StablecoinX posiada 20% podaży ENA, a akcje rosną o 12%

Akcje StablecoinX wzrosły o ponad 12% po tym, jak spółka notowana na Nasdaq ujawniła skarbiec 3 miliardów tokenów ENA i opublikowała swoje pierwsze wyniki kwartalne od czasu debiutu giełdowego.

StablecoinX wycenia swój skarbiec ENA na 218,4 miliona dolarów

StablecoinX poinformował w swoim raporcie kwartalnym z 14 sierpnia, że jego skarbiec ENA wynosił około 3 miliardów tokenów na koniec drugiego kwartału, co daje spółce kontrolę nad około 20% z 15 miliardów tokenów ENA w obiegu.

Przy użyciu ceny zamknięcia ENA z 30 czerwca wynoszącej 0,07204 dolara, StablecoinX wycenił tę pozycję na 218,4 miliona dolarów. Według spółki, skarbiec był wart około 9,09 dolara na każdą z 24 029 375 akcji klasy A pozostających w obrocie tego dnia.

Około 284,95 miliona tokenów ENA pochodziło od Fundacji Ethena w ramach połączenia biznesowego StablecoinX. Środki pieniężne i inwestycje rzeczowe dokonane przez prywatnych inwestorów w ramach oferty publicznej (PIPE) stanowiły kolejne 2,75 miliarda tokenów.

StablecoinX poinformował o łącznych aktywach w wysokości 232,6 miliona dolarów na koniec kwartału, w tym 18,9 miliona dolarów w środkach pieniężnych i ich ekwiwalentach. Jego bilans zawierał 212,9 miliona dolarów w cyfrowych aktywach niematerialnych, składających się głównie z ENA ujętych według kosztu po odpisie aktualizującym.

Akcje wzrosły o ponad 12% podczas wczesnego handlu w USA w piątek po opublikowaniu wyników. Reakcja rynku nastąpiła niecałe dwa miesiące po sfinalizowaniu przez StablecoinX fuzji ze spółką celową (SPAC) TLGY Acquisition Corp.

Jak poinformował crypto.news w czerwcu, połączenie biznesowe zostało sfinalizowane 25 czerwca, a akcje klasy A StablecoinX i warranty publiczne rozpoczęły notowania na Nasdaq dzień później pod symbolami USDE i USDEW.

Bezgotówkowy odpis ENA spowodował stratę kwartalną

Za trzy miesiące zakończone 30 czerwca StablecoinX odnotował stratę netto w wysokości 34,2 miliona dolarów, co daje 15,27 dolara na akcję. Większość straty pochodziła z odpisu aktualizującego w wysokości 36,2 miliona dolarów związanego z cyfrowymi aktywami niematerialnymi, a nie z wydatków operacyjnych.

Po wyłączeniu odpisu oraz zmian wartości instrumentów związanych z aktywami cyfrowymi i zobowiązań z tytułu warrantów, spółka obliczyła skorygowaną stratę netto (non-GAAP) w wysokości 188 204 dolarów. StablecoinX wykorzystał 81 680 dolarów w środkach pieniężnych na działalność operacyjną w ciągu pierwszych sześciu miesięcy 2026 roku.

Przychody pozostały ograniczone, ponieważ działalność infrastrukturalna spółki zaczęła generować dochody dopiero pod koniec okresu sprawozdawczego. StablecoinX wygenerował 62 372 dolarów z usług infrastrukturalnych w ostatnich dwóch tygodniach czerwca, bez przychodów z pozostałych planowanych linii biznesowych.

Dyrektor generalny Edward Chen opisał ten kwartał jako pierwszy okres sprawozdawczy StablecoinX jako spółki publicznej i powiedział, że sfinalizowana fuzja otworzyła giełdową drogę do dochodowych produktów cyfrowego dolara.

„Nasz pierwszy koniec kwartału jako spółki publicznej odzwierciedla pomyślne zakończenie naszego połączenia biznesowego.”

Pozycja ENA spółki sprawia, że jej wartość aktywów i raportowane wyniki są ściśle powiązane z ceną rynkową tokena zarządzającego Ethena. StablecoinX wskazał również zmienność ENA, zmieniające się warunki regulacyjne oraz trudności z uruchomieniem planowanych produktów jako ryzyka, które mogą wpłynąć na jego wyniki finansowe.

