CFTC就AI计算能力衍生品征求意见

商品期货交易委员会于8月19日就美国交易所应如何上市和监管与人工智能计算能力相关的衍生品征求公众意见。

这份19页的请求，编号为RIN 3038-AF77，审查了市场流动性、基准可靠性、操纵风险、客户保护和永续计算期货。

意见将在文件出现在《联邦公报》后60天内保持开放。截至8月20日，该文件尚未在那里发布，这意味着CFTC尚未确定最终提交截止日期。

该请求并未提议规则、批准合约或授权交易所开始交易计算衍生品。

CFTC将计算能力视为新兴商品

计算指的是用于训练和运行AI模型的处理能力。公司通常通过云提供商或专业数据中心运营商租用图形处理单元来获得这种能力。

CFTC表示，基础商品通常是租用的计算能力，例如Nvidia B200处理器的每小时租金。合约也可以参考其他单位，包括访问指定数量的AI推理令牌。

主席Michael S. Selig表示，美国“没有强大的计算衍生品市场就无法赢得AI竞赛”。他将这一请求描述为制定“明确道路规则”的初步步骤，而非最终监管立场。

计算期货可能允许AI开发者、云公司和数据中心运营商对冲不断变化的租赁成本。交易者也可以使用这些合约来投机AI基础设施的未来需求。

私人定价引发操纵问题

一个核心问题是基础计算市场是否具有足够的流动性和透明度，以支持可靠的期货结算。

CFTC表示，计算市场中的大部分经济价值似乎通过私人双边协议流动。价格也可能因提供商、地区、处理器型号和合约结构而异。

该机构询问，现金结算合约是否应使用监管机构无法完全观察、验证或监控的价格。它还要求提供有关交易量、市场集中度以及以公开披露价格完成的交易比例的信息。

计算提供商可能影响可用容量和基准输入。因此，CFTC希望就监控安排、信息共享以及防止结算价格扭曲的保障措施获得反馈。

永续计算期货仍在考虑中

该请求询问永续计算期货是否提供固定到期日合约无法提供的风险管理功能。

永续合约没有标准到期日。它们通常使用定期资金支付或其他机制来保持价格与参考市场一致。CFTC询问这种结构是否会引入需要新保护措施的额外风险。

此次调查是该机构对永续衍生品更广泛审查的一部分。尽管CME集团正在联邦法院对该政策提出质疑，但CFTC已经允许某些加密货币永续合约。

法律纠纷并不直接涉及计算能力。然而，它可能影响交易所和监管机构如何在新商品市场中分类永续合约。

CME瞄准10月两个计算期货的推出

根据8月11日的公告，CME集团和Silicon Data计划于10月5日推出两个现金结算的计算期货合约，但需经过监管审查。

一个合约将代表一个月的Nvidia H100租赁成本。另一个将跟踪Nvidia更新的Blackwell B200处理器的租赁成本。Silicon Data将提供定价基准。

正如先前报道，CME瞄准10月推出，使用每日GPU租赁基准。计划日期并不保证监管审查届时会完成。

CFTC还就零售披露、反洗钱控制、持仓限额以及先进计算能力的地缘政治敏感性征求意见。它特别鼓励基于经验和数据的提交。

一旦《联邦公报》发布该请求，参与者可以通过Regulations.gov或直接向CFTC提交评论。该机构可能会利用这些回应来制定未来的规则、指导或审查交易所提交的文件。