Зарегистрированные взаимные фонды и ETF Franklin Templeton получили разрешение регулирующих органов на инвестирование в свой блокчейн-фонд OnChain U.S. Government Money Fund после того, как отдел управления инвестициями Комиссии по ценным бумагам и биржам США выпустил письмо об отсутствии возражений, касающееся структуры хранения.
Резюме
- SEC разрешила зарегистрированным фондам Franklin Templeton инвестировать в свой денежный рыночный фонд BENJI на основе блокчейна.
- Письмо об отсутствии возражений позволяет взаимным фондам и ETF держать акции BENJI без выполнения определенных требований к физическому хранению.
- BENJI использует записи блокчейна наряду с традиционной системой трансфер-агента Franklin, при этом закрытые ключи остаются под контролем фирмы.
- Фонд владеет активами на сумму около 726 миллионов долларов и инвестирует в основном в государственные ценные бумаги США.
Отдел управления инвестициями SEC в письме, опубликованном в среду, заявил, что не будет рекомендовать принятие мер принудительного характера в соответствии с Разделом 17(f) и Правилом 17f-2 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, если зарегистрированные фонды Franklin будут держать акции OnChain U.S. Government Money Fund, известного под тикером FOBXX, в рамках предлагаемой договоренности.
Это послабление касается правил хранения, изначально разработанных для физических ценных бумаг и хранения в хранилищах. Структура Franklin вместо этого сочетает существующие записи трансфер-агента с данными транзакций блокчейна, что позволяет зарегистрированным фондам использовать FOBXX для управления денежными средствами без соблюдения нескольких требований, связанных с физическими сертификатами.
Аналитик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт назвал это решение маршрутом для традиционных инвестиционных продуктов Franklin для получения прямого доступа к фонду на основе блокчейна.
«По сути, это открывает дверь для зарегистрированных фондов Franklin (взаимных фондов, ETF и т. д.) для владения его OnChain-фондом, несмотря на то, что они технически не удовлетворяют правилам хранения Закона 1940 года», — сказал Сейффарт на X.
SEC разрешает фондам Franklin Templeton держать акции BENJI
В рамках предлагаемой схемы Franklin Templeton Investor Services создаст блокчейн-кошельки для зарегистрированных фондов, инвестирующих в FOBXX, и сохранит контроль над соответствующими закрытыми ключами.
Аффилированный трансфер-агент Franklin также будет вести официальный реестр акционеров и сохранять контроль над административными функциями. Эта договоренность дает трансфер-агенту возможность исправлять ошибки, связанные с блокчейном, и восстанавливать записи при необходимости, согласно письму SEC.
FOBXX использует интегрированную модель ведения записей, а не рассматривает блокчейн как единственный источник информации о праве собственности. Внутренние записи бухгалтерского учета ведутся наряду с записями транзакций, хранящимися в Stellar, в то время как трансфер-агент остается ответственным за официальный файл акционеров.
SEC сочла эту структуру достаточно похожей на договоренности о хранении в форме записей, которые она рассматривала ранее, что позволяет фондам Franklin работать без соблюдения определенных положений Правила 17f-2, которые были написаны для физических ценных бумаг.
При выработке своей позиции агентство также сослалось на письмо об отсутствии возражений 1992 года, касающееся Franklin. Более раннее регулирующее решение создало прецедент для применения структуры хранения к ценным бумагам, представленным через системы записей, а не физических сертификатов.
Для зарегистрированных фондов Franklin это решение обеспечивает доступ к FOBXX как к инструменту управления денежными средствами, сохраняя при этом контроль, осуществляемый аффилированным трансфер-агентом. Инфраструктура блокчейна фонда может обрабатывать транзакции, в то время как его традиционный уровень ведения записей остается частью системы владения.
Franklin Templeton расширил институциональное использование BENJI
Franklin потратил последние несколько лет на добавление способов использования акций своего токенизированного фонда денежного рынка финансовыми учреждениями за пределами обычного фондового счета.
В июне crypto.news ранее сообщал, что Franklin Templeton добавил BENJI в MoonPay Trade, позволяя институциональным клиентам обменивать стейблкоины, включая USDC и USDT, на акции фонда через ончейн-торговую инфраструктуру MoonPay.
Franklin заявил тогда, что интеграция может поддерживать функции управления казначейством, ребалансировки портфеля, обеспечения и ликвидности. MoonPay Trade, запущенный в мае, предоставляет институциональным клиентам ончейн-исполнение и доступ к более чем 200 блокчейн-сетям через единый API.
