8月19日白宫会议涉及至少六家加密货币和预测市场公司，使得机构结算成为焦点，Lynq首席执行官Jerald David警告称，监管无法让现金和抵押品全天候流动。
摘要
- 预计至少有六家加密货币和预测市场公司将参加8月19日的白宫会议。
- David表示，机构在完成交易后仍面临资金和抵押品问题。
- 美国的支付系统并非都像加密货币市场那样全天候运行。
- 代币化现金项目正在测试24/7结算、保证金和抵押品转移。
Lynq首席执行官Jerald David告诉crypto.news，更清晰的规则只会消除金融机构面临的一个障碍，因为数字资产、代币化证券和传统市场的联系日益紧密。
一旦机构完成交易，它仍然需要为头寸提供资金、交付现金并转移任何所需的抵押品。据David称，当公司使用多个交易所、交易对手和货币形式，且市场通宵和周末保持开放时，每一步都变得更加困难。
“我认为监管显然是对话的重要组成部分，但对机构来说，其下有一个非常实际的层面，”David说。
这些评论是在据报道的白宫会议之前发表的，该会议涉及加密货币公司、预测市场运营商、监管机构和传统金融公司。正如8月此前报道，Coinbase、Ripple、a16z、Chainlink、Paradigm和Kalshi是预计的参与者。
据知情人士透露，总统唐纳德·特朗普、SEC主席保罗·阿特金斯和CFTC主席迈克尔·塞利格也可能参加。据报道会议时，白宫和监管机构均未公布正式的参与者名单或详细议程。
加密货币监管留下一个未解决的操作问题
华盛顿的关注点集中在管理发行人、交易平台以及负责监督数字资产的机构的规则上。David表示，机构在法律框架下面临另一个问题，因为资金和结算系统并不总是遵循加密货币市场的营业时间。
“一旦你进行交易，你仍然需要为其提供资金、转移抵押品并结算。这听起来很简单，但当你处理多个场所、交易对手和不同形式的货币时，尤其是在全天候交易的市场中，这就变得困难得多。”
加密货币交易所通常全天24小时开放，包括周末和公共假日。然而，许多银行和证券系统依赖于工作日时间表、截止时间和单独的结算流程。
据David称，这种差异可能导致机构能够进入交易，但缺乏完成交易所需的现金或抵押品的即时访问。公司可能会通过将资金保留在多个场所来应对，尽管这样做可能会使资本闲置并增加对个别交易对手的风险敞口。
与此同时，不同形式的数字货币正在进入机构市场。稳定币、代币化银行存款、代币化货币市场基金和传统银行余额可以扮演不同的角色，但David表示，机构需要能够在支付或追加保证金到期时让价值在交易对手之间转移的系统。
美国规则进展快于结算系统
美国财政部于8月17日通过为GENIUS法案第3条提出规则，增加了监管框架的另一部分。该提案将定义支付稳定币何时在美国发行，以及数字资产公司何时向美国客户提供或出售支付稳定币。
根据该提案，从2027年1月18日起，公司通常需要获得适当的联邦或州许可证才能在美国发行支付稳定币。从2028年7月18日起，数字资产服务提供商通常将被禁止向美国客户提供支付稳定币，除非由持牌发行人发行。
该部门在《联邦公报》发布后开启了为期60天的公众评议期。一份近期财政部规则报告涵盖了这些定义将如何影响在美国提供代币的外国发行方和平台。
财政部的提案涉及谁可以发行和分发支付型稳定币，但并未建立连接所有银行、交易所、经纪商和托管机构的通用结算网络。David的评论关注的是这一独立的运营层面，包括交易达成后受监管实体之间的资金流动。
美联储的基础设施展示了运营时间表可能存在的差异。FedNow为参与的金融机构提供持续即时支付处理，而Fedwire则在规定的运营窗口内处理大额银行转账。
美联储表示，Fedwire目前每周一至周五每个工作日运行22小时，不包括指定假日。计划于2028年或更晚进行的扩展将增加周日和工作日假日，但该服务将继续在每个运营日关闭两小时，且周六不运营。
代币化市场增加了对24/7抵押品的需求
随着美国监管机构考虑允许更多传统资产在区块链网络上交易，持续结算变得越来越重要。8月17日关于美国证券交易委员会代币化交易计划的报告称，该机构正在准备一条有限路径，使合格平台能够测试代币化美国股票的24小时交易。
尚未公布最终豁免、资格标准或启动日期。SEC官员还坚持认为，将股票放在区块链上并不会使其脱离联邦证券法或现有的投资者保护要求。
对于结算提供商而言，延长交易时间产生了对正常工作日之外现金和抵押品的相关需求。DTCC在5月表示，金融机构通常维持超额抵押品和流动性缓冲，因为资产可能无法在需要时立即获得。
据DTCC称，代币化抵押品可以让公司按需调动资产，而不是提前在多个地点放置额外资金。该市场基础设施提供商还与Chainlink合作开发了一个系统，旨在支持传统市场和区块链网络上的全天候抵押品管理。
另一个涉及BMO、CME集团和Google Cloud的项目展示了银行如何应对同一问题。正如3月报道的那样，BMO计划让机构客户将美元转换为代币化现金，用于衍生品、保证金和持续结算。
BMO的完整服务原定于2026年下半年推出，需获得监管批准。CME表示，该安排可以让客户在无需等待普通银行窗口的情况下转移代币化现金用于保证金和抵押品目的。
预置流动性带来成本和风险
David表示，运营时间不匹配可能迫使机构在每个预期使用的交易所或交易对手处放置流动性。存放在多个地点的资金可能无法用于另一笔交易，而如果机构必须在执行交易前为账户注资，则对场所的直接敞口可能会增加。
“因此，即使监管框架变得更加清晰，市场交易方式与实际资金流动方式之间仍然存在这种不匹配，”他说。
Lynq通过SEC注册的经纪交易商tZERO Securities运营一个私人机构网络。据该公司称，参与者可以在网络内进行实时转账，而客户投资则保存在隔离账户中，用户需完成了解你的客户和反洗钱检查。
该公司在2月表示，通过其平台持有的资产已超过8900万美元，并与30多家机构数字资产公司合作，包括交易所、托管机构、做市商和场外交易柜台。
据该公司称，Lynq还在3月推出了抵押品锁定功能，允许用户将资产指定为抵押品而无需将其转移出网络。该功能防止已质押资产被重复使用，同时允许机构在相关义务结束后释放并重新部署这些资产。
