Chainlink a introduit des flux de prix pour quatre actions tokenisées de Coinbase sur Base, fournissant aux protocoles DeFi les données nécessaires pour évaluer NVDAc, METAc, AAPLc et GOOGLc comme garantie.
Résumé
- Les flux de données Chainlink fournissent des évaluations continues pour quatre actions tokenisées de Coinbase sur Base.
- Les protocoles de prêt peuvent utiliser les flux pour gérer les limites d'emprunt, la santé des prêts et les liquidations.
- Chaque jeton B20 représente un intérêt dans une action cotée aux États-Unis détenue via une structure de garde réglementée.
- Coinbase restreint les produits aux investisseurs non américains éligibles selon ses conditions d'offre actuelles.
Les flux Chainlink soutiennent la garantie d'actions tokenisées
Chainlink a déclaré dans une annonce X du 26 août que ses flux de données permettent aux protocoles DeFi d'intégrer les actions tokenisées de Coinbase comme garantie, étendant leur utilisation au-delà de la détention et du trading sur le marché secondaire.
Les premiers actifs pris en charge représentent les actions de Nvidia, Meta, Apple et Alphabet sous les tickers NVDAc, METAc, AAPLc et GOOGLc. Coinbase a émis les produits sur Base en utilisant B20, un standard de jeton développé pour les actifs tokenisés du monde réel.
Selon la documentation de Chainlink, chaque flux rapporte la valeur de rendement total du jeton B20 correspondant. Le calcul combine le prix de marché de l'action sous-jacente avec un multiplicateur tiré du registre oracle onchain de Coinbase.
Les événements d'entreprise peuvent modifier la quantité d'actions sous-jacentes qu'un jeton représente au fil du temps. Les prospectus de Coinbase indiquent que les dividendes sont généralement réinvestis dans des actions supplémentaires après les frais et les retenues fiscales américaines applicables, ce qui entraîne un ajustement du ratio de dépôt. Le multiplicateur de Chainlink permet à sa valeur rapportée de tenir compte de ces changements plutôt que de suivre uniquement le prix de l'action coté.
Les applications lisent les valeurs via l'interface standard de l'agrégateur V3 de Chainlink, également utilisée par de nombreux flux de prix de crypto. Étant donné que chaque actif B20 est identifié par son adresse de contrat, Chainlink conseille aux développeurs de vérifier les adresses plutôt que de se fier uniquement aux symboles de ticker, qui peuvent être copiés par des émetteurs de jetons non liés.
Pour les marchés de prêt, l'évaluation résultante peut aider à déterminer combien un emprunteur peut recevoir contre des jetons d'actions déposés. Les protocoles peuvent également utiliser les prix mis à jour pour mesurer la santé des prêts et décider quand la garantie doit être liquidée, bien que chaque application reste responsable de la définition de ses propres limites de risque.
Les actions tokenisées de Coinbase gagnent une utilité de prêt sur Base
Coinbase a lancé quatre actions sur Base le 24 août, comme l'a précédemment rapporté crypto.news, apportant une exposition adossée un pour un à Apple, Nvidia, Meta et Alphabet dans des portefeuilles en auto-garde.
Coinbase Onchain SPV Ltd., une société constituée à l'Abu Dhabi Global Market, émet les titres selon des prospectus approuvés par l'autorité de réglementation des services financiers du marché. Pour chaque jeton initialement créé, l'émetteur détient une action correspondante via un compte de garde séparé.
Les documents d'offre désignent Alpaca Securities comme courtier et dépositaire qui achète, vend et détient les actions représentées. Alpaca est enregistré auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis en tant que courtier-négociant et appartient à la Financial Industry Regulatory Authority et à la Securities Investor Protection Corporation.
Selon la structure du prospectus, les détenteurs de jetons reçoivent un intérêt bénéficiaire dans les actions détenues plutôt que de devenir les propriétaires enregistrés dans les livres d'Apple, Nvidia, Meta ou Alphabet. Les détenteurs vérifiés peuvent soumettre des instructions de vote, mais la capacité de l'émetteur à y donner suite reste soumise à des limites juridiques, de calendrier et opérationnelles.
Ajouter un support de garantie donne aux détenteurs éligibles une autre utilisation possible pour les jetons. Au lieu de vendre une position pour obtenir des fonds, un détenteur pourrait déposer un actif B20 accepté dans un marché de prêt et emprunter un autre actif contre sa valeur, sous réserve du ratio de garantie du protocole, des exigences de liquidité et des règles d'accès des utilisateurs.
