SpaceX zakończyło przejęcie Anysphere o wartości 60 miliardów dolarów oparte na akcjach, wprowadzając platformę kodowania Cursor do swojego biznesu SpaceXAI, podczas gdy akcje SPCX spadły w piątkowej sesji handlowej.
Podsumowanie
- Cursor stał się w pełni zależną spółką zależną SpaceX po tym, jak fuzja weszła w życie 14 sierpnia.
- Inwestorzy Cursor otrzymają 389,3 miliona akcji klasy A SpaceX w ramach transakcji.
- Akcje SpaceX spadły do poziomu 135,53 USD, zanim odzyskały około 140 USD.
- Morgan Stanley utrzymał cenę docelową na poziomie 300 USD i byczy scenariusz na poziomie 600 USD dla SPCX.
Zgłoszenie do SEC z dnia 14 sierpnia wykazało, że SpaceX ukończyło przejęcie za pośrednictwem X67 Inc., spółki zależnej utworzonej w celu przeprowadzenia transakcji. X67 połączyło się z Anysphere, pozostawiając twórcę Cursor jako spółkę przejmującą i w pełni zależną spółkę SpaceX.
Zamknięcie nastąpiło niecałe dwa miesiące po podpisaniu umowy fuzji przez SpaceX 16 czerwca. Zgodnie z jej warunkami, firma wyceniła Anysphere na implikowaną wartość kapitału własnego na 60 miliardów dolarów i zgodziła się zrekompensować swoim inwestorom akcjami zwykłymi klasy A SpaceX.
SpaceX wyemitowało 389 milionów akcji dla Cursor
Akcje zwykłe i uprzywilejowane Cursor pozostające w obrocie bezpośrednio przed fuzją zostały automatycznie zamienione na prawa do otrzymania 389 289 254 akcji klasy A SpaceX, zgodnie z zgłoszeniem.
SpaceX oparło wymianę na średniej ważonej wolumenem cenie zamknięcia swoich akcji klasy A z siedmiu kolejnych dni handlowych przed zamknięciem przejęcia. Zamiast ustalać jedną stałą cenę akcji przy podpisaniu umowy, struktura powiązała ostateczną liczbę akcji z ostatnią wartością rynkową SPCX.
Nabyte jednostki akcji zastrzeżonych Cursor zostały oddzielnie zamienione na prawa do otrzymania 1 752 426 akcji klasy A SpaceX przed odpowiednimi odliczeniami podatkowymi. Posiadacze otrzymają gotówkę zamiast ułamkowych akcji, jeśli obliczenie wymiany nie daje całej akcji.
Niewykupione nagrody pozostaną powiązane z przyszłą pracą i wymogami nabywania uprawnień. Zgodnie z zgłoszeniem, SpaceX przejęło pozostające nagrody i zamieniło je na około 29 128 326 jednostek akcji zastrzeżonych powiązanych z jego akcjami klasy A.
Pracownicy Cursor i inni posiadacze otrzymali również około 44 365 047 opcji na zakup akcji klasy A SpaceX w zamian za swoje poprzednie opcje Anysphere. W połączeniu z akcjami wyemitowanymi istniejącym inwestorom, zamienione nagrody pozostawiają pracowników i akcjonariuszy Cursor narażonych na wyniki spółki publicznej.
Ujawnienie SEC zapewnia bezpośredni amerykański punkt widzenia dla inwestorów, ponieważ wynagrodzenie za przejęcie składa się z akcji SPCX notowanych na Nasdaq. Istniejący akcjonariusze wchłoną nowe akcje klasy A i zamienione nagrody kapitałowe, podczas gdy byli inwestorzy Cursor zyskają ekspozycję na SpaceX dzięki tej transakcji.
Zgłoszenie stwierdziło, że SpaceX wyemitowało wynagrodzenie za fuzję zgodnie z sekcją 4(a)(2) ustawy o papierach wartościowych z 1933 r., zwolnieniem dla transakcji, które nie obejmują oferty publicznej. Prawa rejestracji związane z akcjami podlegają umowie fuzji i powiązanym dokumentom.
Cursor dołączył do zespołu produktowego SpaceXAI
Potwierdzając zamknięcie w poście na X, Cursor poinformował, że jego pracownicy dołączą do SpaceXAI i będą pracować nad kilkoma produktami, które już łączą operacje AI obu firm.
„Dziś oficjalnie zamknęliśmy nasze przejęcie. Dołączymy do zespołu SpaceXAI, aby pomóc uczynić Grok najbardziej użyteczną AI na świecie i ulepszyć Grok Build, Grok Bot, Grok API, Cursor i inne” – powiedziała firma.
Oświadczenie wskazuje na dalsze używanie nazwy Cursor, mimo że Anysphere znajduje się teraz pod SpaceX. Cursor nie ogłosił natychmiastowych zmian w kontach klientów, subskrypcjach ani dostępie do swojego oprogramowania do kodowania w poście dostarczonym z ogłoszeniem.
