Биткоин начал двигаться более тесно с золотом и меньше как технологическая акция, согласно исследованию Grayscale, опубликованному 27 августа, поскольку возобновившиеся опасения по поводу долга США и бюджетного дефицита возрождают «торговлю обесцениванием».
Резюме
- 90-дневная корреляция биткоина с золотом выросла выше 50% после начала года с почти нулевого уровня в целом.
- Его корреляция с Nasdaq 100 упала примерно до 33% с более чем 60% ранее, сообщает Grayscale.
- Валовой федеральный долг США превысил 40 триллионов долларов 18 августа, согласно данным Министерства финансов.
- Корреляция измеряет совместное движение, а не причинно-следственную связь, и может быстро меняться в зависимости от периодов наблюдения и рынков.
- Пандл утверждал, что возобновившийся спрос на дефицитность может благоприятствовать биткоину, но не представил гарантированного прогноза цен публично.
Глава отдела исследований Grayscale Зак Пандл заявил, что 90-дневная корреляция биткоина с золотом поднялась выше 50%. Этот показатель был чуть выше нуля в начале 2026 года.
За тот же период корреляция биткоина с Nasdaq 100 упала с более чем 60% до примерно 33%. Пандл утверждал, что это изменение может указывать на то, что инвесторы пересматривают биткоин как дефицитный денежный актив, а не рассматривают его в первую очередь как высокорискованную технологическую инвестицию.
Эти цифры описывают недавние ценовые соотношения, а не постоянные характеристики. Grayscale не утверждала, что рост федерального долга напрямую вызвал изменение корреляции, и не гарантировала, что биткоин продолжит следовать за золотом.
Корреляция биткоина с золотом указывает на изменение рыночного поведения
Корреляция в 100% означала бы, что два актива двигались идеально вместе, в то время как ноль указывал бы на отсутствие последовательной взаимосвязи. Показатель выше 50% предполагает умеренную положительную взаимосвязь в течение измеряемого периода.
Растущая корреляция биткоина с золотом, таким образом, означает, что два актива двигались в одном направлении чаще в течение последних сессий. Это не означает, что их доходность, волатильность или просадки были равны.
Золото имеет более длинную историю как резервный актив и денежный хедж. Центральные банки держат его напрямую, и его цена обычно движется менее резко, чем биткоин. Биткоин остается подверженным криптовалютному кредитному плечу, биржевым потокам, регулированию и изменениям аппетита инвесторов к риску.
90-дневное окно также имеет значение. Корреляции могут давать разные показатели при расчете за 30 дней, один год или весь рыночный цикл. Резкое рыночное событие может существенно изменить краткосрочный скользящий показатель.
Пандл охарактеризовал текущий сдвиг как возможную «смену режима», а не подтвержденный структурный разрыв. Устойчивые доказательства потребовали бы, чтобы взаимосвязь биткоина с золотом оставалась повышенной в течение более длительных периодов и в различных рыночных условиях.
Корреляция с Nasdaq падает по мере ослабления ИИ-торговли
В течение большей части предыдущего года биткоин двигался вместе с быстрорастущими технологическими компаниями во время ралли, вызванного искусственным интеллектом. Более низкие ожидания процентных ставок и обильная ликвидность поддерживали как криптоактивы, так и Nasdaq 100.
Эта взаимосвязь недавно ослабла. Падение 90-дневной корреляции с более чем 60% до примерно 33% указывает на то, что биткоин стал менее тесно связан с крупными технологическими акциями, согласно исследованию Grayscale.
Сдвиг совпал с периодом, когда рынки облигаций стали волатильными, и инвесторы пересмотрели долгосрочные затраты на заимствования США. Биткоин восстановился с $62 679 17 августа до примерно $79 500 21 августа, показав 27%-ный рост за пять дней.
Как ранее сообщал crypto.news, ралли совпало с изменениями в выкупе казначейских облигаций и высоким спросом на спотовые ETF. Короткие ликвидации и ослабление доллара также способствовали этому, что затрудняет объяснение движения одним макроэкономическим фактором.
Впоследствии биткоин уступил часть этого роста. Откат показал, что более сильная корреляция с золотом не устраняет краткосрочную волатильность актива.
Госдолг США возрождает торговлю обесцениванием биткоина
Торговля обесцениванием описывает спрос на активы, которые считаются устойчивыми к снижению покупательной способности фиатных валют. Традиционно эту роль выполняло золото, в то время как фиксированный лимит эмиссии биткоина создал цифровую альтернативу.
У биткоина нет центрального эмитента, и его максимальное предложение составляет 21 миллион монет. Его график эмиссии прозрачен, хотя его рыночная цена остается крайне изменчивой.
Валовой федеральный долг США превысил 40 триллионов долларов 18 августа, достигнув примерно 40,05 триллиона долларов, согласно данным Казначейства. К 25 августа общая сумма достигла примерно 40,10 триллиона долларов.
Бюджетное управление Конгресса прогнозирует дефицит федерального бюджета в размере 1,9 триллиона долларов на 2026 финансовый год. Оно ожидает, что при действующем законодательстве ежегодные дефициты будут расти по мере увеличения процентных расходов, обязательных расходов и потребностей в заимствованиях.
Grayscale утверждал, что устойчивый дефицит и более высокая долгосрочная доходность могут побудить инвесторов искать дефицитные активы вне государственной денежной системы. Однако это инвестиционный тезис и не доказывает, что рост долга автоматически поднимет биткоин.
BlackRock высказал аналогичное мнение. В соответствующем материале его руководитель по цифровым активам заявил, что растущий долг США укрепляет долгосрочный инвестиционный кейс биткоина, предостерегая при этом, что эффективность актива зависит от нескольких рыночных факторов.
Что может подтвердить или обратить вспять сдвиг корреляции
Следующие доказательства появятся из поведения биткоина во время возобновления стресса на рынках акций и облигаций. Продолжающийся рост вместе с золотом в то время, как акции технологических компаний ослабевают, поддержал бы интерпретацию Grayscale.
Одновременное падение вместе с Nasdaq во время широкого ухода от риска, напротив, указывало бы на то, что биткоин по-прежнему ведет себя в первую очередь как волатильный рискованный актив. Потоки ETF, сила доллара, реальная доходность и позиционирование деривативов также могут повлиять на эту взаимосвязь.
Инвесторам также следует следить за тем, останется ли корреляция биткоина с золотом выше 50% по мере добавления новых наблюдений в 90-дневный расчет. Скользящие корреляции могут развернуться, даже если более широкий фискальный фон останется неизменным.
Пандл сказал, что биткоин и другие дефицитные цифровые активы «возможно, вступают в более благоприятный режим». Такая формулировка делает перспективу условной. Она описывает возможный сдвиг в распределении, а не подтвержденную траекторию цен.
На данный момент данные показывают, что биткоин в последнее время ведет себя меньше как Nasdaq 100 и больше как золото. Будет ли это означать устойчивую денежную роль, зависит от результатов за более длительный период, чем одно 90-дневное окно.
