Комиссия по ценным бумагам и биржам США приостановила рассмотрение предложенных Nasdaq PHLX опционов на индекс биткоина после того, как удовлетворила ходатайство CME Group о полном пересмотре Комиссией.
Резюме
- Комиссары SEC удовлетворили ходатайство CME, оставив одобрение опционов на индекс биткоина Nasdaq приостановленным до дальнейшего распоряжения.
- Письменные заявления в поддержку или против одобрения должны поступить в SEC до 24 августа 2026 года.
- CME утверждает, что опционы на индекс биткоина являются товарными свопами, подпадающими под исключительную федеральную юрисдикцию CFTC.
SEC выпустила приказ 29 июля, а его публикация 3 августа в Федеральном реестре установила 24 августа крайним сроком для письменных заявлений в поддержку или против ранее принятого одобрения.
Приказ не решает, верен ли юрисдикционный вызов CME. Он принимает вопрос к рассмотрению и оставляет одобрение от 22 мая приостановленным до тех пор, пока Комиссия не издаст другой приказ.
Пересмотр SEC не позволяет запустить опционы на биткоин Nasdaq
Nasdaq PHLX предложила опционы европейского стиля с расчетом денежными средствами под тикером QBTC. Контракты должны отслеживать индекс CME CF Bitcoin Real Time Index, разделенный на 100. Окончательный расчет должен использовать нью-йоркский вариант эталонной ставки CME CF Bitcoin Reference Rate, также разделенной на 100.
Предложенные правила устанавливают лимит позиции и исполнения в 24 000 контрактов. В отличие от опционов на акции спотовых биткоин-ETF, QBTC должен ссылаться на индекс, отслеживающий сам биткоин. Это различие создало центральный спор, поскольку акции ETF являются ценными бумагами, а биткоин рассматривается как товар для целей федерального регулирования деривативов.
Сотрудники SEC одобрили изменение правил через делегированные полномочия 22 мая. CME подала уведомление о планируемой апелляции 11 июня, автоматически приостановив это решение. Она подала официальное ходатайство 18 июня и попросила комиссаров отменить одобрение.
CME утверждает, что контракты подпадают исключительно под правила CFTC
CME утверждает, что биткоин является товаром, не являющимся ценной бумагой, а опцион, основанный непосредственно на стоимости биткоина, является товарным опционным свопом. На этом основании она заявляет, что Закон о товарных биржах предоставляет Комиссии по торговле товарными фьючерсами исключительные полномочия в отношении этих контрактов.
Оператор биржи назвал правовую интерпретацию сотрудников SEC «ошибочной» и утверждал, что Отдел торговли и рынков превысил свои делегированные полномочия. Это остаются заявления CME. Приказ о пересмотре SEC не поддержал их и не вынес решений по существу.
CME также заявила, что одобрение может подвергнуть ее биржи и клиринговый бизнес новым регуляторным издержкам, одновременно допуская конкурирующий продукт. Она попросила полную Комиссию отозвать одобрение сотрудников, а не ждать отдельного процесса освобождения от требований CFTC.
Nasdaq заявляет, что совместный надзор предлагает соответствующий требованиям путь
Майское одобрение заняло противоположную правовую позицию. Сотрудники SEC рассудили, что раздел 717 закона Додда-Франка может допускать одновременную юрисдикцию SEC и CFTC, когда CFTC предоставляет соответствующее освобождение. Nasdaq также заявила, что продукт может позволить инвесторам спотовых биткоин-ETF хеджировать риски на национальной фондовой бирже в рамках той же маржинальной системы.
Однако одного одобрения SEC никогда не было достаточно для начала торгов. Nasdaq признала, что должна получить все необходимые освобождения от CFTC, включая разрешение, позволяющее Options Clearing Corporation клиринговать контракты без регистрации в качестве клиринговой организации по деривативам CFTC. OCC также должна обновить свой стандартный раскрытие информации о рисках по опционам.
Как ранее сообщалось, Nasdaq продолжает расширять свою криптоинфраструктуру, распространяя данные книги заявок через Pyth. В связанном освещении, Nasdaq и CME сотрудничали в создании фьючерсов на криптоиндексы, отслеживающих несколько цифровых активов. Текущий спор уже, поскольку он касается опционов, привязанных непосредственно к биткоину, а не к акциям биткоин-ETF.
Заявки от 24 августа определят следующее решение SEC
Заинтересованные стороны теперь имеют время до 24 августа, чтобы подать заявления. После рассмотрения этих материалов комиссары определят, должно ли одобрение персонала оставаться в силе. Приказ не устанавливает крайнего срока для окончательного решения Комиссии.
Дело может затронуть не только QBTC. CME предупредила, что одобрение может создать путь для фондовых бирж к листингу деривативов, связанных с другими неценными бумагами, в соответствии с правилами SEC. Это перспективный юридический аргумент, а не результат, установленный Комиссией.
Пока что опционы на биткоин-индекс Nasdaq остаются приостановленными. Даже если SEC позже восстановит одобрение, Nasdaq все равно потребуется необходимое освобождение от CFTC и одобрение OCC перед листингом контрактов.