Отдельная интеграция, объявленная в мае, привела BENJI в Payward, материнскую компанию Kraken. В рамках партнерства Franklin-Payward фонд был позиционирован для использования в качестве обеспечения и инфраструктуры управления денежными средствами, а компании также планировали работу над токенизированными акциями и другими ончейн-инвестиционными продуктами.
Franklin уже перевел BENJI в обеспечение криптоторговли ранее в этом году. В феврале управляющая компания и Binance запустили институциональную программу, позволяющую подходящим клиентам закладывать акции токенизированного фонда денежного рынка в качестве внебиржевого обеспечения, в то время как базовые активы остаются в регулируемом хранении.
В рамках структуры внебиржевого обеспечения стоимость заложенных активов может использоваться в торговой среде Binance без необходимости переводить базовые акции фонда на биржу.
Позиция SEC no-action касается другого использования FOBXX: зарегистрированные фонды Franklin, инвестирующие непосредственно в акции токенизированного фонда денежного рынка в рамках структуры хранения в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях.
FOBXX использует блокчейн-записи наряду с традиционными средствами контроля
Franklin запустил FOBXX на Stellar в 2021 году, что сделало его одним из первых зарегистрированных в США инвестиционных фондов, использующих публичный блокчейн для обработки транзакций и записей о праве собственности.
Акции представлены через BENJI, в то время как базовый портфель в основном инвестирован в государственные ценные бумаги США. Фонд денежного рынка стремится поддерживать стабильную цену акции в 1 доллар.
Поддержка блокчейна значительно расширилась с момента запуска на Stellar. В феврале 2025 года Franklin добавил FOBXX в Solana, после развертывания в сетях, включая Aptos, Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Base и Polygon.
По крайней мере 99,5% активов FOBXX были инвестированы в государственные ценные бумаги США, денежные средства и соглашения об обратном выкупе, когда было объявлено о развертывании на Solana. Stellar оставался первоначальной сетью для фонда и продолжает составлять наибольшую долю его активов на основе блокчейна.
Фонд имеет примерно 726 миллионов долларов активов под управлением, согласно данным RWA.xyz, цитируемым в исходном отчете, при этом большая часть активов записана на Stellar.
Franklin также постепенно добавлял функции перевода в BENJI. В апреле 2024 года фирма включила одноранговые переводы акций фонда на Stellar и Polygon, позволяя подходящим инвесторам перемещать BENJI напрямую друг другу без посредника, обрабатывающего каждый перевод.
Фонд имел около 380 миллионов долларов активов, когда была введена функция перевода. Каждый токен BENJI представлял долю в FOBXX, чей портфель включал государственные ценные бумаги, денежные средства и соглашения об обратном выкупе.
Franklin продолжил развитие своего криптобизнеса
Наряду с токенизированным фондом Franklin Templeton расширил свои операции с цифровыми активами за счет приобретений, биржевых продуктов и институциональных партнерств.
В июне Franklin завершил приобретение крипто-менеджера активов 250 Digital и сформировал Franklin Crypto, объединив приобретенную инвестиционную команду и стратегии с существующими операциями с цифровыми активами. На тот момент фирма управляла активами на сумму около 1,78 триллиона долларов по всему миру.
Приобретение 250 Digital последовало за работой Franklin над инвестиционными продуктами, ориентированными на криптовалюты, и партнерствами, связанными с токенизированными активами. Данные RWA.xyz, приведенные в июньском отчете, показывают, что общий объем токенизированных активов Franklin Templeton превышает 2,5 миллиарда долларов, по сравнению с примерно 768 миллионами долларов годом ранее.
FOBXX сам по себе восходит к 2021 году, а использование Franklin блокчейн-сетей для фонда расширялось поэтапно. Когда продукт был расширен на Polygon в апреле 2023 года, под управлением находилось более 270 миллионов долларов, и он был описан как первый зарегистрированный в США фонд, использующий технологию блокчейна для обработки транзакций и учета прав собственности на акции.
Последнее письмо SEC сохраняет роль трансфер-агента в этой системе. Franklin Templeton Investor Services сохранит контроль над кошельками Stellar и закрытыми ключами, используемыми инвестиционными фондами, в то время как аффилированный трансфер-агент продолжит вести официальные реестры акционеров и административную возможность исправлять или восстанавливать их при необходимости.
