La Securities and Exchange Commission des États-Unis a envoyé une refonte proposée des règles de garde de crypto-monnaies pour les conseillers en investissement et les sociétés d'investissement à la Maison Blanche pour examen.
Résumé
- La SEC a envoyé sa proposition de règle de garde de crypto-monnaies au Bureau de la gestion et du budget de la Maison Blanche le 25 août.
- La proposition clarifierait comment les conseillers en investissement et les sociétés d'investissement peuvent détenir des actifs de crypto-monnaies pour le compte de clients.
- La SEC pourrait supprimer certaines exigences de garde existantes qu'elle considère obsolètes au regard des pratiques actuelles du marché.
- La proposition complète sera rendue publique après l'examen de la Maison Blanche et un vote de la commission de la SEC.
Le Bureau de la gestion et du budget de la Maison Blanche a reçu la proposition le 25 août, plaçant les modifications de règles prévues sous examen exécutif avant que la SEC ne puisse publier le texte intégral et demander un vote de la commission.
La proposition clarifierait comment les conseillers en investissement et les sociétés d'investissement peuvent détenir des actifs de crypto-monnaies pour le compte de clients tout en se conformant aux exigences de garde existantes de la SEC. L'agence a déclaré que les entreprises ont soulevé des questions sur la manière dont les actifs numériques peuvent être détenus en vertu de règles écrites avant que la crypto-monnaie ne fasse partie des produits d'investissement réglementés et des portefeuilles de conseil.
Parallèlement aux dispositions couvrant les actifs numériques, la SEC envisage de supprimer certaines exigences de garde existantes qu'elle considère obsolètes en raison des changements dans les marchés financiers et des pratiques actuelles de négociation et de détention d'actifs.
Les détails complets de la proposition resteront indisponibles jusqu'à ce que le Bureau de la gestion et du budget termine son examen. Une fois la proposition renvoyée à la SEC, éventuellement avec des révisions, les trois membres républicains actuels de la commission voteront sur la question de savoir s'il faut la publier pour commentaires du public.
La règle de garde de crypto-monnaies de la SEC moderniserait les exigences existantes
Les amendements proposés s'appliqueraient aux règles en vertu de la loi sur les conseillers en investissement de 1940 et de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940, selon le programme réglementaire de la SEC.
Dans le cadre existant de garde des conseillers en investissement, les conseillers enregistrés ayant la garde des fonds ou des titres des clients doivent généralement conserver les actifs auprès d'un dépositaire qualifié, sauf si une exception s'applique. La crypto-monnaie a soulevé des questions supplémentaires sur la manière dont ces exigences fonctionnent lorsque la propriété et le contrôle peuvent dépendre de clés privées et de systèmes de garde basés sur la blockchain.
La SEC a déclaré que sa règle prévue clarifierait le cadre de garde des actifs de crypto-monnaies tout en apportant d'autres modifications aux réglementations couvrant les actifs des clients conseillés et des fonds. Certaines exigences existantes pourraient également être éliminées lorsque l'agence détermine que les changements sur les marchés et les pratiques actuelles de détention d'actifs les ont rendues inutiles.
La commission a déjà envisagé une approche différente de la question. En juin 2025, crypto.news a rapporté que la SEC avait retiré sa proposition de sauvegarde introduite sous le mandat de l'ancien président Gary Gensler.
Proposée pour la première fois en mars 2023, la règle de sauvegarde des actifs des clients conseillés aurait élargi les exigences de garde pour les conseillers en investissement enregistrés afin de couvrir une plus grande gamme d'actifs clients, y compris les crypto-monnaies. Elle aurait également exigé que ces actifs soient conservés auprès de dépositaires qualifiés dans la plupart des circonstances.
Les fournisseurs de garde de crypto-monnaies ont été confrontés à l'incertitude dans le cadre du plan car beaucoup ne répondaient pas à la définition proposée de dépositaire qualifié. Les participants de l'industrie avaient averti que les exigences pourraient laisser les conseillers en investissement avec moins d'options pour détenir des actifs numériques pour le compte de clients.
Lorsque la SEC a retiré la proposition de sauvegarde et plusieurs autres règles inachevées de l'ère Biden en juin 2025, l'agence a déclaré que toute future action réglementaire dans les domaines concernés nécessiterait une nouvelle proposition.
Les amendements de garde qui passent maintenant par le processus d'examen de la Maison Blanche constituent un effort de réglementation distinct sous la direction du président Paul Atkins. Les exigences spécifiques concernant les dépositaires qualifiés, les arrangements de garde et le traitement des actifs de crypto-monnaies ne seront pas connues avant que la SEC ne publie la proposition.
Atkins a mis les règles sur les crypto-monnaies à l'ordre du jour de la SEC
La garde est l'un des plusieurs problèmes d'actifs numériques que la SEC a déplacés dans la réglementation formelle sous Atkins.
En juillet, la commission a placé trois propositions de règles sur les crypto-monnaies à son ordre du jour réglementaire 2026, couvrant les actifs cryptographiques, les courtiers-négociants et la structure du marché.
