Bitcoin почав рухатися більш тісно із золотом і менше як технологічна акція, згідно з дослідженням Grayscale, опублікованим 27 серпня, оскільки відновлені побоювання щодо боргу США та фіскального дефіциту відроджують «торгівлю знеціненням».
Підсумок
- 90-денна кореляція Bitcoin із золотом перевищила 50% після початку року на рівні, близькому до нуля.
- Його кореляція з Nasdaq 100 впала приблизно до 33% з понад 60% раніше, повідомляє Grayscale.
- Валовий федеральний борг США перевищив 40 трильйонів доларів 18 серпня, згідно з даними Міністерства фінансів.
- Кореляція вимірює спільний рух, а не причинність, і може швидко змінюватися в різні періоди спостереження та на різних ринках.
- Пандл стверджував, що відновлений попит на дефіцитні активи може сприяти Bitcoin, але публічно не надав гарантованого прогнозу ціни.
Керівник досліджень Grayscale Зак Пандл заявив, що 90-денна кореляція Bitcoin із золотом піднялася вище 50%. Цей показник був ледь вище нуля на початку 2026 року.
За той самий період кореляція Bitcoin з Nasdaq 100 впала з понад 60% до приблизно 33%. Пандл стверджував, що ця зміна може свідчити про те, що інвестори переглядають Bitcoin як дефіцитний монетарний актив, а не розглядають його переважно як високоризикову технологічну інвестицію.
Ці цифри описують нещодавні цінові взаємозв'язки, а не постійні характеристики. Grayscale не стверджував, що зростання федерального боргу безпосередньо спричинило зміну кореляції, і не гарантував, що Bitcoin продовжить слідувати за золотом.
Кореляція Bitcoin із золотом вказує на зміну ринкової поведінки
Кореляція 100% означала б, що два активи рухалися ідеально разом, тоді як нуль вказував би на відсутність послідовного зв'язку. Показник вище 50% свідчить про помірний позитивний зв'язок протягом вимірюваного періоду.
Зростання кореляції Bitcoin із золотом означає, що ці два активи частіше рухалися в одному напрямку протягом останніх сесій. Це не означає, що їхні дохідності, волатильність або просідання були рівними.
Золото має довшу історію як резервний актив і монетарний хедж. Центральні банки тримають його безпосередньо, і його ціна зазвичай коливається менш різко, ніж Bitcoin. Bitcoin залишається під впливом кредитного плеча криптовалют, потоків на біржах, регулювання та змін апетиту інвесторів до ризику.
90-денне вікно також має значення. Кореляції можуть давати різні показники при розрахунку за 30 днів, один рік або весь ринковий цикл. Різка ринкова подія може суттєво змінити короткостроковий ковзний показник.
Пандл охарактеризував поточний зсув як можливу «зміну режиму», а не підтверджений структурний розрив. Для стійких доказів потрібно, щоб зв'язок Bitcoin із золотом залишався підвищеним протягом довших періодів і в різних ринкових умовах.
Кореляція з Nasdaq падає, оскільки торгівля ШІ слабшає
Протягом більшої частини попереднього року Bitcoin рухався разом із високозростаючими технологічними компаніями під час ралі, спричиненого штучним інтелектом. Нижчі очікування щодо процентних ставок і рясна ліквідність підтримували як криптоактиви, так і Nasdaq 100.
Цей зв'язок нещодавно ослаб. Падіння 90-денної кореляції з понад 60% до приблизно 33% вказує на те, що Bitcoin став менш тісно пов'язаним із великими технологічними акціями, згідно з дослідженням Grayscale.
Зсув збігся з періодом, коли ринки облігацій стали волатильними, а інвестори переоцінили довгострокові витрати на запозичення США. Bitcoin відновився з $62,679 17 серпня до приблизно $79,500 21 серпня, показавши 27% зростання за п'ять днів.
Як раніше повідомляло crypto.news, зростання збіглося зі змінами у викупі казначейських облігацій та високим попитом на спотові ETF. Ліквідації коротких позицій та слабший долар також сприяли цьому, що ускладнює приписування руху одному макроекономічному фактору.
Згодом біткоїн поступився частиною цього зростання. Відкат показав, що сильніша кореляція із золотом не усуває короткострокову волатильність активу.
Державний борг США відроджує торгівлю знеціненням біткоїна
Торгівля знеціненням описує попит на активи, які, як вважається, стійкі до зниження купівельної спроможності фіатних валют. Золото традиційно виконувало цю роль, тоді як фіксований ліміт емісії біткоїна створив цифрову альтернативу.
Біткоїн не має центрального емітента і має максимальну пропозицію в 21 мільйон монет. Його графік емісії є прозорим, хоча його ринкова ціна залишається дуже мінливою.
Валовий федеральний борг США перевищив 40 трильйонів доларів 18 серпня, досягнувши приблизно 40,05 трильйона доларів, згідно з даними Міністерства фінансів. До 25 серпня загальна сума досягла приблизно 40,10 трильйона доларів.
Бюджетне управління Конгресу прогнозує дефіцит федерального бюджету у розмірі 1,9 трильйона доларів на 2026 фінансовий рік. Воно очікує, що щорічні дефіцити зростатимуть за чинним законодавством, оскільки зростають відсоткові витрати, обов'язкові витрати та потреби в запозиченнях.
Grayscale стверджував, що стійкі дефіцити та вищі довгострокові дохідності можуть спонукати інвесторів шукати дефіцитні активи поза державною грошовою системою. Однак це інвестиційна теза, і вона не доводить, що зростання боргу автоматично підніме біткоїн.
BlackRock висловив подібну думку. У відповідному матеріалі його керівник відділу цифрових активів сказав, що зростання боргу США зміцнює довгострокову інвестиційну привабливість біткоїна, застерігаючи, що ефективність активу залежить від кількох ринкових факторів.
Що може підтвердити або змінити зсув кореляції
Наступні докази надійдуть від поведінки біткоїна під час нового стресу на ринках акцій та облігацій. Подальше зростання разом із золотом, тоді як технологічні акції слабшають, підтримало б інтерпретацію Grayscale.
Одночасне падіння разом із Nasdaq під час широкого уникнення ризику, натомість, свідчило б, що біткоїн все ще поводиться переважно як волатильний ризиковий актив. Потоки ETF, сила долара, реальні дохідності та позиціонування деривативів також можуть впливати на цей зв'язок.
Інвестори також повинні стежити, чи залишається кореляція біткоїна із золотом вище 50%, оскільки 90-денний розрахунок додає нові спостереження. Ковзні кореляції можуть розвернутися, навіть якщо загальний фіскальний фон залишається незмінним.
Пандл сказав, що біткоїн та інші дефіцитні цифрові активи «можуть входити у більш сприятливий режим». Таке формулювання робить прогноз умовним. Воно описує можливий зсув у розподілі активів, а не підтверджену траєкторію ціни.
Наразі дані показують, що біткоїн останнім часом поводився менше як Nasdaq 100 і більше як золото. Чи означає це стійку монетарну роль, залежатиме від поведінки протягом довшого періоду, ніж одне 90-денне вікно.
