Kurz zusammengefasst
- Bitcoin hält sich nahe 78.000 $, nachdem ein heißer PCE-Inflationsbericht ihn von einem Hoch bei 81.000 $ zurückgeworfen hat, wobei ein Optionsverfall im Wert von 6,4 Milliarden $, die erste Jackson-Hole-Rede von Fed-Chef Kevin Warsh und die Nvidia-Ergebnisse alle innerhalb von 48 Stunden aufeinander treffen.
- Das CME-FedWatch-Tool preist nun eine Wahrscheinlichkeit von 38,4 % für eine Zinserhöhung im September ein, gegenüber 82 % vor einem Monat, wobei die nächste Fed-Entscheidung für den 16. September ansteht.
- Analysten sind sich uneinig, was als Nächstes kommt: Einige bezeichnen dies als Spätphase einer Bärenmarkt-Bodenbildung, andere warnen vor einer Bullenfalle, wenn Bitcoin nicht über 82.000 $ steigen kann.
Bitcoin hält sich nahe 78.000 $, nachdem eine Rallye, die ihn kurzzeitig über 81.000 $ führte, durch einen heißen Inflationsbericht unterbrochen wurde. Dieser einzelne Datenpunkt trug dazu bei, innerhalb weniger Stunden rund 3.000 $ vom Bitcoin-Preis zu tilgen – eine Erinnerung daran, wie schnell sich die Stimmung drehen kann, wenn die Positionierung so gedehnt ist.
Das größere Problem für Krypto-Händler könnte derzeit das Timing sein. In den nächsten 48 Stunden treffen fünf separate Katalysatoren aufeinander: Wirtschaftsdaten, ein riesiger Optionsverfall, die erste große Rede des neuen Fed-Chefs, Nvidias Ergebnisse und eine Zinsentscheidung, die nun drei Wochen entfernt ist.
Jeder zieht an einem anderen Hebel für den Bitcoin-Preis, und zusammen machen sie dies zu einer der folgenreichsten Phasen des Jahres für Bitcoin. Hier erfahren Sie, warum jeder dieser Punkte für die Stimmung und die Fundamentalanalyse wichtig ist.
Inflation und Wachstum, bereits in den Büchern
Die beiden größten Datenpunkte der Woche wurden am Mittwochmorgen veröffentlicht. Der Bericht zu den persönlichen Konsumausgaben (PCE) für Juli, der Inflationsindikator, den die Federal Reserve am genauesten beobachtet, zeigte einen Preisanstieg von 3,7 % im Jahresvergleich, heißer als die Prognose von 3,6 %, während die Kern-PCE wie erwartet bei 3,3 % blieb.
Die zweite Schätzung der Regierung für das Bruttoinlandsprodukt des zweiten Quartals ergab ein annualisiertes Wachstum von 1,5 %, wobei die Konsumausgaben stärker nach oben korrigiert wurden als zunächst gemeldet.
Der PCE ist wichtiger als jeder andere Inflationsindikator, weil er das Ziel der Fed selbst ist, wenn sie über ihr 2%-Ziel spricht, nicht der häufiger zitierte Verbraucherpreisindex. Ein heißerer Ausdruck gibt den politischen Entscheidungsträgern weniger Spielraum, um Zinssenkungen zu rechtfertigen, und BIP-Daten, die zeigen, dass die Ausgaben stabil bleiben, entkräften jedes Argument, dass die Wirtschaft dringend Hilfe benötigt.
Diese Kombination wirkte sich am Mittwoch gegen Bitcoin aus. Höhere Zinserwartungen für längere Zeit tendieren dazu, den Dollar zu stärken und die Anleiherenditen zu erhöhen, beides zieht Geld von Vermögenswerten ab, die keine Rendite abwerfen. Bitcoin fiel innerhalb von Stunden nach der Veröffentlichung von über 81.000 $ auf unter 78.000 $.
Ein Optionsverfall im Wert von 6,4 Milliarden Dollar steht am Freitag an
Rund 6,4 Milliarden Dollar an Bitcoin-Optionskontrakten verfallen an diesem Freitag an der Derivatebörse Deribit, am selben Tag wie die Jackson-Hole-Keynote. Händler beobachten ein Niveau namens Max Pain, den Preis, bei dem die größte Anzahl von Kontrakten wertlos verfällt, der derzeit nahe 78.000 $ liegt, unter dem aktuellen Bitcoin-Kurs.
Verfälle dieser Größenordnung sind wichtig, weil die Firmen, die diese Optionen verkauft haben, ihr Engagement absichern müssen, indem sie bei Kursbewegungen echte Bitcoins kaufen oder verkaufen, und ein Buch von 6,4 Milliarden Dollar erzeugt genug Absicherungsströme, um den Markt unabhängig von Nachrichten allein zu bewegen. Je größer die Kluft zwischen Spotpreis und Max Pain, desto mehr tendiert die Absicherungsaktivität dazu, sich vor der Abrechnung zu intensivieren.
