Кратко
- Председатель ФРС Кевин Уорш посвятил целый раздел своей программной речи в Джексон-Хоуле искусственному интеллекту, назвав текущий момент «поворотным пунктом в истории».
- Уорш заявил, что годовой объем продаж двух ведущих лабораторий ИИ сейчас превышает 100 миллиардов долларов, что более чем на 500% больше, чем годом ранее, и подтвердил, что ФРС теперь рассматривает ИИ как «потенциально новый фактор производства».
- Уорш отметил, что следит за «второй производной» ИИ — ускоряется ли еще рост капитальных расходов.
Первая программная речь Кевина Уорша в Джексон-Хоуле в качестве председателя Федеральной резервной системы попала в заголовки главным образом из-за того, что он отказался говорить о процентных ставках. Но в середине речи, под заголовком «Подготовка к будущим политическим конъюнктурам», находится раздел, который наиболее важен для всех, кто отслеживает, куда на самом деле текут деньги ИИ.
Уорш начал его с описания настроений до взлета ИИ: экономисты в годы после кризиса 2008 года предупреждали о «вековой стагнации» — мире, где слишком много капитала охотится за слишком малым количеством хороших инвестиций, потому что, как выразился Уорш, «все хорошее уже изобретено». Этот тезис, по его словам, больше не действует.
Он подкрепил это цифрами. Капитальные расходы бизнеса — то, что он назвал «семенным зерном будущего экономического роста», — растут самыми быстрыми темпами с 2021 года, увеличившись примерно на 9% за последние четыре квартала, причем более половины этого роста связано с развитием ИИ. По его словам, в дальнейшем он будет следить не за уровнем этих расходов, а за «второй производной» — будет ли сам темп роста продолжать ускоряться или начнет затухать.
Эти цифры могут помочь понять некоторые вещи, которые Уорш сказал конкретно об ИИ.
1. Прогресс ИИ превзошел даже самых больших его сторонников
«Прогресс в области искусственного интеллекта — 80-летнее название новейшей технологии — оказался даже быстрее, чем предсказывали его евангелисты пару лет назад», — сказал Уорш. «Потенциал существенно более высокого роста возрастает».
Он пошел дальше: «Постоянно расширяющиеся пулы капитала вливаются в инфраструктуру, связанную с ИИ, всех видов. Похоже, разворачивается своего рода гиперзакон Мура».
Закон Мура — это многолетнее наблюдение о том, что вычислительная мощность примерно удваивается каждые два года. «Гипер»-версия Уорша утверждает, что возможности ИИ растут еще быстрее — это поразительная формулировка от исторически ястребиного центрального банкира, а не из презентации Кремниевой долины, и это самое близкое, что он подошел к утверждению, что один лишь ИИ оправдывает огромный приток капитала на рынок.
2. Экономика ИИ теперь работает на рынке токенов объемом 100 миллиардов долларов
«Капитал и труд объединились, чтобы создать большие языковые модели, лежащие в основе ИИ», — сказал Уорш. «Пользователи покупают токены для доступа к моделям».
Затем он назвал цифру: «Согласно отчетам, годовой объем продаж токенов только двух ведущих лабораторий превышает 100 миллиардов долларов — рост более чем на 500 процентов по сравнению с годом ранее».
Токен в этом контексте — это базовая единица, которую компании ИИ продают для доступа — примерно фрагмент текста, который модель читает или генерирует. То, что Уорш приводит конкретную сумму в долларах, а не говорит абстрактно о «буме ИИ», сигнализирует о том, что ФРС теперь рассматривает доход от токенов как отслеживаемую статью в экономике, а не как нишевый технологический показатель.
3. ФРС теперь рассматривает ИИ как фактор производства
Уорш заявил, что ФРС внимательно следит за динамикой рынка экосистемы ИИ. «Мы признаем, что ИИ — это новая переменная, потенциально новый фактор производства, который будет иметь последствия как для экономики, так и для проведения денежно-кредитной политики».
Факторы производства — это труд, капитал, земля. Отнесение ИИ к этой категории — не лесть. Это означает, что ФРС рассматривает потребление токенов как нечто, что может изменить объем производства в экономике без перегрева — потенциальный темп роста, который определяет, на каком уровне должны находиться процентные ставки. Ошибетесь здесь — и каждая ошибка в решениях по ставкам будет следствием этой ошибки.
Уорш спросил, будет ли ИИ стимулировать "значительный, устойчивый рост производительности во всей экономике? И если да, то когда?" Он также спросил, будет ли "использование токенов" "дополнять или конкурировать с трудом". Он не ответил ни на один из них. Целевая группа ФРС по производительности и рабочим местам изучает этот вопрос, и он был откровенен, что ее выводы "не имеют отношения к решениям, которые мы принимаем в текущей политической конъюнктуре".
Этот разрыв и есть настоящее раскрытие. ФРС решила, что ИИ имеет макроэкономическое значение, и одновременно признала, что у нее еще нет для него основы, — при этом снижая или удерживая ставки на основе моделей, созданных до того, как появились все эти расходы. Билл Гейтс продвинул трудовую половину этого вопроса дальше, утверждая, что нужен налог на роботов и рабочие места, с которых людей нельзя уволить.
4. Никто не знает, кто получит выгоду
Уорш не делал вид, что у него есть ответы. Он отмечает, что трудно предсказать, действительно ли ИИ повысит производительность в мировой экономике и когда начнется этот сдвиг.
Он также задается вопросом, приведет ли этот бизнес к глобальному или секторальному росту. "Какая часть излишка достанется владельцам дефицитных активов — лабораториям ИИ, производителям чипов, энергетическим компаниям и облачным провайдерам?"
Он сказал, что целевая группа ФРС по «производительности и рабочим местам» изучает этот вопрос, хотя ее выводы, подчеркнул он, «не имеют отношения к решениям, которые мы принимаем в текущей политической конъюнктуре».
Собственный вопрос Уорша о дефицитных активах получил реальный ответ за два дня до того, как он поднялся на трибуну. Nvidia сообщила о рекордной квартальной выручке в размере 96,2 миллиарда долларов и раскрыла 366 миллиардов долларов будущих обязательств по инфраструктуре ИИ, а также отдельно предприняла шаги по приобретению Hugging Face, центра открытого ИИ, примерно за 12,9 миллиарда долларов. И наоборот, отчет годичной давности показывает, что 95% компаний, занимающихся генеративным ИИ, терпят неудачу.
Таким образом, стоимость может концентрироваться, а не распределяться. Если один производитель чипов может поглотить такую большую часть излишка от строительства ИИ и своих собственных вычислительных клиентов, открытый вопрос Уорша о структуре рынка уже имеет ведущий ответ.
