Indie zaplanowały uruchomienie w przyszłym miesiącu pierwszych tokenizowanych obligacji korporacyjnych poprzez emisję REC o wartości mniejszej niż 5 miliardów rupii (57 milionów dolarów), a cyfrowa rupia ma rozliczać transakcje na infrastrukturze opartej na blockchainie.
Podsumowanie
- Indie uruchomią w przyszłym miesiącu pierwsze tokenizowane obligacje korporacyjne za pośrednictwem państwowego REC.
- Oferta będzie warta mniej niż 5 miliardów rupii, czyli około 57 milionów dolarów.
- Inwestorzy będą używać hurtowej cyfrowej rupii i portfeli DEMAT 2.0 do realizacji transakcji.
- Obligacje będą miały trzymiesięczny okres blokady, a handel wtórny spodziewany jest do grudnia.
Reuters poinformował 25 sierpnia, powołując się na trzy osoby z bezpośrednią wiedzą na ten temat, że państwowy finansista energetyczny REC wyemituje obligacje w ramach pilotażu opracowywanego z Bankiem Rezerw Indii i Indyjską Komisją Papierów Wartościowych i Giełd.
Planowana emisja ma przetestować, czy technologia rozproszonego rejestru może skrócić proces emisji, rejestracji i rozliczania długu korporacyjnego. Rekordy własności i transakcji będą prowadzone cyfrowo, co pozwoli na niemal natychmiastowe rozliczenie po przeniesieniu wymaganych aktywów między uczestnikami.
Jedna z osób zaznajomionych z planami powiedziała Reuterowi, że oferta ma zostać zaprezentowana podczas corocznego wydarzenia poświęconego technologiom finansowym w Bombaju w przyszłym miesiącu. Dostęp będzie początkowo ograniczony do wąskiej grupy inwestorów, podczas gdy organy regulacyjne będą testować system.
„Oferta będzie dostępna tylko dla wybranej grupy inwestorów na etapie pilotażu” – powiedziała ta osoba.
Reuters nie mógł ustalić, którzy inwestorzy wezmą udział. RBI, SEBI i REC nie odpowiedziały na prośby o komentarz.
Tokenizowane obligacje korporacyjne będą rozliczane za pomocą cyfrowej rupii Indii
Uczestnicy pilotażu będą potrzebować dwóch oddzielnych kont cyfrowych, według źródeł Reutera. Jedno będzie hurtowym portfelem cyfrowej waluty banku centralnego dostarczanym przez bank, a drugie będzie przechowywać tokenizowane papiery wartościowe.
Indyjskie depozyty rozwijają portfel papierów wartościowych w ramach systemu o nazwie DEMAT 2.0, który będzie rejestrować udziały obligacyjne inwestorów za pomocą technologii rozproszonego rejestru. Kolejne transakcje będą możliwe tylko między inwestorami wyposażonymi w kompatybilne portfele papierów wartościowych i hurtowe CBDC – powiedziało jedno źródło.
Użycie hurtowej cyfrowej rupii RBI po stronie gotówkowej transakcji umożliwiłoby transfer pieniędzy i papierów wartościowych w połączonej infrastrukturze cyfrowej. Konfiguracja ma na celu przetestowanie rozliczeń bez kierowania obligacji przez konwencjonalny system elektronicznych ksiąg rachunkowych używany do emisji długu.
Planowane uruchomienie następuje po pracach regulacyjnych ujawnionych wcześniej w tym roku. 27 maja crypto.news poinformował o pilotażu SEBI po tym, jak przewodniczący Tuhin Kanta Pandey powiedział, że regulator zatwierdził ograniczony test technologii rozproszonego rejestru dla handlu i rozliczeń obligacji korporacyjnych.
Pandey powiedział wówczas, że RBI pracuje nad wytycznymi potrzebnymi do projektu, podczas gdy SEBI i giełdy są gotowe do działania po zakończeniu przez bank centralny swojej części ram. Oszacował, że wdrożenie może zająć od sześciu do dziewięciu miesięcy, gdy organy regulacyjne będą pracować nad wymogami operacyjnymi.
Majowe ogłoszenie nie wskazało emitenta ani nie określiło, jak będzie działać część gotówkowa transakcji. Najnowszy raport Reutera identyfikuje REC jako pierwszego emitenta i mówi, że hurtowa cyfrowa rupia zostanie użyta do zakupu papierów wartościowych.
Pilotaż obligacji REC przetestuje nowy portfel papierów wartościowych
Zgodnie z proponowaną strukturą obligacje będą miały początkowy trzymiesięczny okres blokady – podał Reuters. Następnie giełdy mają opracować rynek wtórny dla tokenizowanych obligacji do grudnia, według jednej z osób zaznajomionych z planami.
