MARA Holdings odnotowała słabsze wyniki finansowe za drugi kwartał 2026 roku 6 sierpnia. Przychody spadły o 27% rok do roku do 174,9 mln USD, podczas gdy spółka notowana na Nasdaq odnotowała stratę netto w wysokości 611,3 mln USD oraz ujemną skorygowaną EBITDA na poziomie 360,9 mln USD, zgodnie z oficjalną prezentacją.
Podsumowanie
- Zasoby Bitcoin MARA spadły o 29% rok do roku do 35 577 BTC na koniec czerwca 2026 roku.
- Przychody w drugim kwartale spadły o 27% do 174,9 mln USD, a straty netto gwałtownie wzrosły do 611,3 mln USD.
- Produkcja Bitcoin wzrosła o 3% do 2 422 BTC, a wskaźnik hashrate osiągnął 70,3 EH/s w drugim kwartale.
- MARA sprzedała 2 213 BTC w drugim kwartale po sprzedaży 20 880 BTC w poprzednim pierwszym kwartale.
- Finansowanie po zakończeniu kwartału zastawiło 18 750 BTC jako zabezpieczenie, podczas gdy MARA kontynuowała rozbudowę swojej strategii infrastruktury AI.
Spółka zakończyła czerwiec z 35 577 BTC, co oznacza spadek o 29% w porównaniu z 49 951 BTC rok wcześniej. Jednak ten ogólny spadek maskuje niewielki wzrost sekwencyjny z 35 303 BTC na dzień 31 marca. Prezentacja MARA pokazała również około 2,5 mld USD łącznych środków pieniężnych i zasobów Bitcoin na koniec kwartału. Akcje zamknęły się 6 sierpnia na poziomie 10,65 USD, co oznacza spadek o 5,25%, według danych Google Finance.
Zasoby Bitcoin MARA spadły po dużych sprzedażach w pierwszym kwartale
Roczny spadek zasobów Bitcoin MARA w dużej mierze odzwierciedla sprzedaż wcześniej w 2026 roku, a nie spadek produkcji wydobywczej. W raporcie za pierwszy kwartał spółka wykazała sprzedaż 20 880 BTC za około 1,5 mld USD w celu finansowania działalności, wykupu długu i realizacji nowych inwestycji infrastrukturalnych. Wcześniejsze relacje z pierwszego kwartału szczegółowo opisywały, jak sprzedaż zmniejszyła pozycję MARA z 53 822 BTC na koniec 2025 roku.
W drugim kwartale MARA sprzedała kolejne 2 213 BTC po średniej cenie 73 078 USD, produkując 2 422 BTC. To pozostawiło zasoby nieco wyższe niż na koniec marca. Polityka skarbowa spółki pozwala obecnie na okazjonalną sprzedaż Bitcoinów z bilansu, co stanowi zmianę w stosunku do wcześniejszego nacisku na zatrzymywanie wydobytych monet.
Na dzień 30 czerwca 4 742 BTC było pożyczonych, a 4 528 BTC zastawionych jako zabezpieczenie, podczas gdy 26 307 BTC było nieograniczonych. Po zakończeniu kwartału MARA zastawiła kolejne 18 750 BTC jako początkowe zabezpieczenie dla dwóch linii kredytowych zabezpieczonych Bitcoinem, zwiększając część swojego skarbca wykorzystywaną do wsparcia finansowania.
Produkcja wydobywcza wzrosła pomimo słabszej ekonomiki Bitcoina
Wyniki operacyjne poprawiły się w kilku obszarach. Wskaźnik hashrate osiągnął 70,3 EH/s, co oznacza wzrost o 22% w porównaniu z 57,4 EH/s rok wcześniej. Produkcja Bitcoin wzrosła o 3% do 2 422 BTC, a liczba zdobytych bloków wzrosła o 1% do 700. Koszt na petahash dziennie poprawił się o 4% do 27,70 USD z 28,70 USD.
