Genius Group zaproponował pozyskanie kapitału poprzez wieczyste papiery wartościowe uprzywilejowane, aby zbudować skarbiec Bitcoin o wartości 827 milionów dolarów i portfel AI o wartości 800 milionów dolarów w ramach celu całkowitych aktywów wynoszącego 2 miliardy dolarów na rok podatkowy 2031.
Podsumowanie
- Pierwsza oferta papierów wartościowych uprzywilejowanych miałaby pozyskać 12,5 miliona dolarów od inwestorów nastawionych na dochód.
- Wpływy zostałyby podzielone między Bitcoin, inwestycje w AI i rezerwę na dywidendy na 18 miesięcy.
- Genius Group planuje wznowić zakupy Bitcoin po likwidacji swoich zasobów w celu spłaty 8,5 miliona dolarów.
- Ostateczne warunki oferty pozostają uzależnione od zgody zarządu, przepisów dotyczących papierów wartościowych i warunków rynkowych.
Genius Group sięga po kapitał uprzywilejowany
Genius Group poinformował 27 sierpnia, że zamierza wykorzystać swoją rejestrację szelfową o wartości 1,2 miliarda dolarów do emisji publicznie zarejestrowanych wieczystych papierów wartościowych uprzywilejowanych, stawiając tę metodę finansowania w centrum swojego pięcioletniego planu skarbowego.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) ogłosiła skuteczność rejestracji szelfowej 18 lipca 2025 roku. Taka rejestracja pozwala notowanej na NYSE American spółce na oferowanie papierów wartościowych w czasie, ale nie stanowi zatwierdzenia przez SEC tych papierów wartościowych ani ich walorów inwestycyjnych.
Zgodnie z wstępną propozycją, Genius Group miałby pozyskać 12,5 miliona dolarów w swojej pierwszej ofercie papierów wartościowych uprzywilejowanych. Spółka oczekuje, że instrumenty te będą niewymienialne i będą niosły zmienną dywidendę wypłacaną miesięcznie.
Środki ze sprzedaży zostałyby przeznaczone na skarbiec Bitcoin, skarbiec AI oraz rezerwę w dolarach amerykańskich odpowiadającą około 18 miesiącom wypłat dywidendy uprzywilejowanej. Genius Group nie ujawnił, ile z początkowych wpływów otrzyma każda z tych części.
Rozpoczęto rozmowy z bankami inwestycyjnymi, które mają doświadczenie w papierach wartościowych uprzywilejowanych i finansowaniu skarbca aktywów cyfrowych. Jednak ostateczna cena emisyjna, stopa dywidendy, wielkość oferty, notowanie na giełdzie i data sprzedaży nie zostały jeszcze ustalone.
Każda oferta wymagałaby oddzielnych materiałów złożonych lub przekazanych SEC. Struktura będzie również zależeć od zgody zarządu, obowiązujących przepisów dotyczących papierów wartościowych, wymogów regulacyjnych i warunków rynkowych, zgodnie z ogłoszeniem.
Akcjonariusze zapewnili część wymaganej władzy korporacyjnej podczas corocznego zgromadzenia Genius Group w lipcu. Około 97,58% głosów poparło przyznanie zarządowi uprawnień do emisji akcji uprzywilejowanych, podczas gdy 99,54% zatwierdziło mandat pozwalający spółce na odkupienie do 20% jej akcji zwykłych.
Cel 2 miliardów dolarów obejmuje całkowite aktywa
Zamiast przeznaczyć 2 miliardy dolarów w całości na Bitcoin i inwestycje w AI, Genius Group wyznaczył osobne cele na rok podatkowy 2031: 827 milionów dolarów dla skarbca Bitcoin i 800 milionów dolarów dla portfela AI.
Działalność operacyjna, gotówka i inne zasoby stanowiłyby pozostałe aktywa w ramach planu o wartości 2 miliardów dolarów. Spółka obecnie raportuje aktywa netto w wysokości 106,6 miliona dolarów, po ogłoszonym 13 sierpnia wzroście o 57% rok do roku.
Genius Group obliczył swoją wartość aktywów netto na 0,62 dolara na akcję zwykłą. Przy zamknięciu GNS na poziomie 0,18 dolara 26 sierpnia, spółka stwierdziła, że jej akcje były notowane przy około 0,29-krotności wartości księgowej, w porównaniu ze średnią 2,60-krotności dla amerykańskiego sektora edukacyjnego, jak to określiła.
Zarząd prognozuje, że wartość aktywów netto może osiągnąć od 2 do 4 dolarów na akcję w ciągu pięciu lat, jeśli spółka zrealizuje swoje plany finansowania, zakupu aktywów i skupu akcji. Prognoza zależy również od warunków rynkowych oraz wyników Bitcoina i inwestycji w AI.
Dyrektor generalny Roger James Hamilton opisał wieczysty kapitał uprzywilejowany jako sposób na finansowanie zakupów skarbowych bez emisji dodatkowych akcji zwykłych.
„Każdy dolar kapitału uprzywilejowanego zainwestowany w nasz skarbiec Bitcoin i AI, który generuje zwroty powyżej stopy dywidendy uprzywilejowanej, trafia bezpośrednio do wartości aktywów netto naszych zwykłych akcjonariuszy.”
Zwroty powyżej kosztu dywidendy mogłyby zwiększyć aktywa przypadające zwykłym inwestorom. Jeśli jednak nabyte aktywa stracą na wartości lub zarobią mniej niż stopa dywidendy, zobowiązania z tytułu wypłat uprzywilejowanych pozostałyby nadrzędne w stosunku do dystrybucji dla zwykłych akcjonariuszy.
