Amerykańska Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) przygotowuje się do zwrócenia się o opinie publiczne w sprawie kontraktów terminowych związanych z mocą obliczeniową sztucznej inteligencji, według raportu Bloomberga z 17 sierpnia.
Podsumowanie
- CFTC planuje opinie publiczne w sprawie kontraktów terminowych na moc obliczeniową po zakończeniu przeglądu regulacyjnego Białego Domu, podał Bloomberg.
- CME planuje na 5 października dwa kontrakty wyceniane na podstawie dziennych benchmarków wynajmu GPU od Silicon Data.
- Zarówno CME, jak i ICE twierdzą, że ich planowane produkty dotyczące mocy obliczeniowej pozostają przedmiotem procesów przeglądu regulacyjnego.
- Kontrakty terminowe na moc obliczeniową mogą pomóc deweloperom AI i dostawcom chmur w zabezpieczeniu się przed zmieniającymi się kosztami wynajmu procesorów graficznych.
Agencja podobno wysłała projekt wniosku do Biura Zarządzania i Budżetu Białego Domu w celu przeglądu. Po zakończeniu tego przeglądu CFTC może otworzyć okres publicznych komentarzy trwający 30 lub 60 dni.
Żaden wniosek nie pojawił się na publicznych stronach komentarzy CFTC ani w Rejestrze Federalnym do 18 sierpnia. Dokładne pytania, termin składania komentarzy i wpływ na oczekujące kontrakty pozostają zatem niepotwierdzone.
Proces regulacyjny ma miejsce, gdy CME Group podobno planuje na 5 października dwa kontrakty terminowe na moc obliczeniową z wykorzystaniem benchmarków Silicon Data. Planowane uruchomienie pozostaje przedmiotem przeglądu regulacyjnego.
Przegląd CFTC może zdefiniować moc obliczeniową jako rynek instrumentów pochodnych
Kontrakty terminowe na moc obliczeniową pozwoliłyby uczestnikom rynku handlować kontraktami powiązanymi z przyszłym kosztem wynajmu procesorów graficznych. GPU zapewniają moc obliczeniową potrzebną do trenowania i obsługi wielu systemów sztucznej inteligencji.
Rynek mógłby dać deweloperom AI, dostawcom chmur i operatorom centrów danych sposób na zarządzanie zmieniającymi się cenami wynajmu. Handlowcy finansowi mogliby również uzyskać ekspozycję na ceny mocy obliczeniowej bez posiadania chipów lub prowadzenia centrów danych.
Zgłoszony wniosek CFTC jest szerszy niż zatwierdzenie pojedynczego kontraktu. Może on dotyczyć informacji o wiarygodności benchmarków, manipulacji rynkiem, metodach rozliczeń, płynności oraz sposobie, w jaki giełdy definiują standaryzowaną jednostkę mocy obliczeniowej.
Wniosek o komentarze nie stanowiłby proponowanej reguły ani ostatecznej decyzji regulacyjnej. Nie zablokowałby również automatycznie docelowej daty CME, chyba że CFTC osobno sprzeciwi się kontraktom lub zażąda dalszego przeglądu.
Bloomberg podał, że konsultacje publiczne mogą skomplikować plany uruchomienia dla CME i Intercontinental Exchange. CFTC nie potwierdziła publicznie opóźnienia.
CME planuje kontrakty z wykorzystaniem benchmarków Silicon Data
CME i Silicon Data po raz pierwszy ogłosiły swoje partnerstwo 12 maja. Giełda poinformowała, że planowane kontrakty terminowe będą wykorzystywać dzienne benchmarki śledzące stawki wynajmu GPU na żądanie.
Silicon Data zbiera informacje o cenach na rynkach GPU, gdzie koszty mogą się różnić w zależności od sprzętu, dostawcy, regionu i czasu trwania umowy. CME argumentuje, że standaryzowane benchmarki mogłyby ułatwić porównywanie i zabezpieczanie tych rozdrobnionych cen.
„Moc obliczeniowa to nowa ropa XXI wieku” – powiedział Terry Duffy, prezes i dyrektor generalny CME, w oficjalnym ogłoszeniu. Jego opis odzwierciedla ocenę rynku przez CME, a nie klasyfikację regulacyjną.
Dyrektor generalny Silicon Data, Carmen Li, powiedziała, że istniejące ceny mocy obliczeniowej mogą „znacznie się różnić” między dostawcami i regionami. Firma twierdzi, że jej benchmarki zapewniają spójne wyceny dla rynku, który historycznie nie miał przejrzystych stawek referencyjnych.