Wenn Bitcoin bis Freitag deutlich über Max Pain bleibt, müssen Händler, die Call-Optionen verkauft haben, möglicherweise weiterhin den Basiswert kaufen, um abgesichert zu bleiben, was Aufwärtsdruck erzeugen kann. Wenn der Preis stattdessen in Richtung der 68.000-Dollar-Zone gezogen wird, kehrt sich diese Dynamik um, und Verfälle dieser Größe tendieren dazu, in beide Richtungen Volatilität zu erhöhen, wenn Positionen aufgelöst werden.
Nvidias Gewinne nach Börsenschluss
Degens folgen Bitcoin, so wie die Wall Street Nvidia folgt.
Nvidia legt nach Börsenschluss am Mittwoch die Ergebnisse des zweiten Quartals vor, wobei die Wall Street einen Umsatz von rund 92,3 Milliarden Dollar erwartet. Das Unternehmen ist für Krypto-Händler wichtig, weil es der klarste Gradmesser dafür ist, wie viel Geld noch in KI-Infrastrukturausgaben fließt, und ein Großteil der diesjährigen Bitcoin-Rallye hat sich eher im Gleichschritt mit der KI-Aktien-Euphorie bewegt als aus eigener Kraft.
Wenn Anleger Vertrauen in die Technologiegewinne haben, neigen sie dazu, ihr Engagement über die gesamte Risikokurve auszuweiten, einschließlich Krypto. Denken Sie daran, dass KI-/Technologieaktien derzeit den SP500 bewegen, aber auch in einer sehr riskanten Stimmung sind, die konservative Händler möglicherweise nicht anfassen möchten.
Ein starkes Ergebnis mit zuversichtlicher Prognose könnte mehr Kapital in breit gefächerte Risikoanlagen ziehen und das Dip-Kaufen vom Mittwoch auf Bitcoin ausdehnen. Ein Verfehlen oder eine vorsichtige Prognose zu KI-Ausgaben könnte das Gegenteil bewirken und Technologieaktien und Krypto gemeinsam nach unten ziehen, angesichts der engen Verbindung, die die beiden in diesem Jahr hatten.
Warshs erster Test in Jackson Hole
Kevin Warsh, der im Mai den Vorsitz der Fed übernahm, hält am Freitag seine erste Grundsatzrede beim Jackson-Hole-Symposium der Fed. Seine Bemerkungen kommen drei Wochen vor der Zinsentscheidung der Fed am 16. September, bei der die politischen Entscheidungsträger auch aktualisierte Wirtschaftsprognosen veröffentlichen werden, wie Decrypt berichtete.
Es ist das erste Mal, dass die Märkte hören, wie ein neuer Fed-Vorsitzender tatsächlich über Politik spricht, nicht nur, was die Daten sagen. Händler interpretieren den Ton ebenso wie die Worte, da eine einzige Zeile über Inflationsrisiken oder eine schwache Arbeitsmarktlage die Zinserwartungen für Wochen verschieben kann.
Ein taubenhafter Ton, der den heißen PCE-Ausdruck herunterspielt und sich auf den schwächeren Arbeitsmarkt stützt, könnte die Renditen und den Dollar nach unten drücken – dieselbe Kombination, die die Rallye in diesem Monat überhaupt erst angeheizt hat. Ein falkenhafter Ton, der auf das Inflationsrisiko setzt, könnte das Gegenteil bewirken und den Rückgang vom Mittwoch bis ins Wochenende verlängern.
Die Futures-Preise sind im vergangenen Monat bereits stark ausgeschlagen. Das CME-FedWatch-Tool, das Wetten auf dem Anleihemarkt in Wahrscheinlichkeiten für Zinsentscheidungen umrechnet, zeigt nun eine 38,4%ige Chance auf eine Zinserhöhung im September, gegenüber 82% vor einem Monat, wobei 61,6% auf keine Änderung hindeuten.
Wohin das Geld tatsächlich fließt
US-Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs zogen letzte Woche 2,6 Milliarden Dollar an neuem Geld an, ihre beste Woche seit Oktober 2025, obwohl der Großteil des Wachstums der Fonds von bestehenden Coins stammte, die einfach an Wert gewannen.
ETF-Zuflüsse sind das klarste Echtzeitsignal für die institutionelle Nachfrage, getrennt vom Einzelhandelshandel oder Derivatespekulation. Das schrumpfende Angebot an Börsen ist eine weitere Kennzahl, die es wert ist, verfolgt zu werden, da weniger Münzen für den Verkauf bei neuer Nachfrage zur Verfügung stehen, was den Preis empfindlicher für Kauf- und Verkaufsdruck macht als in einem tieferen Markt.
Diese Knappheit trug letzte Woche zu einem Short-Squeeze bei, als Händler, die auf fallende Preise gesetzt hatten, gezwungen waren, zu einem Verlust zurückzukaufen, wodurch an einem einzigen Tag bärische Wetten im Wert von rund 3 Milliarden US-Dollar ausgelöscht wurden.
Wenn die ETF-Zuflüsse anhalten, während das Börsenangebot weiter schrumpft, könnten dieselben Mechanismen den Preis bei relativ moderaten Käufen nach oben treiben; eine Umkehr zu anhaltenden Abflüssen würde diese Unterstützung jedoch genauso schnell entfernen.