Genius Group wskazał zmienność cen Bitcoina, zmiany wycen prywatnych spółek technologicznych, koszty finansowania oraz dostępność kapitału wśród czynników, które mogą spowodować, że rzeczywiste wyniki będą się różnić od prognoz.
Strategia zapewnia model finansowania
Dla swoich proponowanych papierów wartościowych Genius Group przyjął program finansowania Bitcoinem firmy Strategy jako główne odniesienie. Firma poinformowała, że Strategy pozyskała ponad 16 miliardów dolarów poprzez cztery wieczyste serie akcji uprzywilejowanych od czasu wprowadzenia STRK w styczniu 2025 roku.
Papiery uprzywilejowane nie mają stałego terminu zapadalności i nie wymagają spłaty w określonym terminie. Ich dywidendy i roszczenia uprzywilejowane nadal generują koszty, które aktywa skarbowe muszą pokryć, zanim jakikolwiek nadwyżkowy zysk trafi do zwykłych akcjonariuszy.
Pojawił się popyt inwestorów na niektóre z tych produktów. W maju papier wartościowy STRC firmy Strategy odnotował 1,53 miliarda dolarów dziennego wolumenu obrotu, jak podał crypto.news, zwracając uwagę na wykorzystanie akcji wypłacających dywidendy do finansowania korporacyjnych zasobów Bitcoina.
Ceny rynkowe mogą również odbiegać od wartości emisyjnej lub likwidacyjnej. STRC spadł do intraday minimum 82,50 USD 18 czerwca, zanim zamknął się w okolicach 88,59 USD, znacznie poniżej poziomu około 100 USD, wokół którego zaprojektowano obrót tym papierem.
Strategy później wykorzystała sprzedaż Bitcoinów do wsparcia programu uprzywilejowanego. Zgłoszenie SEC z 10 sierpnia wykazało, że firma sprzedała 1 690 BTC za 108,6 miliona dolarów między 3 a 9 sierpnia, wykorzystując wpływy na odkup około 1,15 miliona akcji STRC.
Kolejne zgłoszenie wykazało, że Strategy wydała 132,2 miliona dolarów na dodatkowe odkupy STRC i 52,4 miliona dolarów na związane z nimi dywidendy w następnym tygodniu. Umieściła również 149,1 miliona dolarów w swojej rezerwie dolarowej, zwiększając pulę gotówki do 4,8 miliarda dolarów.
Dla amerykańskich inwestorów ostateczny prospekt Genius Group określi ekonomiczne i prawne warunki proponowanego papieru wartościowego. Dopóki te dokumenty nie będą dostępne, stopa dywidendy, preferencja likwidacyjna, postanowienia dotyczące wykupu, dostęp do wymiany i możliwe traktowanie podatkowe pozostają niepotwierdzone.
Zakupy Bitcoinów mają zostać wznowione
Przed opracowaniem planu podwójnego skarbca Genius Group realizowała politykę Bitcoin-first, zgodnie z którą zamierzała utrzymywać co najmniej 90% swoich rezerw w BTC.
Firma przyjęła tę politykę w listopadzie 2024 roku i planowała początkowy program zakupów o wartości 120 milionów dolarów. Do stycznia 2025 roku posiadała 420 BTC po zakupie kolejnych 5 milionów dolarów po średniej cenie 95 912 USD za monetę. Zasoby osiągnęły później szczyt na poziomie 440 BTC.
Postanowienie sądu amerykańskiego zakłóciło program na początku 2025 roku, ograniczając firmie sprzedaż akcji, pozyskiwanie funduszy lub zakup Bitcoinów podczas sporu prawnego związanego z umową zakupu aktywów od Fatbrain AI. Genius Group zmniejszyła swoje zasoby Bitcoinów, starając się o zwolnienie z tych ograniczeń.
Po uchyleniu postanowienia firma wznowiła zakupy w czerwcu 2025 roku i zwiększyła swoje saldo do 100 BTC. Zarząd przywrócił również cel zgromadzenia 1 000 BTC.
Potrzeby płynnościowe wymusiły później kolejną zmianę. Genius Group sprzedała pozostałe Bitcoiny w pierwszym kwartale 2026 roku i wykorzystała środki jako część spłaty długu w wysokości 8,5 miliona dolarów.
Przed ostateczną sprzedażą firma poinformowała o posiadaniu 84 BTC o wartości około 5,7 miliona dolarów w marcu. W aktualizacji operacyjnej z 1 kwietnia poinformowała, że odbuduje skarbiec, gdy zarząd uzna warunki rynkowe za bardziej sprzyjające.
Zgodnie z najnowszym harmonogramem zakupy Bitcoinów mają zostać wznowione w czwartym kwartale 2026 roku. Firma nie ujawniła wielkości ani ceny swojego pierwszego planowanego nabycia.
Genius Group ustanowiła drugą część swojego skarbca w maju 2026 roku, kiedy zarząd zatwierdził portfel AI z początkowym planem inwestycyjnym do 100 milionów dolarów. Firma dokonała pierwszej alokacji w czerwcu poprzez fundusze zapewniające ekspozycję na prywatne spółki, w tym OpenAI, Anthropic, Anduril i Databricks.
SpaceX miał największą wagę look-through na poziomie 13,5% portfela AI, według firmy. Genius Group poinformowała, że jej portfel zawierał również ekspozycję na xAI, Figure AI, Replit i inne firmy zajmujące się modelami AI, robotyką i infrastrukturą.
