpunkte verfehlt.
Die begrenzte Stichprobe bedeutet, dass die gelieferten Zahlen keinen 12-Monats-Durchschnittsfehler der Prognose oder einen vollständigen Vergleich mit den Schätzungen der Ökonomen liefern. Die Marktkonsens hatte die jährliche Kern-PCE für Juli auf 3,6% geschätzt, während die Prognosen für die Kerninflation mit dem endgültigen Wert von 3,3% übereinstimmten.
Im Juli berichtete crypto.news über eine Abkühlung der PCE von 4,1% im Mai auf 3,7% im Juni, als Bitcoin sich 65.000 Dollar näherte. Die neue Juli-Messung ließ die Jahresrate auf dem gleichen Niveau, anstatt den Rückgang fortzusetzen.
Dienstleistungen und Lebensmittel hielten die Inflation hoch
Wohnen hatte das größte Gewicht im Juli-Modell von Truflation, während Benzin den stärksten Abwärtsdruck erzeugte, sagte Rust. Dienstleistungen und Lebensmittel lieferten die größten Aufwärtsbeiträge.
Die zugrunde liegenden Daten von Truflation zeigten, dass Benzin und andere Energiegüter gegenüber Juni um 3,36% fielen, obwohl die Kategorie immer noch 23,6% höher lag als ein Jahr zuvor. Bekleidung und Schuhe sanken monatlich um 0,7%, stiegen aber jährlich um 4,24%.
Die Preise für Gastronomie und Beherbergung stiegen im Juli um 1,21% und im Jahresvergleich um 3,61%. Der Bericht führte den monatlichen Anstieg auf Sommerreisen, Hotelnachfrage und Restaurants zurück, die höhere Arbeits- und Betriebskosten an die Kunden weitergaben.
Die Transportdienstleistungen stiegen laut Truflation monatlich um 1,13% und jährlich um 12,25%, angeführt von Flugpreisen und Kosten für öffentliche Verkehrsmittel. Die Lebensmittelpreise stiegen gegenüber Juni um 1,09%, wobei Rindfleisch, Kaffee und international gehandelte Lebensmittelrohstoffe zusätzlichen Druck ausübten.
Das Lohnwachstum stellt ein weiteres Risiko für Rusts Argument für Zinssenkungen dar. Truflation schätzt, dass das jährliche Lohnwachstum seit Mitte 2025 zwischen 4% und 4,5% geblieben ist, eine Rate, die laut Unternehmen die Inflation in arbeitsintensiven Dienstleistungen aufrechterhalten kann.
Zölle, Ölpreise und Stromnachfrage könnten ebenfalls einen stetigen Rückgang verhindern. Der Bericht sagte, dass wiederholte Zolländerungen mit China, Kanada, Mexiko und der Europäischen Union in Bekleidungs- und Fahrzeugpreisen immer sichtbarer würden.
Die Versorgungspreise stiegen in den Daten von Truflation monatlich um 0,98% und jährlich um 7,64% und erreichten damit ihre höchsten Raten seit Mitte 2024. Das Unternehmen führte einen Teil des Drucks auf den steigenden Stromverbrauch und den Infrastrukturbedarf im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz zurück.
Fed-Vertreter bleiben bei Zinssenkungen vorsichtig
Rusts Forderung nach niedrigeren Zinsen unterscheidet sich von der aktuellen Debatte innerhalb der Federal Reserve. Der Präsident der Kansas City Fed, Jeffrey Schmid, sagte am 27. August, dass die bestehende Politikspanne von 3,5%–3,75% nicht restriktiv genug erscheine, um die Inflation auf 2% zurückzuführen, so Reuters.
Der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, bezeichnete die anhaltende Inflation ebenfalls als besorgniserregend, sagte jedoch, dass die Zinsen im Laufe der Zeit sinken könnten, wenn die Daten zeigten, dass sich die Preise wieder in Richtung des Ziels der Zentralbank bewegten.
Der Bericht von Truflation vom 21. August hatte eine weniger aggressive Position eingenommen als Rusts Kommentare nach der Veröffentlichung. Das Dokument prognostizierte, dass die Fed die Zinsen im September unverändert lassen und im Rest des Jahres 2026 eine weitere Erhöhung vermeiden würde, anstatt eine sofortige Senkung vorherzusagen.
Bitcoin zeigte zunächst kaum Reaktion auf die PCE-Veröffentlichung und handelte etwa 36 Minuten nach Eintreffen der Zahlen bei rund 78.353 Dollar, verglichen mit einer Spanne vor der Veröffentlichung von ungefähr 78.500 bis 79.000 Dollar. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen stieg um etwa einen Basispunkt auf 4,65%.
Früher in der Woche identifizierte ein Bitcoin-Katalysatorbericht die Juli-PCE und den Auftritt von Fed-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole als die wichtigsten US-Makroereignisse für Krypto-Händler. Warsh soll am 28. August seine Grundsatzrede halten, während die Märkte nach Orientierung für die nächste Zinsentscheidung suchen.
