Même si Nvidia continue de générer des résultats financiers remarquables, Michael Burry intensifie ses doutes sur le commerce de l'intelligence artificielle en ajoutant à plusieurs positions courtes. Dans un article Substack du 26 août intitulé « Nvidia, Friends, and the Rebel Alliance », l'investisseur connu pour son pari contre le marché immobilier américain a augmenté ses positions courtes sur Nvidia, Oracle, Palantir, Nebius et d'autres sociétés.
Options de vente exclues, ses avoirs en actions courtes représentent désormais plus de 21 % de son portefeuille. Burry ne conteste pas la solidité opérationnelle de Nvidia. Il se demande plutôt si cette solidité durera assez longtemps pour soutenir sa valeur de marché.
Selon Burry, la croissance de Nvidia et son multiple de bénéfices relativement faible la font paraître « extrêmement sous-évaluée ». Selon lui, le problème est que, bien que le marché soit déjà conscient de la position dominante de Nvidia, l'action n'a pas été en mesure de reproduire la croissance remarquable observée les années précédentes. La longévité de la domination économique actuelle de Nvidia est cruciale pour sa thèse de valorisation.
Burry soutient que, parce qu'il anticipe une durée de vie courte pour le monopole effectif et les marges remarquables de Nvidia, la valeur théorique de l'entreprise reste nettement inférieure à sa capitalisation boursière. Il se demande également si les actionnaires recevront éventuellement une part suffisante des énormes bénéfices de l'entreprise.
Cependant, Burry reconnaît le risque de parier contre Nvidia. Il a augmenté sa position courte et a acheté des options d'achat de décembre avec des prix d'exercice dans la fourchette moyenne à élevée de 200 $ avant le dernier rapport sur les résultats de l'entreprise. Il a décrit ces options comme une couverture plutôt qu'un pari haussier, déclarant que la position représente entre 3,5 et 4 % de son portefeuille.
Sa position plus large indique que Nvidia n'est pas la seule entreprise qui le préoccupe. Oracle, Palantir et Nebius représentent chacun un aspect distinct du boom des logiciels et de l'infrastructure de l'IA.
Pour cette raison, le pari de Burry est essentiellement un pari que les marchés surestiment la longévité de l'économie actuelle de l'IA. Burry peut reconnaître Nvidia comme une entreprise remarquable tout en affirmant que son action reste chère, ce qui est une contradiction délibérée. Ce que les investisseurs paient actuellement pour des bénéfices qu'ils croient durer très longtemps est le sujet de sa mise en garde.
