交易员关注比特币下一步走势的几大看点

每一个因素都会对比特币的价格产生不同的影响，而它们共同使得这段时间成为比特币今年最具影响力的时期之一。以下是这些因素为何对市场情绪和基本面分析如此重要的原因。

通胀与增长：已成定局

本周最重要的两个数据点于周三上午公布。7月份的个人消费支出（PCE）报告是美联储最关注的通胀指标，显示价格同比上涨3.7%，高于预期的3.6%，而核心PCE与预期一致，维持在3.3%。

政府对第二季度GDP的第二次估算显示年化增长率为1.5%，消费者支出经修正后比初次报告更为强劲。

PCE比其他任何通胀指标都更重要，因为它是美联储在谈论其2%目标时所参考的指标，而非更常被引用的消费者价格指数（CPI）。通胀数据高于预期，使得政策制定者降息的空间更小，而GDP数据显示支出保持稳健，则消除了经济急需帮助的任何论据。

这种组合在周三对比特币不利。利率长期走高的预期往往会推升美元并抬高债券收益率，这两者都会将资金从无收益资产中抽离。数据公布后数小时内，比特币从81000美元上方跌至78000美元以下。

64亿美元期权到期日定于周五

本周五，衍生品交易所Deribit上约有64亿美元价值的比特币期权合约到期，同日还有杰克逊霍尔会议的主题演讲。交易员关注一个称为最大痛点的水平，即最大数量的合约到期时变得一文不值的价格，目前该价格接近78,000美元，低于比特币当前的交易价格。

如此规模的到期之所以重要，是因为出售这些期权的公司必须通过买卖实际比特币来对冲风险敞口，而64亿美元的持仓足以产生独立的对冲流动，从而左右市场，无论消息面如何。现货价格与最大痛点之间的差距越大，临近结算时对冲活动往往越加剧。

如果比特币在周五之前远高于最大痛点，出售看涨期权的交易商可能需要持续买入标的资产以保持对冲，这可能增加上行压力。如果价格反而被拉向68,000美元区域，则动态反转，而如此规模的到期往往会在头寸平仓时增加波动性。

英伟达财报，盘后公布

Degens 跟随比特币，就像华尔街跟随英伟达一样。

英伟达将在周三美股收盘后公布第二季度业绩，华尔街预计其营收约为923亿美元。该公司对加密货币交易者很重要，因为它是衡量AI基础设施支出资金流量的最清晰风向标，而今年比特币的大部分涨势与AI股票的狂热同步，而非独立行情。

当投资者对科技股盈利感到有信心时，他们倾向于增加整个风险曲线的敞口，包括加密货币。请记住，目前AI/科技股正在推动标普500指数，但也处于非常冒险的情绪中，保守的交易者可能不想触碰。

强劲的业绩和自信的指引可能会吸引更多资金进入风险资产，并将周三的逢低买入延伸到比特币。如果业绩不及预期，或对AI支出给出谨慎指引，则可能产生相反效果，拖累科技股和加密货币一起下跌，因为今年两者走势紧密相关。

沃什在杰克逊霍尔的首次考验

凯文·沃什于5月接任美联储主席，周五将在美联储杰克逊霍尔研讨会上发表他的首次主旨演讲。他的讲话距离美联储9月16日的利率决定还有三周，届时政策制定者还将公布最新的经济预测，据Decrypt报道。

这是市场第一次听到新任美联储主席如何实际谈论政策，而不仅仅是数据怎么说。交易员们既解读措辞也解读语气，因为关于通胀风险或劳动力市场疲软的一句话就可能改变未来几周的利率预期。

鸽派语气淡化火热的PCE数据并倚重疲软的劳动力市场，可能推低收益率和美元，这正是本月推动涨势的同一组合。鹰派语气强调通胀风险则可能产生相反效果，并将周三的回调延续到周末。

期货定价在过去一个月已经大幅波动。CME FedWatch工具将债券市场的押注转化为利率决定概率，目前显示9月加息的可能性为38.4%，低于一个月前的82%，61.6%倾向于维持不变。

资金实际流向何处

美国现货比特币和以太坊ETF上周吸引了26亿美元的新资金，这是自2025年10月以来最好的一周，尽管这些基金的大部分增长来自现有代币仅仅升值。

ETF资金流是机构需求最清晰的实时信号，与散户交易或衍生品投机不同。交易所供应量的减少是另一个值得关注的指标，因为它意味着可供出售的币更少，无法满足任何新的需求，这使得价格对买卖压力的敏感度高于市场深度更大的情况。

这种稀缺性上周帮助推动了空头挤压，当时押注价格下跌的交易者被迫亏损买回，一天之内抹去了约30亿美元的看跌押注。

如果ETF资金流入持续，而交易所供应量继续减少，同样的机制可能会在相对温和的买盘下推高价格；而如果转为持续流出，这种支撑也会同样迅速地消失。