Te zyski nie zapobiegły spadkowi przychodów, ponieważ średnia cena Bitcoina związana z przychodami z wydobycia gwałtownie spadła w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego. MARA odnotowała średnią cenę wydobytego Bitcoina na poziomie około 71 325 USD, w porównaniu z 98 975 USD w drugim kwartale 2025 r. Koszt zakupionej energii na Bitcoina w obiektach własnych również wzrósł, co pokazuje, że sam większy hashrate nie usunął presji na rentowność.
Na stratę netto wpłynęła również rachunkowość cen Bitcoina. Spółka odnotowała około 343 milionów dolarów strat z tytułu wartości godziwej związanych z aktywami cyfrowymi i należnościami z nimi związanymi. Kontrastuje to z dużymi zyskami z wartości godziwej, które wspierały zyski w analogicznym kwartale roku poprzedniego i pomaga wyjaśnić zmianę z 808,2 miliona dolarów dochodu netto do ostatniej straty.
MARA wykorzystuje swój bilans Bitcoinów do sfinansowania zwrotu w kierunku AI
Strategia spółki w coraz większym stopniu łączy jej rezerwy Bitcoinów z ekspansją w infrastrukturę energetyczną i obliczeniową. Po zakończeniu kwartału spółka zorganizowała dwie linie kredytowe, które zapewniają 600 milionów dolarów dodatkowej zdolności kredytowej i zastawiła 18 750 BTC jako początkowy depozyt zabezpieczający. Wpływy mogą wspierać ogólne cele korporacyjne, w tym planowane przejęcie Long Ridge.
Transakcja Long Ridge jest kluczowa dla wysiłków MARA mających na celu zwiększenie mocy AI i obliczeń o wysokiej wydajności. Wcześniejsze relacje na temat zwrotu w kierunku AI podawały, że proponowane przejęcie o wartości 1,5 miliarda dolarów obejmuje elektrownię gazową o mocy 505 megawatów w Ohio oraz kampus z potencjałem ponad jednego gigawata mocy obliczeniowej. Transakcja nadal wymaga zgody regulacyjnej przed zamknięciem.
Firma realizuje również projekt w Teksasie. Jej plan ekspansji w Teksasie obejmuje obiekt o powierzchni 1200 akrów, który z czasem ma zapewnić do 2 GW mocy z sieci. W połączeniu z Long Ridge i innymi aktywami, zarząd twierdzi, że potencjalny portfel mocy może osiągnąć około 4,8 GW.
Co dalej z MARA
Główne najbliższe kamienie milowe to realizacja finansowania, zgoda regulacyjna na Long Ridge oraz postęp w rozwoju w Teksasie. Inwestorzy będą również obserwować, czy MARA będzie nadal sprzedawać lub zastawiać Bitcoiny w miarę finansowania infrastruktury. Spółka jasno stwierdziła, że jej skarbiec może służyć zarówno jako aktywo długoterminowe, jak i źródło płynności.
Dyrektor generalny Fred Thiel powiedział, że wydobycie Bitcoinów stanowiło fundament spółki, a infrastruktura cyfrowa i inne inicjatywy „rozszerzą wartość, którą tworzymy z tego fundamentu”. To stwierdzenie ma charakter prognostyczny, a wyniki za drugi kwartał pokazują, że transformacja pozostaje kosztowna. Wydobycie poprawiło się, ale słabsze ceny Bitcoinów, wyższe koszty energii na monetę i straty z tytułu wartości godziwej mocno obciążyły raportowane wyniki.
Na razie MARA pozostaje głównym publicznym górnikiem Bitcoinów i jednym z największych korporacyjnych posiadaczy Bitcoinów. Kolejne kwartały pokażą, czy rozbudowa infrastruktury AI może przynieść bardziej stabilne przychody, podczas gdy spółka zachowa wystarczającą ekspozycję na Bitcoiny, aby skorzystać z ożywienia w ekonomice wydobycia.
