根据伯恩斯坦的基本预测，比特币预计到2027年中期将达到15万美元，并在2029年攀升至30万美元左右。
摘要
- 伯恩斯坦预计比特币到年底将达到12.5万美元，到2027年中期达到15万美元。
- 货币贬值情景可能使比特币在2027年达到20万美元，在2029年达到50万美元。
- 机构持有、ETF渠道和长期持有的供应量支持该公司的看涨预测。
- 伯恩斯坦将Strategy的目标价从450美元下调至350美元，理由是股权稀释加速。
由Gautam Chhugani领导的伯恩斯坦分析师在8月26日的客户报告中表示，比特币可能在2026年底前回升至约12.5万美元，然后在2027年中期创下接近15万美元的纪录。
这家华尔街研究公司预计，在基本情景下，该资产将维持其历史性的四年周期。根据与比特币边际生产成本挂钩的模型，分析师将下一个周期峰值定在2029年约30万美元。
尽管该预测假设比特币遵循其既定的市场周期，但伯恩斯坦提出了第二种路径，即机构需求和对政府债务的担忧加速价格上涨。在更为看涨的情景下，比特币到2027年中期可能达到20万美元，到2029年达到50万美元。
伯恩斯坦还维持其长期预测，即到2033年底达到100万美元。每个数字都代表分析师的预测，而非保证的价格路径。
比特币价格预测依赖于机构持有
通过美国上市的现货交易所交易基金进行机构投资是伯恩斯坦预测的一部分。该公司表示，ETF参与和企业财务购买可能有助于限制比特币最近的下跌，与之前周期中更深的跌幅相比。
据分析师称，在早期的下跌中，比特币从周期高点下跌了75%至90%。最近的下跌从2025年10月的峰值下跌了约50%，随后BTC在10天内反弹了28%。
报告中引用的持有数据显示，大约59%的比特币供应在过去12个月内没有变动。伯恩斯坦认为，这一庞大的非活跃余额证明了持有者基础愿意在重大价格波动中保留该资产。
最近的美国资金流动提供了机构参与回归的额外证据。8月21日，crypto.news报道称，随着比特币自5月底以来首次突破76,000美元，ETF流入加速。
根据报告中引用的SoSoValue数据，美国现货比特币ETF在8月20日吸引了约6.06亿美元，前一天为5.17亿美元。这两个交易日合计净流入超过11亿美元，而比特币从6万美元出头的区间上涨。
部分上涨来自交易者平仓杠杆看跌头寸。CoinGlass数据显示，当BTC突破70,000美元时，近30亿美元的加密货币头寸被清算，其中空头占大部分损失。在最初的强制买入浪潮之后，持续的ETF购买提供了现货需求。
货币贬值可能加速比特币的上涨
政府债务上升构成了伯恩斯坦看涨论点的第二部分。分析师表示，利率下降的40年时期已经结束，而美国主权债务已达到40万亿美元，增加了联邦债务的偿还成本。
分析师表示：“收益率上升形成了利息支出增加、财政赤字扩大和借贷需求增加的自我强化循环。”
据伯恩斯坦称，政策制定者可能通过货币贬值而非更严格的支出措施来应对不断上升的财政压力。该公司表示，这种结果可能将更多资本引向供应有限的资产，包括比特币和黄金。
比特币的编程供应上限为2100万枚。伯恩斯坦表示，当投资者担心政府发行货币的购买力时，其稀缺性、跨境可及性和不断增长的机构持有加强了其作为硬资产的地位。
据彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯称，美国投资产品的交易活动已开始显示出对贬值交易的兴趣。贝莱德的iShares比特币信托和道富银行的SPDR黄金股最近重新回到美国交易量最大的10只ETF之列，取代了夏季期间领涨的一些半导体产品。
大型比特币持有者获得IBIT的渠道也已扩大。贝莱德在7月份将符合条件的比特币转ETF的最低金额从2500万美元降至100万美元，降幅达96%，正如8月26日关于其降低转换门槛的报道中所详述的那样。
贝莱德数字资产主管罗比·米奇尼克告诉彭博社，IBIT已处理了超过50亿美元的此类转换。10月份时总额接近30亿美元。
符合条件的持有者通过中介将比特币转入ETF结构，并获得具有可比敞口的股份。此类交易将现有BTC转入基金，不应被视为新的现金流入。
贝莱德的基金页面显示，截至8月25日，IBIT持有约606.5亿美元的净资产。普通美国投资者可以通过纳斯达克买卖其股票，而无需参与创建过程，只有授权参与者才能直接与信托创建或赎回股份。
伯恩斯坦下调Strategy目标价，尽管维持跑赢大盘评级
除了比特币预测外，伯恩斯坦维持对Strategy的跑赢大盘评级，但将MSTR目标价从450美元下调至350美元。分析师将下调归因于他们修正后的比特币周期模型和更快的股权稀释。
新目标价较Strategy在8月25日的收盘价126.83美元有约176%的上涨空间。Strategy仍然是最大的公开披露的企业比特币持有者，持有840,447枚BTC，约占该资产最大供应量的4%。
伯恩斯坦估计，该公司增强的资产负债表提供了约3.9年的现金覆盖，用于支付年度利息成本和优先股股息。分析师称，比特币的持续上涨以及Strategy的STRC优先股向100美元参考值回升，可能使该公司恢复积极的BTC购买。
Strategy在截至8月23日的一周内通过普通股销售筹集了约20亿美元，但没有购买比特币。最近的一份文件显示，该公司向其美元储备增加了3亿美元，并花费1.364亿美元回购了约143万股STRC股票，正如其最新融资报告中所报道的那样。
交易完成后，Strategy的美元储备约为51亿美元。其比特币余额保持不变，为840,447枚BTC，以633.6亿美元收购，平均每枚成本为75,385美元，包括费用和开支。
Strategy在夏季出售部分国库后达到了目前的余额。6月29日至7月5日期间，该公司以约2.16亿美元出售了3,588枚BTC，以资助其优先证券的分红，并补充先前从储备中使用的现金。
8月3日至8月9日之间的另一次出售从国库中移除了1,690枚BTC，产生了约1.086亿美元。Strategy将所得款项用于回购约115万股STRC股票。
比特币下跌，衍生品交易者减少敞口
8月26日，比特币交易价格接近78,458美元，24小时内下跌约1%，但前七天仍上涨近14%。其日内区间从约77,648美元延伸至79,319美元。
此次回调是在美国7月通胀数据公布之后。个人消费支出价格指数同比上涨3.7%，略高于《华尔街日报》报道的3.6%的预期。
数据公布后，美国股指期货走弱，而国债收益率走高。原始报告中引用的CoinGlass数据显示，比特币期货未平仓合约24小时内下降2.7%至548亿美元，其中CME和币安的未平仓合约在四小时内均下降近1%。
预测市场的交易者对年底前再次上涨仍持乐观态度。Polymarket的一个合约显示，比特币在2026年12月31日前达到85,000美元的概率为68%，尽管随着参与者进入或退出头寸，赔率可能会发生变化。