Base a répertorié Aave, Morpho et Euler parmi les protocoles fournissant ou préparant des fonctions de prêt pour les actifs B20. Aerodrome prend en charge la liquidité des actions tokenisées, tandis que 0x, 1inch, KyberSwap et CoW Swap fournissent l'infrastructure de trading. Le soutien d'un fournisseur de services ne signifie pas que chaque jeton d'action est automatiquement disponible dans chaque application, car chaque protocole décide quels marchés activer et à quelles conditions.
Les heures de négociation des actions créent des risques supplémentaires pour les oracles
Bien que Base fonctionne en continu, les actions américaines qui soutiennent les jetons de Coinbase suivent les sessions établies des marchés d'actions. Les flux d'actions de Chainlink fournissent une couverture 24 heures sur 24 du lundi au vendredi en combinant les données des sessions régulières, des heures prolongées et du marché de nuit.
Selon Chainlink, la qualité des données et la couverture des fournisseurs varient selon ces sessions. Les heures de négociation régulières aux États-Unis offrent la meilleure couverture, tandis que les marchés de nuit s'appuient sur moins de fournisseurs et se mettent généralement à jour moins souvent. Pendant les week-ends, lorsque les marchés d'actions sous-jacents sont fermés, la valorisation rapportée peut rester inchangée.
Chainlink utilise également un lissage sensible aux sessions lors des transitions entre les périodes de négociation. Sa documentation avertit que le lissage peut réduire les pics de prix brefs causés par une liquidité mince, mais peut entraîner un décalage de la valeur rapportée lors de mouvements rapides du marché.
Les développeurs doivent donc évaluer si chaque flux correspond au marché de garantie prévu, a déclaré Chainlink. La société recommande de mettre en place des garde-fous appropriés et de vérifier le statut du séquenceur de la couche 2 de Base avant que les protocoles ne s'appuient sur une valorisation pour emprunter ou liquider.
Une proposition Ethereum distincte publiée le 24 août a abordé un problème connexe. La interface de statut d'actif proposée permettrait aux contrats intelligents de distinguer une fermeture de marché planifiée d'un flux de données défaillant, d'un arrêt de négociation ou d'un processus de rachat indisponible.
Ces distinctions sont importantes pour les applications de prêt car un prix ancien ne signale pas toujours un problème technique. Selon la proposition, un protocole pourrait continuer à fonctionner pendant une fermeture de bourse prévue tout en appliquant des contrôles différents lorsqu'un oracle échoue ou que l'action représentée est suspendue.
Les investisseurs américains restent exclus de l'offre B20
Bien qu'ils représentent des actions cotées sur les bourses américaines, les actions tokenisées de Coinbase ne sont actuellement pas proposées aux personnes américaines. Les titres n'ont pas été enregistrés en vertu du Securities Act de 1933 ni auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières des États, selon les documents d'offre.
Coinbase utilise le règlement S, qui prévoit une exemption pour les transactions de titres admissibles effectuées en dehors des États-Unis. Les prospectus interdisent d'offrir, de vendre ou de livrer les jetons dans le pays ou pour le compte ou au profit d'une personne américaine.
Les clients américains peuvent utiliser le service de courtage distinct de Coinbase pour acheter des actions conventionnelles et des fonds négociés en bourse. Apex Clearing assure l'exécution, la compensation et la garde de ce service, qui fonctionne indépendamment des titres B20 émis par l'ADGM et disponibles via Base.
Coinbase a reçu l'approbation d'Abou Dhabi plus tôt en août pour organiser des transactions d'investissement et fournir des services de garde liés aux titres tokenisés. L'autorisation ne permet pas à la société de distribuer les produits émis par l'ADGM aux États-Unis, où toute offre nationale d'actions tokenisées resterait soumise aux lois américaines sur les valeurs mobilières et à la surveillance de la SEC.
Des restrictions d'accès s'appliquent également aux services construits autour des jetons d'actions. Bitwise, par exemple, a introduit trois portefeuilles qui utilisent les actifs de Coinbase dans des portefeuilles en auto-garde, mais ses portefeuilles automatisés de jetons restent indisponibles pour les personnes américaines.
Les détenteurs B20 vérifiés peuvent demander le rachat en actions sous-jacentes, en dollars américains ou en stablecoin accepté tel que USDC, selon les prospectus de Coinbase. L'émetteur facture des frais de rachat de 0,05 % et peut exiger des vérifications d'identité, de sanctions, de lutte contre le blanchiment d'argent et de juridiction avant de traiter une demande.
Les détenteurs qui acquièrent les jetons via DeFi sans avoir complété le processus de conformité de Coinbase restent non acquis jusqu'à ce qu'ils réussissent les vérifications requises. Les documents déposés par Coinbase indiquent que les détenteurs non acquis ne peuvent pas échanger les jetons contre des actions ou de l'argent, recevoir certains droits de détenteur, ni soumettre des instructions de vote.
