En resumen
- Bitcoin ganó un 23,2% en siete días mientras el oro subía y el dólar se debilitaba.
- El Tesoro dijo que al menos duplicaría las compras planificadas de deuda gubernamental a largo plazo.
- Los analistas dijeron que la presión sostenida sobre el dólar y los bonos del Tesoro a largo plazo fortalecería el caso para una operación de credibilidad fiscal.
Bitcoin ganó un 23,2% en siete días mientras el oro subía y el dólar se debilitaba, reviviendo la "operación de degradación"—comprar activos escasos para protegerse contra la inflación y la disminución del poder adquisitivo de monedas como el dólar.
Bitcoin salió de un rango de semanas de $62,000 a $67,000 después de que el Tesoro de EE. UU. anunciara recompras ampliadas de bonos a largo plazo, subiendo por encima de $77,000 el viernes. Mientras tanto, el oro subió a $4,661, según datos de CME Group.
“El repunte del 23% de Bitcoin junto con el oro durante un período de debilidad del dólar estadounidense y rendimientos elevados de los bonos del Tesoro refleja un cambio sutil en el sentimiento institucional”, dijo Lacie Zhang, analista de investigación de Bitget Wallet, a Decrypt.
Zhang dijo que la inusual combinación de rendimientos elevados de los bonos con ganancias en Bitcoin y oro apunta a una creciente preocupación sobre las perspectivas fiscales de Estados Unidos.
“En lugar de operar puramente como un activo de riesgo de alta beta, Bitcoin está compartiendo cada vez más espacio narrativo con el oro como cobertura digital contra la degradación estructural del dinero fiduciario”, añadió.
Jake Kennis, analista senior de investigación en Nansen, dijo que los movimientos son consistentes con las preocupaciones sobre la deuda y el dólar, pero no son concluyentes.
“BTC y el oro subiendo juntos mientras el dólar se debilita es consistente con las preocupaciones sobre la degradación y la credibilidad fiscal, es decir, la clásica operación de cobertura de 'activos duros'”, dijo Kennis a Decrypt. “Pero un dólar más débil junto con rendimientos elevados también puede reflejar una prima de plazo más alta, incertidumbre sobre la inflación o cambios en las expectativas de crecimiento, en lugar de una pérdida pura de confianza en los bonos del Tesoro, por lo que la correlación es sugerente más que prueba por ahora.”
Los desarrollos favorables a las criptomonedas en Washington la semana pasada también apoyaron el sentimiento, con el presidente Donald Trump instando al Congreso a aprobar una “versión justa” de la Ley de Claridad. Al mismo tiempo, el presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo que la agencia estaba preparando reglas de estructura de mercado de criptomonedas en caso de que la legislación se estanque.
La ruptura de Bitcoin por encima de los $67,000 también desencadenó una compresión de cortos, ya que los operadores bajistas se vieron obligados a recomprar el activo. Más de $4 mil millones en posiciones cortas fueron liquidadas durante el repunte, según CoinGlass.
Sin embargo, Zhang advirtió que el repunte aún podría reflejar un posicionamiento a corto plazo en lugar de un cambio duradero alejándose del dólar.
“Distinguir un verdadero 'voto contra el dólar' sistémico de un repunte impulsado por liquidez requiere una observación cercana de los rendimientos reales y el posicionamiento de derivados”, dijo.
"Si los rendimientos reales de los [valores del Tesoro protegidos contra la inflación] siguen elevados mientras el interés abierto de futuros lidera la demanda al contado, el movimiento puede reflejar un posicionamiento táctico más que un retiro estructural permanente del dinero fiduciario", añadió. "No obstante, a medida que se expande el acceso institucional, la doble identidad de Bitcoin como cobertura macro y como apuesta tecnológica continúa consolidándose."
Para Kennis, una verdadera operación de credibilidad fiscal implicaría ganancias sostenidas en Bitcoin y oro, debilidad continua del dólar, primas de riesgo a largo plazo en aumento y un rendimiento inferior de los bonos del Tesoro a largo plazo, potencialmente junto con expectativas de inflación más altas.
"Un repunte impulsado por liquidez seguiría en cambio las expectativas de flexibilización de la Fed y activos de riesgo más amplios como acciones y crédito, mientras que la demanda institucional o específica de criptomonedas se mostraría a través de entradas en ETF de BTC, acumulación en cadena y un BTC que supere a otras coberturas macro en lugar de simplemente moverse al unísono con el oro", dijo.