Une proposition envisagerait des exemptions et des refuges sûrs pour les actifs cryptographiques, tandis qu'une autre examinerait comment les règles des courtiers-négociants devraient s'appliquer aux entreprises traitant des actifs numériques. Une proposition distincte sur la structure du marché couvre la négociation d'actifs cryptographiques via des systèmes de négociation alternatifs et des bourses de valeurs nationales.
L'ordre du jour a placé les projets dans un programme réglementaire parallèle au travail du Congrès sur la législation relative aux actifs numériques. Atkins a déclaré que la SEC peut traiter les problèmes relevant de ses pouvoirs statutaires existants pendant que les législateurs travaillent sur une législation couvrant les domaines qui nécessitent une action du Congrès.
Les crypto-monnaies ont également reçu une place dédiée dans la stratégie 2026 à 2030 de la SEC publiée en juin. Le projet de plan a identifié les actifs numériques, l'infrastructure de la blockchain et les produits financiers tokenisés parmi les domaines que l'agence a l'intention de traiter dans le cadre de son mandat réglementaire.
Le plan a également appelé à un traitement plus clair des actifs numériques en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières et à une coordination continue entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission. Le Congrès a séparément examiné une législation qui diviserait formellement les responsabilités entre les deux régulateurs.
Le travail réglementaire a déjà dépassé la planification dans certains domaines. La SEC a publié des orientations et poursuivi des règles proposées couvrant les classifications et les transactions d'actifs cryptographiques tout en envisageant des règles supplémentaires régissant l'émission, la garde et la négociation.
La proposition de garde avance pendant que le Congrès débat de la structure du marché
La proposition de garde a atteint la Maison Blanche pendant que le Sénat poursuit ses travaux sur la Digital Asset Market Clarity Act, une législation conçue pour établir une structure légale pour les marchés de crypto-monnaies aux États-Unis.
La Chambre a adopté sa version de la CLARITY Act en 2025, tandis que les sénateurs ont passé 2026 à négocier leur approche sur des questions telles que la division de l'autorité entre la SEC et la CFTC.
Atkins a déclaré que la SEC n'a pas besoin d'arrêter toute élaboration de règles sur les crypto-monnaies pendant que la législation reste non résolue. En juillet, le président a déclaré que la commission était prête à utiliser ses pouvoirs existants si le Congrès ne parvenait pas à terminer le projet de loi sur la structure du marché.
Comme Atkins a discuté de la CLARITY Act, il a déclaré que la SEC était « prête, disposée et capable » d'agir dans les domaines relevant de son autorité tout en maintenant que la législation fournirait un cadre plus durable pour les questions nécessitant une action du Congrès.
Certaines parties de la réglementation des crypto-monnaies ne peuvent pas être réglées par la SEC seule. Donner à la CFTC l'autorité sur les marchés au comptant des matières premières numériques, par exemple, nécessite une législation car la SEC ne peut pas accorder à un autre régulateur fédéral une compétence par ses propres règles.
Les règles couvrant les conseillers en investissement enregistrés et les sociétés d'investissement relèvent directement des responsabilités existantes de la SEC. La proposition de garde peut donc passer par le processus d'élaboration de règles de l'agence séparément des négociations du Congrès sur la législation relative à la structure du marché.
L'examen de la Maison Blanche précède la période de commentaires publics
Le Bureau de la gestion et du budget doit terminer son examen avant que la proposition de garde puisse revenir à la SEC pour la prochaine étape du processus.
Une fois revenu, les commissaires voteraient sur la question de savoir s'il faut publier la proposition. La SEC compte actuellement trois commissaires républicains, et l'approbation rendrait le texte intégral public pour la première fois.
Une règle proposée resterait alors normalement ouverte aux commentaires du public pendant au moins 60 jours, permettant aux conseillers en investissement, aux sociétés d'investissement, aux dépositaires, aux entreprises de crypto-monnaies et à d'autres parties intéressées de soumettre des réponses.
Le personnel de la SEC examinerait ces commentaires et pourrait modifier certaines parties de la proposition avant de préparer une version finale. Toute règle achevée devrait ensuite revenir à la commission pour un autre vote avant de pouvoir entrer en vigueur.
Le processus suit la décision de la commission de rejeter plusieurs propositions inachevées liées aux crypto-monnaies héritées de l'administration précédente et de redémarrer l'élaboration de règles là où elle souhaite poursuivre de nouvelles exigences.
Parmi les mesures retirées en 2025 figurait une tentative d'élargir la définition des bourses de valeurs, ainsi que la proposition de sauvegarde couvrant les conseillers en investissement. La SEC a déclaré à l'époque que de nouvelles actions réglementaires dans les domaines abandonnés commenceraient par de nouvelles propositions plutôt que de poursuivre les procédures antérieures.
La proposition de garde est classée comme économiquement significative sur le programme réglementaire fédéral. La SEC a déclaré qu'elle évaluerait les coûts, avantages et autres effets économiques attendus lors de l'élaboration de la règle, ses dispositions étant destinées à traiter à la fois les actifs des clients conseillés et les actifs détenus par les sociétés d'investissement.
