Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) odbędzie otwarte posiedzenie 14 sierpnia o godzinie 10:00 czasu wschodniego, aby rozważyć zaproponowanie dostosowanego reżimu ofertowego dla niektórych umów inwestycyjnych dotyczących aktywów kryptograficznych.
Podsumowanie
- Komisarze SEC spotkają się w piątek, aby rozważyć zaproponowanie dostosowanych zasad ofertowych dla umów inwestycyjnych dotyczących kryptowalut.
- Atkins wcześniej przedstawił bezpieczne przystanie dla startupów, zbiórek kapitału i umów inwestycyjnych w ramach swojego frameworka Regulation Crypto.
- Agenda SEC na 2026 rok obejmuje osobno propozycje dotyczące brokerów-dealerów kryptowalutowych i struktury rynku.
- Działania Senatu w sprawie CLARITY czekają teraz do 15 września, kiedy formalnie dojrzeje wniosek o zamknięcie debaty.
- Piątkowe posiedzenie może upoważnić do złożenia propozycji, ale nie stworzy natychmiast wiążących ostatecznych zasad.
Oficjalne zawiadomienie agencji, datowane na 10 sierpnia, mówi, że posiedzenie będzie publiczne w siedzibie SEC w Waszyngtonie i transmitowane online. Punkt porządku obrad nosi tytuł „Regulation Crypto Assets” i zostanie przedstawiony przez Wydział Finansów Korporacyjnych.
Zasady SEC dotyczące kryptowalut przechodzą od koncepcji do propozycji
Posiedzenie stawia formalną decyzję Komisji za frameworkiem, o którym przewodniczący Paul Atkins dyskutuje od marca. Atkins wcześniej poprosił SEC o rozważenie zwolnienia dla startupów, większego zwolnienia dla zbiórek kapitału oraz „bezpiecznej przystani dla umów inwestycyjnych”, która mogłaby dać emitentom jaśniejsze zasady dotyczące tego, kiedy prawo papierów wartościowych przestaje mieć zastosowanie do niektórych powiązanych z tokenami ustaleń.
Te pomysły nie są jeszcze ostatecznymi zasadami. Atkins użył przykładowych liczb w swoim marcowym przemówieniu, w tym do 75 milionów dolarów w ciągu 12 miesięcy dla jednego możliwego zwolnienia dla zbiórek kapitału, ale piątkowa agenda nie ujawnia proponowanych progów ani pełnego tekstu zasad. Jednolita Agenda SEC na 2026 rok wymienia szerszą zasadę Crypto Assets na etapie propozycji i opisuje możliwe zwolnienia i bezpieczne przystanie.
Framework rozwija się od miesięcy. Jak wcześniej informowano w wcześniejszym artykule o bezpiecznych przystaniach, Atkins przedstawił oddzielne ścieżki dla projektów na wczesnym etapie, większych rund zbiórek kapitału i umów inwestycyjnych, które mogą ostatecznie przestać być instrumentami papierów wartościowych.
Posiedzenie 14 sierpnia obejmuje oferty, a nie cały rynek kryptowalut
Piątkowy punkt porządku obrad jest węższy niż pełny reżim struktury rynku aktywów cyfrowych. Zawiadomienie SEC mówi, że komisarze rozważą zasady dotyczące ofert obejmujących niektóre umowy inwestycyjne dotyczące kryptowalut. Osobne pozycje w agendzie SEC na 2026 rok dotyczą odpowiedzialności finansowej brokerów-dealerów oraz struktury rynku kryptowalut dla giełd i alternatywnych systemów obrotu.
Agencja podjęła już kolejny krok w sprawie klasyfikacji. W marcu SEC i CFTC wydały wspólną interpretację wyjaśniającą, jak federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych mają zastosowanie do aktywów kryptograficznych oraz jak aktywo, które samo w sobie nie jest papierem wartościowym, może stać się lub przestać być częścią umowy inwestycyjnej. Agencje stwierdziły, że interpretacja miała uzupełniać prace Kongresu, a nie je zastępować.
Kilka dni wcześniej oba organy regulacyjne podpisały również nowe memorandum o porozumieniu mające na celu koordynację tworzenia zasad, definicji produktów i nadzoru. Daje to SEC możliwość współpracy z CFTC tam, gdzie ich istniejące uprawnienia się pokrywają, pozostawiając szersze zmiany ustawowe Kongresowi.
Działania SEC teraz toczą się równolegle z opóźnioną ustawą CLARITY Act
Spotkanie odbywa się, gdy Senat przebywa na przerwie sierpniowej. Z zapisów Senatu wynika, że wniosek o zamknięcie debaty nad H.R. 3633, ustawą Digital Asset Market Clarity Act, dojrzeje 15 września o godzinie 14:15 czasu wschodniego po powrocie senatorów do Waszyngtonu. Głosowanie proceduralne zdecyduje, czy Senat może przejść do rozpatrzenia ustawy, a nie o tym, czy ustawa natychmiast stanie się prawem.
Jak donosił crypto.news w wcześniejszym raporcie o CLARITY, Atkins powiedział, że SEC może zająć się częściami rynku kryptowalut poprzez tworzenie przepisów, jeśli Kongres nie podejmie działań. Argumentował również, że ustawodawstwo zapewniłoby trwalsze ramy. Przepisy agencji nie mogą trwale zmienić ustawowego podziału władzy między SEC a CFTC.
Ta różnica utrzymuje znaczenie Kongresu, nawet gdy regulatorzy działają naprzód. Ustawa CLARITY Act ustanowiłaby ustawowe ramy struktury rynku, podczas gdy piątkowe spotkanie SEC dotyczy konkretnie jej uprawnień wynikających z prawa papierów wartościowych w odniesieniu do niektórych ofert kryptowalut.
Co wydarzy się dalej po piątkowym spotkaniu SEC
Jeśli komisarze zagłosują za wydaniem propozycji, SEC opublikuje proponowaną zasadę i zwróci się o komentarze publiczne przed rozważeniem wersji ostatecznej. Piątkowe spotkanie rozpocznie zatem kolejny etap tworzenia przepisów, a nie natychmiastową zmianę obowiązków rejestracyjnych dla emitentów kryptowalut. Atkins powiedział w marcu, że spodziewa się, iż propozycja zostanie opublikowana do publicznych konsultacji.
Inwestorzy i deweloperzy będą musieli śledzić ostateczną propozycję pod kątem wymogów dotyczących ujawnień, warunków kwalifikowalności i okresów przejściowych, z których żaden nie pojawia się w obecnym zawiadomieniu o spotkaniu. Dokładny tekst pokaże również, czy Komisja zachowuje koncepcje dotyczące startupów, zbiórek i bezpiecznej przystani, które Atkins wcześniej opisał.
Do czasu pojawienia się tego tekstu twierdzenia dotyczące ostatecznych limitów zbiórek, zasad kwalifikowalności czy dat wejścia w życie pozostają niepotwierdzone. Następna ustalona data w Kongresie to 15 września, kiedy to CLARITY Act stanie przed testem zamknięcia debaty w Senacie.