Rynek wtórny umożliwiłby uprawnionym uczestnikom posiadającym oba wymagane portfele handel papierami wartościowymi po zakończeniu okresu blokady. System zachowałby rekord własności obligacji w rozproszonym rejestrze, gdy papiery wartościowe przemieszczają się między zatwierdzonymi inwestorami.
National Securities Depository Limited i Central Depository Services Limited nie odpowiedziały natychmiast na prośby Reutera o komentarz w sprawie infrastruktury DEMAT 2.0.
Pilot wchodzi na rynek obligacji korporacyjnych, który SEBI już zidentyfikował jako obszar, w którym można by przetestować rejestry rozproszone pod kątem efektywności rozliczeń. Podczas ogłoszenia w maju Pandey powiedział, że DLT jest już wykorzystywane w obszarach takich jak monitorowanie zobowiązań umownych i funkcje depozytowe.
Szacunki branżowe cytowane w wcześniejszym raporcie o tokenizacji umieszczały indyjski rynek obligacji korporacyjnych na prawie 59 lakh crore rupii. Aktywność na rynku wtórnym pozostawała ograniczona, ponieważ wielu inwestorów instytucjonalnych trzyma papiery dłużne do terminu zapadalności, podczas gdy udział detaliczny pozostaje stosunkowo niski.
Tokenizowane papiery wartościowe tworzą cyfrową reprezentację własności w bazowym instrumencie finansowym. W pilotażu REC obligacje pozostaną regulowanymi korporacyjnymi papierami wartościowymi, a infrastruktura blockchain lub rejestru rozproszonego będzie używana do rejestrowania i przenoszenia udziałów.
RBI oddzieliło regulowaną tokenizację od prywatnych kryptowalut
Indyjskie wykorzystanie blockchaina do regulowanych papierów wartościowych rozwija się równolegle z bardziej restrykcyjną polityką wobec kryptowalut i prywatnie emitowanych stablecoinów.
3 lipca raport o polityce RBI stwierdził, że bank centralny zalecił utrzymanie banków i systemów płatniczych w izolacji od kryptowalut, podczas gdy Indie kontynuują przegląd swojej polityki dotyczącej aktywów cyfrowych.
RBI podobno powiedział również ustawodawcom, że tokenizowane rządowe papiery wartościowe, obligacje korporacyjne i inne regulowane aktywa finansowe powinny być odróżniane od kryptowalut, aby ograniczenia skierowane do spekulacyjnych aktywów cyfrowych nie zakłócały regulowanych projektów tokenizacji.
Indie już eksperymentują z cyfrową formą pieniądza banku centralnego. RBI uruchomiło pilotaż hurtowego CBDC w listopadzie 2022 r., początkowo używając systemu e₹-W do rozliczeń transakcji rządowymi papierami wartościowymi. W grudniu 2022 r. nastąpił pilotaż detalicznej cyfrowej rupii.
Do października 2025 r. bank centralny rozszerzył te prace na inną formę tokenizacji. Pilotaż depozytów powiązany z CBDC został uruchomiony w ramach hurtowego systemu waluty cyfrowej z ograniczoną grupą banków, podczas gdy urzędnicy RBI stwierdzili, że tokenizacja papierów komercyjnych i innych instrumentów rynku pieniężnego jest również badana.
Transakcja REC przeniosłaby eksperymenty na emisję korporacyjnych papierów dłużnych, wykorzystując hurtowe CBDC jako aktywo rozliczeniowe.
Indie testują blockchain w zakresie regulowanych aktywów
Inne indyjskie władze również zaczęły badać tokenizację poza rynkiem obligacji.
21 lipca główny minister Maharasztry Devendra Fadnavis polecił urzędnikom przygotowanie projektu ustawy dla proponowanej ustawy o digitalizacji i wymianie tokenów nieruchomości w Maharasztrze. Propozycja tokenizacji nieruchomości stworzyłaby ramy prawne dla rejestrowania i wymiany tokenizowanych udziałów związanych z nieruchomościami za pomocą technologii blockchain.
Komitet ekspertów z udziałem przedstawicieli SEBI, Bombajskiej Giełdy Papierów Wartościowych i Narodowej Giełdy Papierów Wartościowych został zobowiązany do opracowania tych ram, zgodnie z ogłoszeniem stanowym.
W przypadku pilotażu REC inwestorzy będą jednak działać w infrastrukturze nadzorowanej przez indyjskich regulatorów finansowych i instytucje rynkowe. Źródła Reutera podały, że kwalifikowani uczestnicy będą potrzebować zarówno portfela hurtowego CBDC, jak i kompatybilnego portfela papierów wartościowych DEMAT 2.0, zanim będą mogli przeprowadzać kolejne transakcje.
Po początkowym trzymiesięcznym okresie blokady, giełdy powinny mieć infrastrukturę rynku wtórnego dla tokenizowanych obligacji do grudnia, powiedziało jedno ze źródeł Reutera.
