Індія планує наступного місяця запустити свої перші токенізовані корпоративні облігації через випуск REC на суму менше 5 мільярдів рупій (57 мільйонів доларів), при цьому цифрова рупія має забезпечити розрахунки за транзакціями на інфраструктурі на основі блокчейну.
Резюме
- Індія запустить свої перші токенізовані корпоративні облігації наступного місяця через державну компанію REC.
- Випуск буде на суму менше 5 мільярдів рупій, або близько 57 мільйонів доларів.
- Інвестори використовуватимуть оптову цифрову рупію та гаманці DEMAT 2.0 для завершення транзакцій.
- Облігації матимуть тримісячний період блокування, а вторинна торгівля очікується до грудня.
Reuters повідомило 25 серпня, посилаючись на трьох людей, обізнаних із цим питанням, що державний енергетичний фінансист REC випустить облігації в рамках пілотного проєкту, який розробляється спільно з Резервним банком Індії та Радою з цінних паперів і бірж Індії.
Запланований випуск має перевірити, чи може технологія розподіленого реєстру скоротити процес випуску, обліку та розрахунків за корпоративним боргом. Право власності та записи про транзакції вестимуться в цифровому форматі, що дозволить здійснювати розрахунки майже миттєво після переміщення необхідних активів між учасниками.
Одна людина, обізнана з планами, повідомила Reuters, що очікується, що випуск буде представлено під час щорічного заходу з фінансових технологій у Мумбаї наступного місяця. Спочатку доступ буде обмежено для обмеженої групи інвесторів, поки регулятори тестуватимуть систему.
«На пілотному етапі випуск буде доступний лише обраній групі інвесторів», — сказала ця людина.
Reuters не змогло визначити, які інвестори візьмуть участь. RBI, SEBI та REC не відповіли на запити про коментарі.
Токенізовані корпоративні облігації будуть розраховуватися за допомогою цифрової рупії Індії
Учасникам пілотного проєкту знадобляться два окремі цифрові рахунки, згідно з джерелами Reuters. Один буде оптовим гаманцем цифрової валюти центрального банку, наданим банком, а другий міститиме токенізовані цінні папери.
Депозитарії Індії розробляють гаманець для цінних паперів у рамках системи під назвою DEMAT 2.0, яка фіксуватиме володіння облігаціями інвесторів за допомогою технології розподіленого реєстру. Подальші транзакції будуть можливі лише між інвесторами, які мають сумісні гаманці для цінних паперів та оптової CBDC, зазначило одне джерело.
Використання оптової цифрової рупії RBI для грошової частини транзакції дозволило б переказувати гроші та цінні папери через пов'язану цифрову інфраструктуру. Ця схема призначена для тестування розрахунків без проведення облігацій через традиційну систему електронних книг, яка використовується для розміщення боргових зобов'язань.
Запланований запуск відбувається після регуляторної підготовки, оголошеної раніше цього року. 27 травня crypto.news повідомило про пілотний проєкт SEBI після того, як голова Тугін Канта Пандей заявив, що регулятор схвалив обмежене тестування технології розподіленого реєстру для торгівлі корпоративними облігаціями та розрахунків за ними.
Пандей тоді сказав, що RBI працює над необхідними для проєкту вказівками, тоді як SEBI та біржі готові продовжити, щойно центральний банк завершить свою частину рамкової структури. Він оцінив, що впровадження може зайняти від шести до дев'яти місяців, оскільки регулятори опрацьовуватимуть операційні вимоги.
У травневому оголошенні не було названо емітента або уточнено, як працюватиме грошова частина транзакцій. Останній звіт Reuters ідентифікує REC як першого емітента і зазначає, що для придбання цінних паперів використовуватиметься оптова цифрова рупія.
Пілотний проєкт REC з облігаціями випробує новий гаманець для цінних паперів
Згідно із запропонованою структурою, облігації матимуть початковий тримісячний період блокування, повідомляє Reuters. Потім очікується, що біржі розроблять вторинний ринок для токенізованих облігацій до грудня, за словами одного з людей, обізнаних із планами.