Raporty wskazują teraz, że CME planuje uruchomienie 5 października, ale data ta nie pojawia się w oryginalnym ogłoszeniu giełdy z maja. CME konsekwentnie stwierdza, że każde uruchomienie pozostaje przedmiotem przeglądu regulacyjnego.
Specyfikacje kontraktów, w tym wielkość, miesiące wygaśnięcia i procedury rozliczeń, będą potrzebne, zanim handlujący będą mogli w pełni ocenić produkty.
ICE opracowuje konkurencyjne kontrakty na moc obliczeniową
Intercontinental Exchange ogłosił w maju osobne plany dotyczące notowania kontraktów denominowanych w dolarach amerykańskich, rozliczanych gotówkowo, wykorzystujących indeks cen obliczeniowych Ornn.
Indeks Ornn śledzi ceny transakcyjne dla modeli GPU, w tym Nvidia H100, H200, B200 i RTX 5090. ICE stwierdził, że jego kontrakty mogą zapewnić odkrywanie cen dla różnych typów sprzętu komputerowego.
ICE później ogłosił kolejny planowany produkt wykorzystujący indeks COIL firmy NativX. Benchmark śledzi tokenizowaną, znormalizowaną pod względem energii moc obliczeniową i łączność. Powiązane kontrakty byłyby notowane obok istniejących produktów ICE dotyczących energii elektrycznej i gazu ziemnego.
Energia elektryczna jest głównym kosztem dla centrów danych, co sprawia, że ceny energii są ściśle powiązane z ekonomiką obliczeń. ICE stwierdził, że umieszczenie produktów na tej samej giełdzie mogłoby pozwolić operatorom na zarządzanie ekspozycją na ceny energii elektrycznej i GPU jednocześnie.
Oba projekty ICE pozostają przedmiotem procesów regulacyjnych, a giełda nie ogłosiła stałej daty uruchomienia. Opracowanie kilku konkurencyjnych benchmarków może dać użytkownikom większy wybór, ale może również podzielić płynność między kontraktami.
Infrastruktura kryptograficzna zwiększa możliwości AI
Rozwijający się rynek instrumentów pochodnych następuje po szybkich inwestycjach w centra danych i infrastrukturę GPU w USA. Zewnętrzne prognozy cytowane przez Forbes szacują wydatki na infrastrukturę AI na około 2% do 2,5% produktu krajowego brutto USA w 2026 roku, chociaż te liczby są prywatnymi szacunkami, a nie danymi rządowymi.
Kilka firm zajmujących się wydobyciem kryptowalut przekształciło infrastrukturę energetyczną na potrzeby obciążeń AI. Ich dostęp do energii elektrycznej, sprzętu chłodzącego i dużych obiektów przemysłowych sprawia, że niektóre kopalnie nadają się do obliczeń o wysokiej wydajności.
Jak wcześniej informowano, TeraWulf wygenerował więcej przychodów z hostingu AI niż z wydobycia Bitcoin w pierwszym kwartale 2026 roku.
W powiązanych doniesieniach, Galaxy Digital dostarczył 133 megawaty mocy obliczeniowej firmie CoreWeave na podstawie 15-letniej umowy w swoim byłym kampusie wydobycia Bitcoin w Teksasie.
Te długoterminowe umowy pokazują zapotrzebowanie na narzędzia, które mogą mierzyć i zarządzać kosztami obliczeń. Nie przesądzają one, czy znormalizowany rynek kontraktów terminowych przyciągnie wystarczającą aktywność handlową.
Publiczne pytania i zgłoszenia kontraktów nastąpią w następnej kolejności
Następnym formalnym krokiem będzie zakończenie przeglądu przez OMB i publikacja wniosku CFTC. Tylko opublikowany dokument może potwierdzić pytania i termin odpowiedzi.
CME musi również ukończyć odpowiedni proces składania kontraktów w CFTC. Zarejestrowane giełdy mogą składać nowe produkty poprzez samocertyfikację, ale CFTC może przeglądać warunki kontraktów i wymagać dodatkowych działań, gdy pozwala na to prawo.
Publiczne opinie mogą skupić się na tym, czy bazowe benchmarki są odporne na manipulacje, reprezentują wykonalne ceny wynajmu i pozostają wiarygodne, gdy nowsze GPU zastępują starszy sprzęt.
Uczestnicy rynku mogą również poruszyć kwestie zakłóceń w rozliczeniach, różnic cenowych regionalnych oraz tego, czy kontrakty na moc obliczeniową przypominają futures na energię, indeksy towarowe czy finansowe.
Data 5 października pozostaje celem, a nie potwierdzoną datą handlu. Przegląd regulacyjny, zgłoszenia kontraktów i gotowość operacyjna mogą jeszcze zmienić harmonogram.