Dla amerykańskich inwestorów StablecoinX zapewnia ekspozycję poprzez akcje notowane na Nasdaq, zamiast wymagać bezpośredniego zakupu lub przechowywania ENA. Jego publiczny status wymaga również od spółki ujawniania wyników finansowych i istotnych zdarzeń poprzez raporty składane do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

Usługi infrastrukturalne przetworzyły 3 miliardy dolarów

Poza skarbcem tokenów, StablecoinX obsługuje zdecentralizowany węzeł weryfikacyjny, który sprawdza i dostarcza komunikaty międzyłańcuchowe dla produktów Ethena. Firma poinformowała, że węzeł zweryfikował ponad 10 000 komunikatów i przekroczył 3 miliardy dolarów skumulowanego wolumenu międzyłańcuchowego na dzień 12 sierpnia.

Każdy komunikat zweryfikowany przez węzeł został dostarczony pomyślnie, według StablecoinX. Opłaty za usługi infrastrukturalne są naliczane na podstawie przetworzonego wolumenu, a nie liczby pojedynczych transakcji.

W lipcu firma rozpoczęła wdrażanie drugiej linii biznesowej za pośrednictwem platformy middleware StablecoinX Harness. Pierwsza faza rozpoczęła się 2 lipca, a StablecoinX podpisał umowę z pierwszym klientem Harness osiem dni później.

Harness jest zaprojektowany jako pojedynczy interfejs programowania aplikacji, za pośrednictwem którego firmy mogą uzyskać dostęp do routingu płatności, mostowania międzyłańcuchowego, płynności, zarządzania skarbcem oraz narzędzi raportowania instytucjonalnego. StablecoinX otworzył również aplikacje do programu partnerskiego w zakresie projektowania, obejmującego płatności i agentów, sieci i protokoły blockchain oraz użytkowników instytucjonalnych.

Trzecia linia biznesowa, Usługi Dystrybucji, jest planowana na 2027 rok, w zależności od warunków rynkowych i regulacyjnych. StablecoinX poinformował, że usługa ta zapewni inwestorom pośredni dostęp do USDe i może generować opłaty dystrybucyjne i zarządcze od zaangażowanego kapitału.

Ethena rozszerzyła instytucjonalny dostęp do USDe

Pierwotny plan skarbca StablecoinX rozpoczął się od finansowania PIPE o wartości 360 milionów dolarów ogłoszonego w lipcu 2025 roku. Kolejna runda o wartości 530 milionów dolarów ujawniona we wrześniu zwiększyła zobowiązane finansowanie PIPE do około 890 milionów dolarów, a wśród uczestników znalazły się YZi Labs, Brevan Howard, Susquehanna Crypto i IMC Trading.

Umowy finansowe przewidywały, że część wpływów zostanie przeznaczona na zakup zablokowanych tokenów ENA z dyskontem od spółki zależnej Ethena Foundation. StablecoinX zawarł również długoterminową umowę o współpracy, która pozwala mu na nabywanie dodatkowych tokenów bezpośrednio od Ethena na uzgodnionych warunkach.

Podczas gdy skarbiec daje StablecoinX dużą pozycję w systemie zarządzania Ethena, jego plan operacyjny zależy od popytu na USDe i inne produkty związane z protokołem. USDe wykorzystuje aktywa kryptograficzne, zabezpieczone pozycje pochodne i inne ustalenia wspierające, aby utrzymać swoją docelową wartość, podczas gdy posiadacze jego stakowanej formy, sUSDe, mogą otrzymywać nagrody.

Do 31 lipca podaż USDe ustabilizowała się na poziomie około 3,9 miliarda dolarów, według StablecoinX. Wskaźnik pokrycia protokołu wyniósł około 101,7%, podczas gdy roczna stopa zwrotu na sUSDe wzrosła z 3,8% do 4,1% w lipcu. Ethena wygenerowała ponad 800 milionów dolarów skumulowanych opłat protokołowych i wypłaciła ponad 750 milionów dolarów nagród ekosystemowych od momentu uruchomienia.

Dystrybucja instytucjonalna była kontynuowana pomimo spadku z poprzedniego szczytu podaży USDe. W czerwcu BlackRock zintegrował USDe z Aladdin, umożliwiając instytucjom finansowym korzystającym z jego platformy zarządzania inwestycjami dostęp do syntetycznego dolara za pośrednictwem istniejących systemów portfelowych i ryzyka.

Coinbase wprowadził również skarbiec pożyczkowy oparty na Ethena w czerwcu. Produkt umożliwia użytkownikom pożyczanie USDC za pośrednictwem rynków Morpho, podczas gdy aktywa związane z Ethena stanowią część struktury zabezpieczeń skarbca.

Ethena od tego czasu dodał FalconX do instytucjonalnego programu pożyczkowego, który już obejmował umowy z Anchorage Digital, Maple Institutional i Coinbase Asset Management. Raport zarządczy Ethena z czerwca umieścił instytucjonalne pożyczki na poziomie około 310 milionów dolarów, co stanowi 6,9% portfela zabezpieczeń USDe.