Вторинний ринок дозволив би відповідним учасникам, які мають обидва необхідні гаманці, торгувати цінними паперами після завершення періоду блокування. Система зберігала б запис про право власності на облігацію в розподіленому реєстрі, коли цінні папери переміщуються між схваленими інвесторами.
Національний депозитарій цінних паперів та Центральний депозитарій послуг не одразу відповіли на запити Reuters щодо інфраструктури DEMAT 2.0.
Пілот входить на ринок корпоративних облігацій, який SEBI вже визначив як сферу, де розподілені реєстри можуть бути випробувані для ефективності розрахунків. Під час травневого оголошення Пандей сказав, що DLT вже використовується в таких сферах, як моніторинг ковенантів та депозитарні функції.
Галузеві оцінки, наведені в попередньому звіті про токенізацію, оцінюють ринок корпоративних облігацій Індії майже в 59 лакх крор рупій. Активність на вторинному ринку залишалася обмеженою, оскільки багато інституційних покупців тримають борг до погашення, тоді як участь роздрібних інвесторів залишається відносно низькою.
Токенізовані цінні папери створюють цифрове представлення права власності на базовий фінансовий інструмент. У пілотному проекті REC облігації залишаться регульованими корпоративними цінними паперами, а інфраструктура блокчейну або розподіленого реєстру використовуватиметься для запису та передачі активів.
RBI відокремив регульовану токенізацію від приватних криптовалют
Використання блокчейну в Індії для регульованих цінних паперів розвивається паралельно з більш обмежувальною політикою щодо криптовалют та приватних стейблкоїнів.
3 липня звіт про політику RBI повідомив, що центральний банк рекомендував ізолювати банки та платіжні системи від криптовалют, поки Індія продовжує перегляд своєї політики щодо цифрових активів.
RBI також, за повідомленнями, сказав законодавцям, що токенізовані державні цінні папери, корпоративні облігації та інші регульовані фінансові активи слід відрізняти від криптовалют, щоб обмеження, спрямовані на спекулятивні цифрові активи, не заважали регульованим проектам токенізації.
Індія вже експериментує з цифровими грошима центрального банку. RBI запустив пілотний проект оптової CBDC у листопаді 2022 року, спочатку використовуючи систему e₹-W для розрахунків за операціями з державними цінними паперами. Роздрібний пілотний проект цифрової рупії послідував у грудні 2022 року.
До жовтня 2025 року центральний банк розширив цю роботу на іншу форму токенізації. Пілотний проект депозитів, пов'язаних із CBDC, був запущений у межах оптової системи цифрової валюти з обмеженою групою банків, тоді як офіційні особи RBI заявили, що токенізація комерційних паперів та інших інструментів грошового ринку також вивчається.
Операція REC перенесе експерименти на випуск корпоративних боргових зобов'язань, використовуючи оптову CBDC як розрахунковий актив.
Індія тестує блокчейн на регульованих активах
Інші індійські органи влади також почали вивчати токенізацію за межами ринку облігацій.
21 липня головний міністр Махараштри Девендра Фаднавіс доручив чиновникам підготувати проект законодавства для запропонованого Закону Махараштри про оцифрування та обмін токенізованих земельних активів. Пропозиція щодо токенізації нерухомості створила б правову основу для запису та обміну токенізованих часток, пов'язаних з нерухомим майном, за допомогою технології блокчейн.
Експертний комітет, до складу якого входять представники SEBI, Бомбейської фондової біржі та Національної фондової біржі, отримав завдання розробити цю структуру, згідно з оголошенням штату.
Однак для пілотного проекту REC інвестори працюватимуть в інфраструктурі, яку контролюють фінансові регулятори та ринкові інституції Індії. Джерела Reuters повідомили, що відповідні учасники повинні мати як оптовий гаманець CBDC, так і сумісний гаманець для цінних паперів DEMAT 2.0, перш ніж вони зможуть здійснювати подальші операції.
Після початкового тримісячного періоду блокування, за словами одного з джерел Reuters, очікується, що біржі створять інфраструктуру вторинного ринку для токенізованих облігацій до грудня.
