Implikowana zmienność Bitcoina spadła teraz gwałtownie do nowego minimum w 2026 roku. Nastąpiło to po tym, jak rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły do najwyższych poziomów w tym roku.
Ta kombinacja przyciągnęła uwagę uczestników rynku, a Jeff Park, szef strategii alfa w Bitwise, niedawno ostrzegł, że taka sytuacja może ostatecznie doprowadzić do gwałtownego ruchu Bitcoina.
„Implikowana zmienność Bitcoina osiąga najniższy poziom od początku roku” – napisał Park na X. „Rentowności amerykańskich obligacji osiągają najwyższy poziom od początku roku. To może się skończyć tylko w jeden sposób.”
To potencjalnie ważna rozbieżność między rynkiem kryptowalut a szerszym otoczeniem makroekonomicznym. Bitcoin od tygodni handluje w stosunkowo wąskim zakresie. W międzyczasie rynek obligacji wysyła bardzo inny sygnał poprzez podwyższone rentowności.
Niezwykła kompresja zmienności wskazuje, że rynek może nie doceniać skali następnego ruchu.
Uwięźnięcie w wąskim zakresie
Bitcoin gwałtownie spadł do obszaru 58 000–60 000 dolarów pod koniec czerwca. Następnie odrobił straty, ostatecznie zbliżając się do 67 000 dolarów około 21 lipca. Mimo to bykom jak dotąd nie udało się przeprowadzić żadnego znaczącego odbicia.
Zamiast tego BTC poruszał się między mniej więcej 63 000 a 66 000 dolarów, a kilka prób przebicia się wyżej zostało odrzuconych. Rajdy w kierunku górnej granicy spotykały się jak dotąd z podażą.
W momencie pisania tego tekstu Bitcoin handlował w okolicach 64 785 dolarów.
To ma znaczenie, ponieważ okresy niezwykle niskiej zmienności zwykle nie trwają w nieskończoność. W końcu jakiś katalizator wypchnie aktywo z obecnego zakresu.
Implikowana zmienność to zasadniczo poziom przyszłych ruchów cen, który inwestorzy opcyjni uwzględniają w kontraktach.
W takim środowisku opcje stają się tańsze, ponieważ rynek oczekuje mniejszych wahań cen. Z drugiej strony opcje stają się droższe, gdy istnieją oczekiwania znacznie wyższej zmienności.
„To interesujące, ponieważ okresy niskiej zmienności BTC zwykle kończą się ruchami w górę, a okresy wysokiej zmienności obligacji zwykle kończą się ruchami w dół” – napisał użytkownik w odpowiedzi na ocenę Parka.
Jednak rynek zawsze może zaskoczyć.
„Ilekroć ktoś mówi »to może się skończyć tylko w jeden sposób« w finansach makro, rynek zwykle znajduje trzeci sposób, aby wszystkich zaskoczyć” – napisał jeden z użytkowników.