Prace między firmami rozpoczęły się przed umową o połączeniu. SpaceX ujawnił we wcześniejszych dokumentach SEC, że w kwietniu zawarł umowę dotyczącą obliczeń i opcji z Anysphere, dającą firmie kosmicznej prawo do zakupu startupu, podczas gdy obie strony współpracowały nad modelami AI i powiązanymi produktami.
SpaceX poinformował w raporcie kwartalnym, że porozumienie dotyczące obliczeń zapewniło Cursorowi dostęp do mocy klastrów GPU i wspierało wspólne prace nad Grok. Firma podała również, że kwota przypadająca na tę współpracę w okresie trzech miesięcy zakończonym 30 czerwca nie była istotna.
Plan przejęcia stał się publiczny 16 czerwca, kiedy planowane połączenie z Cursor pomogło podnieść akcje SpaceX o ponad 17% i chwilowo podniosło wartość rynkową firmy do prawie 2,93 biliona dolarów, jak wówczas donosił crypto.news. SPCX osiągnął w trakcie rajdu rekord śróddzienny na poziomie 225,64 USD.
Wcześniejszy raport na temat języka zgłoszenia IPO firmy zauważył, że SpaceX ostrzegał inwestorów o możliwej przyszłej emisji akcji. Zakup Cursora pokazał teraz, jak firma może wykorzystać swoje notowane akcje do sfinansowania dużego przejęcia bez płacenia pełnych 60 miliardów dolarów w gotówce.
Akcje SPCX spadły po zamknięciu połączenia
SPCX otworzył się w piątek na poziomie 143 USD i poruszał się między śróddziennym minimum 135,53 USD a maksimum 144,19 USD, według danych rynkowych dostępnych po ogłoszeniu połączenia. Akcje były ostatnio notowane w okolicach 140 USD, co oznacza spadek o około 0,9% w porównaniu z poprzednim zamknięciem, po odbiciu od minimum sesji.
Wycofanie pozostawiło akcje nieco powyżej ceny IPO wynoszącej 135 USD, ale znacznie poniżej czerwcowego rekordu. SpaceX sprzedał akcje publicznie w czerwcu przed dołączeniem do Nasdaq-100, dając amerykańskim funduszom indeksowym i funduszom ETF ekspozycję na spółkę.
Jego wejście do indeksu Nasdaq-100 miało wygenerować około 4,3 miliarda dolarów automatycznych zakupów przez fundusze pasywne, według szacunków JPMorgan cytowanych w poprzednich publikacjach. SPCX jest również notowany poprzez produkty tokenizowane i kontrakty wieczyste powiązane z akcjami na platformach kryptowalutowych, chociaż takie instrumenty nie zawsze zapewniają takie same prawa własności lub prawa akcjonariuszy jak bazowe akcje.
Dla amerykańskich inwestorów transakcja dodaje biznes oprogramowania Cursor do firmy już wycenianej przez jej operacje związane z wystrzeliwaniem rakiet, internetem satelitarnym, obronnością, AI i obliczeniami. Zgłoszenie SEC nie podaje oddzielnej kwoty przychodów, wkładu w zysk ani wyceny po połączeniu dla Cursora poza sugerowaną wartością kapitału własnego wynoszącą 60 miliardów dolarów, używaną do obliczenia transakcji.
Morgan Stanley powiązał swój optymistyczny scenariusz ze wzrostem AI
Analityk Morgan Stanley, Adam Jonas, utrzymał rekomendację Overweight dla SpaceX z bazową ceną docelową 300 USD i optymistyczną ceną docelową 600 USD. Osiągnięcie wyższej wartości wyceniłoby firmę na około 8 bilionów dolarów, według scenariusza firmy.
W swojej najnowszej ocenie Morgan Stanley przewidział, że roczne przychody cykliczne Cursora mogą wzrosnąć z około 4 miliardów dolarów w czerwcu do 8 miliardów dolarów do końca 2026 roku i około 33 miliardów dolarów do 2030 roku. Szacunki te pozostają prognozami, a nie liczbami raportowanymi przez SpaceX w zgłoszeniu o przejęciu.
Wcześniejsze publikacje z Wall Street pokazały, że wycena Morgan Stanley zależała również od Starship, Starlink i kosmicznej infrastruktury AI. Goldman Sachs przypisał wówczas cenę docelową 205 USD, a Citigroup ustalił cel na 200 USD.
Jonas powiedział, że Cursor może stanowić część potencjalnego wzrostu SpaceX, gdy inwestorzy otrzymają więcej informacji na temat operacji AI firmy. Jego optymistyczny scenariusz zakłada również niższe koszty umieszczania infrastruktury obliczeniowej na orbicie i długoterminowy wzrost połączeń Starlink, warunki, których SpaceX jeszcze nie osiągnął w skali użytej w modelu Morgan Stanley.
