O Bitcoin começou a se mover mais de perto com o ouro e menos como uma ação de tecnologia, de acordo com pesquisa da Grayscale publicada em 27 de agosto, à medida que preocupações renovadas sobre a dívida dos EUA e déficits fiscais reavivam o "trade de desvalorização".
Resumo
- A correlação de 90 dias do Bitcoin com o ouro subiu acima de 50% após começar o ano perto de zero.
- Sua correlação com o Nasdaq 100 caiu para aproximadamente 33%, de mais de 60% anteriormente, relatou a Grayscale.
- A dívida federal bruta dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões em 18 de agosto, de acordo com dados do Departamento do Tesouro.
- Correlação mede co-movimento, não causalidade, e pode mudar rapidamente em diferentes períodos de observação e mercados.
- Pandl argumentou que a renovada demanda por escassez poderia favorecer o Bitcoin, mas não apresentou previsão de preço garantida publicamente.
O chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, disse que a correlação de 90 dias do Bitcoin com o ouro subiu acima de 50%. A medida estava pouco acima de zero no início de 2026.
No mesmo período, a correlação do Bitcoin com o Nasdaq 100 caiu de mais de 60% para aproximadamente 33%. Pandl argumentou que a mudança pode mostrar investidores reconsiderando o Bitcoin como um ativo monetário escasso, em vez de tratá-lo principalmente como um investimento de tecnologia de alto risco.
Os números descrevem relações de preço recentes, não características permanentes. A Grayscale não afirmou que o aumento da dívida federal causou diretamente a mudança de correlação nem garantiu que o Bitcoin continuará seguindo o ouro.
Correlação Bitcoin-ouro aponta para mudança no comportamento do mercado
Uma correlação de 100% significaria que dois ativos se moveram perfeitamente juntos, enquanto zero indicaria nenhuma relação consistente. Uma leitura acima de 50% sugere uma relação positiva moderada durante o período medido.
A crescente correlação do Bitcoin com o ouro significa, portanto, que os dois ativos se moveram na mesma direção com mais frequência durante as sessões recentes. Isso não significa que seus retornos, volatilidade ou rebaixamentos foram iguais.
O ouro tem uma história mais longa como ativo de reserva e hedge monetário. Os bancos centrais o detêm diretamente, e seu preço geralmente se move de forma menos acentuada que o Bitcoin. O Bitcoin permanece exposto à alavancagem de criptomoedas, fluxos de exchange, regulação e mudanças no apetite de risco dos investidores.
A janela de 90 dias também importa. As correlações podem produzir leituras diferentes quando calculadas em 30 dias, um ano ou um ciclo de mercado inteiro. Um evento de mercado abrupto pode alterar materialmente uma medição móvel curta.
Pandl enquadrou a mudança atual como uma possível "mudança de regime", em vez de uma ruptura estrutural confirmada. Evidências sustentadas exigiriam que a relação do Bitcoin com o ouro permanecesse elevada por períodos mais longos e em condições variadas de mercado.
Correlação com Nasdaq cai à medida que o trade de IA enfraquece
Durante grande parte do ano anterior, o Bitcoin se moveu ao lado de empresas de tecnologia de alto crescimento durante um rali impulsionado pela inteligência artificial. Expectativas de taxas de juros mais baixas e liquidez abundante apoiaram tanto os ativos cripto quanto o Nasdaq 100.
Essa relação enfraqueceu recentemente. Uma queda na correlação de 90 dias de mais de 60% para cerca de 33% indica que o Bitcoin se tornou menos estritamente ligado a grandes ações de tecnologia, de acordo com a pesquisa da Grayscale.
A mudança coincidiu com um período em que os mercados de títulos se tornaram voláteis e os investidores reavaliaram os custos de empréstimos de longo prazo dos EUA. O Bitcoin se recuperou de US$ 62.679 em 17 de agosto para aproximadamente US$ 79.500 em 21 de agosto, produzindo um avanço de 27% em cinco dias.
Como o crypto.news relatou anteriormente, a alta coincidiu com mudanças na recompra de títulos do Tesouro e forte demanda por ETFs à vista. Liquidações de posições vendidas e um dólar mais fraco também contribuíram, tornando difícil atribuir o movimento a um único fator macroeconômico.
O Bitcoin posteriormente cedeu parte desse ganho. A correção mostrou que a correlação mais forte com o ouro não elimina a volatilidade de curto prazo do ativo.
Dívida dos EUA reaviva o comércio de desvalorização do Bitcoin
O comércio de desvalorização descreve a demanda por ativos considerados resistentes ao declínio do poder de compra da moeda fiduciária. O ouro tradicionalmente desempenhou esse papel, enquanto o limite fixo de emissão do Bitcoin criou uma alternativa digital.
O Bitcoin não tem emissor central e possui oferta máxima de 21 milhões de moedas. Seu cronograma de emissão é transparente, embora seu preço de mercado permaneça altamente variável.
A dívida federal bruta dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões em 18 de agosto, atingindo aproximadamente US$ 40,05 trilhões, de acordo com dados do Tesouro. O total chegou a cerca de US$ 40,10 trilhões em 25 de agosto.
O Congressional Budget Office projeta um déficit federal de US$ 1,9 trilhão para o ano fiscal de 2026. Ele espera que os déficits anuais se expandam sob a lei atual, à medida que os custos com juros, gastos obrigatórios e requisitos de empréstimos aumentam.
A Grayscale argumentou que déficits persistentes e rendimentos de longo prazo mais altos podem incentivar os investidores a buscar ativos escassos fora do sistema monetário governamental. Essa é uma tese de investimento, no entanto, e não prova que o crescimento da dívida elevará automaticamente o Bitcoin.
A BlackRock fez um argumento semelhante. Em cobertura relacionada, seu chefe de ativos digitais disse que o aumento da dívida dos EUA fortalece o caso de investimento de longo prazo do Bitcoin, alertando que o desempenho do ativo depende de vários fatores de mercado.
O que pode confirmar ou reverter a mudança de correlação
A próxima evidência virá do comportamento do Bitcoin durante novo estresse em ações e títulos. Ganhos contínuos ao lado do ouro enquanto as ações de tecnologia enfraquecem apoiariam a interpretação da Grayscale.
Um declínio simultâneo com o Nasdaq durante um evento amplo de aversão ao risco sugeriria, em vez disso, que o Bitcoin ainda se comporta principalmente como um ativo de risco volátil. Fluxos de ETF, força do dólar, rendimentos reais e posicionamento de derivativos também podem afetar essa relação.
Os investidores também devem observar se a correlação Bitcoin-ouro permanece acima de 50% à medida que o cálculo de 90 dias adiciona novas observações. Correlações móveis podem reverter mesmo quando o cenário fiscal mais amplo permanece inalterado.
Pandl disse que o Bitcoin e outros ativos digitais escassos "podem estar entrando em um regime mais favorável". A redação torna o cenário condicional. Descreve uma possível mudança de alocação, não uma trajetória de preço confirmada.
Por enquanto, os dados mostram que o Bitcoin recentemente se comportou menos como o Nasdaq 100 e mais como o ouro. Se isso marca um papel monetário duradouro dependerá do desempenho em um período mais longo do que uma janela de 90 dias.
