MARA Holdings сообщила о более слабых финансовых результатах за второй квартал 2026 года 6 августа. Выручка упала на 27% в годовом исчислении до 174,9 млн долларов, в то время как компания, котирующаяся на Nasdaq, зафиксировала чистый убыток в размере 611,3 млн долларов и отрицательную скорректированную EBITDA в размере 360,9 млн долларов, согласно официальной презентации.
Резюме
- Запасы биткоинов MARA упали на 29% в годовом исчислении до 35 577 BTC на конец июня 2026 года.
- Выручка за второй квартал упала на 27% до 174,9 млн долларов, в то время как чистые убытки резко выросли до 611,3 млн долларов.
- Добыча биткоинов увеличилась на 3% до 2 422 BTC, а активный хешрейт достиг 70,3 EH/s во втором квартале.
- MARA продала 2 213 BTC во втором квартале после продажи 20 880 BTC в предыдущем первом квартале.
- После квартала финансирование заложило 18 750 BTC в качестве обеспечения, в то время как MARA продолжала расширять свою стратегию в области ИИ-инфраструктуры.
Компания завершила июнь с 35 577 BTC, что на 29% меньше, чем 49 951 BTC годом ранее. Однако это общее снижение маскирует небольшой последовательный рост с 35 303 BTC на 31 марта. Презентация MARA также показала примерно 2,5 млрд долларов в совокупных денежных средствах и запасах биткоинов на конец квартала. Акции закрылись 6 августа на уровне 10,65 доллара, снизившись на 5,25%, согласно данным Google Finance.
Запасы биткоинов MARA упали после значительных продаж в первом квартале
Годовое снижение запасов биткоинов MARA в значительной степени отражает продажи в начале 2026 года, а не падение добычи. В отчете за первый квартал компания показала, что продала 20 880 BTC примерно за 1,5 млрд долларов, финансируя операции, выкупая долг и осуществляя новые инвестиции в инфраструктуру. Более раннее освещение первого квартала подробно описало, как продажи сократили позицию MARA с 53 822 BTC на конец 2025 года.
Во втором квартале MARA продала еще 2 213 BTC по средней цене 73 078 долларов, произведя при этом 2 422 BTC. Это оставило запасы немного выше, чем на конец марта. Политика казначейства компании теперь допускает оппортунистические продажи биткоинов с баланса, что является изменением по сравнению с ее прежним акцентом на удержание добытых монет.
На 30 июня 4 742 BTC были переданы в заем, а 4 528 BTC были заложены в качестве обеспечения, в то время как 26 307 BTC были неограниченными. После окончания квартала MARA заложила еще 18 750 BTC в качестве первоначального обеспечения по двум кредитным линиям, обеспеченным биткоинами, увеличив долю своего казначейства, используемую для поддержки финансирования.
Добыча выросла, несмотря на ухудшение экономики биткоина
Операционные показатели улучшились в нескольких областях. Активный хешрейт достиг 70,3 EH/s, что на 22% больше, чем 57,4 EH/s годом ранее. Добыча биткоинов увеличилась на 3% до 2 422 BTC, а количество выигранных блоков выросло на 1% до 700. Стоимость петахеша в день улучшилась на 4% до 27,70 доллара с 28,70 доллара.
Эти достижения не предотвратили падение выручки, поскольку средняя цена биткоина, связанная с доходом от майнинга, резко упала по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. MARA сообщила о средней цене добытого биткоина примерно в 71 325 долларов по сравнению с 98 975 долларов во втором квартале 2025 года. Стоимость приобретенной энергии на биткоин на собственных объектах также выросла, что показывает, что один лишь рост хешрейта не устранил давление на прибыльность.
На чистый убыток также повлиял учет стоимости биткоина. Компания зафиксировала убытки от изменения справедливой стоимости в размере примерно 343 миллионов долларов, связанные с цифровыми активами и соответствующей дебиторской задолженностью. Это контрастирует с крупными прибылями от изменения справедливой стоимости, которые поддерживали прибыль в аналогичном квартале годом ранее, и помогает объяснить переход от чистой прибыли в 808,2 миллиона долларов к последнему убытку.
MARA использует свой баланс биткоинов для финансирования перехода к ИИ
Стратегия компании все больше связывает ее резервы биткоинов с расширением в энергетическую и вычислительную инфраструктуру. После окончания квартала компания организовала две кредитные линии, которые обеспечивают дополнительную заемную способность в размере 600 миллионов долларов и заложили 18 750 BTC в качестве первоначального обеспечения. Поступления могут быть использованы для общекорпоративных целей, включая планируемое приобретение Long Ridge.
Сделка с Long Ridge является центральной для усилий MARA по добавлению мощностей для ИИ и высокопроизводительных вычислений. Ранее сообщалось о переходе к ИИ, что предлагаемое приобретение за 1,5 миллиарда долларов включает газовую электростанцию в Огайо мощностью 505 мегаватт и кампус с потенциалом более одного гигаватта вычислительной мощности. Сделка все еще требует регуляторного одобрения до завершения.
Компания также реализует проект в Техасе. Ее план расширения в Техасе охватывает участок площадью 1200 акров, который, как ожидается, со временем обеспечит до 2 ГВт мощности электросети. В сочетании с Long Ridge и другими активами, по словам руководства, потенциальный портфель электроэнергии может достичь примерно 4,8 ГВт.
Что дальше для MARA
Основными ближайшими вехами являются исполнение финансирования, регуляторное одобрение Long Ridge и прогресс в развитии Техаса. Инвесторы также будут следить за тем, продолжит ли MARA продавать или закладывать биткоины по мере финансирования инфраструктуры. Компания дала понять, что ее казначейство может служить как долгосрочным активом, так и источником ликвидности.
Генеральный директор Фред Тиль заявил, что майнинг биткоинов обеспечил основу компании, а цифровая инфраструктура и другие инициативы «расширят ценность, которую мы создаем на этой основе». Это заявление ориентировано на будущее, и результаты второго квартала показывают, что переход остается дорогостоящим. Объем добычи улучшился, но более низкие цены на биткоин, более высокие затраты на энергию на монету и убытки от изменения справедливой стоимости тяжело отразились на отчетных результатах.
На данный момент MARA остается крупным публичным майнером биткоинов и одним из крупнейших корпоративных держателей биткоинов. В следующие кварталы будет проверено, сможет ли расширение инфраструктуры ИИ добавить более стабильный доход, сохраняя при этом достаточный объем биткоинов, чтобы выиграть от восстановления экономики майнинга.
