Глава отдела исследований Grayscale Зак Пандл заявил 8 августа, что принятие Закона CLARITY в этом году теперь кажется маловероятным, ссылаясь на перегруженный график Сената и предвыборную политику.
Резюме
- Лидеры Сената подали ходатайство о прекращении дебатов по CLARITY, назначив процедурное голосование на 15 сентября после августовских каникул.
- Grayscale считает, что принятие закона в этом году маловероятно, ссылаясь на график Сената и предвыборную политику.
- Банковский комитет Сената продвинул законопроект голосованием 15 против 9 на двухпартийном голосовании в мае.
- Правило SEC может продолжаться без CLARITY, включая запланированные изменения в правилах торговли криптовалютами и хранения.
- Grayscale предупреждает, что отсутствие федерального законодательства может подтолкнуть новые инвестиции и разработки к зарубежным рынкам.
Однако законопроект не был отложен. Лидер большинства в Сенате Джон Тьюн подал ходатайство о прекращении дебатов по H.R. 3633, создав конкретное процедурное испытание, когда законодатели вернутся в сентябре.
Это развитие оставляет криптополитику США на двух путях. Конгресс все еще имеет возможность установить постоянную структуру рынка, в то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам продвигает свою собственную криптоповестку, охватывающую выпуск, хранение, торговлю и ончейн-ценные бумаги. Grayscale утверждает, что крипторынки могут продолжать работать без CLARITY, но предупреждает, что отсутствие законодательства может сделать США менее привлекательными для некоторых новых инвестиций и разработок.
Закон CLARITY теперь пройдет испытание в Сенате 15 сентября
Ежедневная пресса Сената США запись показывает, что Тьюн подал ходатайство о прекращении дебатов по предложению перейти к рассмотрению Закона о ясности рынка цифровых активов до того, как Сенат adjourned. Палата должна вернуться к обычной работе 14 сентября.
Что более важно, график Сената говорит, что ходатайство о прекращении дебатов по H.R. 3633 созреет в 14:15 15 сентября. Этот шаг касается того, согласятся ли сенаторы перейти к рассмотрению законодательства. Это не финальное голосование по принятию, и законопроект все еще столкнется с дебатами, поправками и еще одним голосованием, если Сенат согласится двигаться дальше. Как сообщает crypto.news, законодательству необходима достаточная двухпартийная поддержка, чтобы преодолеть порог в 60 голосов для прекращения дебатов в Сенате.
Законопроект уже имеет двухпартийную историю. Палата представителей одобрила более раннюю версию 294 против 134 в июле 2025 года, при поддержке 78 демократов. Затем Банковский комитет Сената продвинул свою часть голосованием 15 против 9 в мае 2026 года. Демократические сенаторы присоединились к республиканцам во время этого голосования в комитете.
Grayscale видит сужающийся путь через Конгресс
Оценка Пандла менее оптимистична в отношении оставшегося законодательного окна. В исследовательской записке Grayscale от 8 августа он написал, что «шансы на принятие в этом году теперь кажутся низкими». Он объяснил эту точку зрения графиком Сената и предвыборной политикой, а не непосредственной угрозой для самих блокчейн-сетей.
Grayscale заявил, что неудача с принятием законопроекта не изменит немедленно функционирование Биткоина, не остановит основные блокчейн-сети и не остановит расширение платежей в стейблкоинах. Вместо этого обеспокоенность фирмы сосредоточена на формировании капитала, токенизированных ценных бумагах, надзоре за посредниками и защите разработчиков, которые получили бы более прочную законодательную основу в рамках всеобъемлющего законодательства. Эти выводы являются политической оценкой Grayscale, а не гарантией того, как отреагируют инвестиции.
Фирма также предупредила, что «большая доля новых инвестиций может осуществляться за рубежом» без федеральной структуры рыночного регулирования. Пандл утверждал, что юрисдикции, предлагающие более четкие правила выпуска токенов и более сильную защиту разработчиков, могут привлечь активность, которая в противном случае могла бы происходить в США. Прогноз остается неопределенным и зависит от будущих политических решений, а также от поведения отрасли.
Правила SEC могут частично заполнить регуляторный пробел
Конгресс не является единственным источником криптополитики США. В марте SEC выпустила официальное разъяснение, касающееся нескольких категорий криптоактивов и объясняющее, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к таким видам деятельности, как стейкинг, майнинг, аирдропы и обертывание активов. В нем также рассматривается, когда некриптоактив, не являющийся ценной бумагой, может быть связан с инвестиционным контрактом.
Регуляторная повестка агентства на 2026 год идет дальше. В ней перечислены возможные правила для предложений криптоактивов и безопасных гаваней, изменения для размещения криптоторговли на альтернативных торговых системах и национальных биржах, а также обновления требований к хранению. SEC также заявляет, что ее структура должна учитывать ончейн-ценные бумаги. В соответствующем материале регуляторные действия уже рассматривались как альтернативный путь, если Конгресс не завершит работу над CLARITY.
Однако действия агентства не идентичны законодательству. Правила SEC действуют в рамках полномочий, которые Конгресс уже предоставил регулятору, и могут быть изменены последующими комиссиями, оспорены в суде или пересмотрены в ходе будущего нормотворчества. Закон, напротив, может установить обязанности между агентствами и наложить требования, которые Конгресс решит прямо прописать в законе.
Что дальше для Закона CLARITY
Теперь внимание переключается на 15 сентября. Процедурное заявление предотвращает превращение августовских каникул в немедленный конец усилий по законопроекту в 2026 году, но оно не показывает, что законодатели разрешили споры, которые задержали действия до перерыва. Сенаторы продолжают обсуждать положения об этике, вознаграждениях за стейблкоины, полномочиях по обеспечению соблюдения, защите потребителей и правилах борьбы с незаконными финансами.
Эти разногласия остаются заметными в Банковском комитете Сената. Председатель Тим Скотт и другие республиканские спонсоры утверждают, что структура обеспечит более четкие правила, сохраняя разработку цифровых активов в США. Тем временем сотрудники меньшинства комитета опубликовали свежий анализ 5 августа, утверждая, что текущий текст содержит слабые места, касающиеся защиты инвесторов, национальной безопасности и этики. Это конкурирующие законодательные позиции, а не окончательные выводы о финальном законопроекте.
Сенатор Синтия Ламмис опубликовала обновленный текст 22 июля, объединяющий работу комитетов по банковскому делу и сельскому хозяйству. Даже если сенаторы преодолеют сентябрьское процедурное препятствие и в конечном итоге одобрят пересмотренный законопроект, различия с версией, принятой Палатой представителей, все равно должны быть урегулированы до того, как законодательство сможет попасть к президенту.
На тот момент более широкий аргумент Grayscale остается проверяемым, а не окончательным. Конгресс дал CLARITY еще один путь вперед в сентябре, в то время как SEC продемонстрировала, что регуляторные изменения могут продолжаться независимо. Голосование 15 сентября даст следующий измеримый показатель того, продолжают ли эти два пути идти параллельно или Конгресс все еще может создать всеобъемлющий закон о структуре крипторынка США в 2026 году.
