BitMine董事长Tom Lee将BMNR认定为与美国上市股票中与以太坊关联最紧密的股票，指出其相关性高达80%，并预测在当前周期中ETH的表现将优于比特币。
摘要
- 在Fundstrat对17只大盘股的比较中，BitMine与ETH的相关性达到80%。
- Lee预计代币化和人工智能应用将支持以太坊相对于比特币的表现。
- 截至8月16日，BitMine持有582万枚ETH，占该代币供应量的4.8%。
- 美国现货以太坊ETF在7月吸引了3.65亿美元，而比特币基金为2.05亿美元。
Fundstrat在周五发布于X的帖子中表示，其研究涵盖了市值超过20亿美元的17家公司，为股票投资者提供了一份与比特币或以太坊走势密切相关的上市公司名单。
BitMine Immersion Technologies以80%的相关性领跑以太坊组，Coinbase以74%位居第二。在与比特币相关的股票中，Strategy以78%的读数最高，Coinbase以74%紧随其后。
Lee表示，他预计以太坊在当前周期中将击败比特币，因为代币化和人工智能应用可能为以太坊网络创造需求。在他看来，这两种用途比早期市场周期中支持ETH的主题更为重要。
该帖子未披露用于计算相关性的时间段，也未说明Fundstrat是否衡量了日、周或月回报。相关性也会随着价格和市场状况的变化而变化，这意味着这些数字描述的是Fundstrat数据集中发现的关系，而非每只股票与相应加密货币之间的固定联系。
BitMine股票为投资者提供间接投资以太坊的途径
BitMine位居榜首，源于其决定建立全球最大的企业以太坊金库。截至8月16日，该公司持有5,815,164枚ETH、210枚比特币、7800万美元现金和有价证券，以及对Beast Industries和Eightco Holdings的投资。
按ETH价格1,893美元计算，BitMine将其加密货币、现金、证券和其他投资合计估值为114亿美元。该公司表示，其以太坊持仓占该代币1.207亿枚供应量的4.8%，距离其持有5%的目标已完成96%。
在截至8月16日的一周内，BitMine又购买了9,926枚ETH。根据其最新更新，自2025年6月30日采用以太坊金库策略以来，该公司每周都购买以太币。
crypto.news此前报道的8月10日金库更新显示，在再次购买7,391枚代币后，BitMine持有约581万枚ETH。当时，该公司还根据40亿美元的授权回购了300万股BMNR股票。
BitMine在接下来的一周又增加了170万股回购，使7月以来的总回购量超过2080万股。Lee表示，管理层认为普通股被低估，尽管这一评估代表公司观点，而非独立估值。
BMNR于8月21日收于约22.72美元，当日上涨约5.3%。Coinbase上涨约7.5%，Strategy上涨约5.9%，同期比特币和几种大型山寨币均有所上涨。
以太坊质押已成为BitMine模式的核心
在BitMine的582万ETH中，截至8月16日，有5,067,309枚代币已被质押。这一数量约占该公司以太坊持有量的87%，按公告中引用的价格计算，价值为96亿美元。
基于2.61%的七天年化收益率，BitMine预计该头寸每年可产生约2.5亿美元的质押收入。该公司表示，在其剩余的ETH通过其MAVAN平台和外部合作伙伴质押后，潜在的年奖励可能达到2.87亿美元。
质押为BitMine提供了Strategy无法从其比特币持有中获得的收入来源，因为比特币不使用权益证明系统。然而，BitMine的估计取决于以太坊的质押收益率、ETH的市场价格、验证者表现以及公司拥有的以太坊投入质押的数量。
该公司还于6月26日加入了罗素1000大盘指数，为美国基金经理和基准跟踪产品提供了另一条获得间接以太坊敞口的途径。BMNR在纽约证券交易所交易，而其9.5%的A系列永久优先股则以股票代码BMNP交易。
与现货以太坊ETF相比，BMNR承担与其运营成本、资本决策、股票发行、质押活动和其他投资相关的风险。其市值也可能高于或低于其资产负债表上持有的ETH和其他资产的价值。
代币化支持Lee的以太坊论点
Lee将代币化描述为以太坊可能超越比特币的主要原因之一。在BitMine的8月17日更新中，他表示ETH/BTC比率已升至0.02994，并突破了长期下降趋势。
早前的ETH/BTC分析显示，该比率在7月份从6月初约0.026的低点回升后，在0.0286附近测试阻力位。该比率衡量一个以太坊可以购买多少比特币，因此读数上升表明ETH相对于BTC正在升值。
据Lee称，以太坊在早期周期中的相对涨幅得到了2017年和2018年首次代币发行、2020年和2021年的NFT以及2025年稳定币采用的支持。他预计华尔街的代币化和基于区块链的AI代理将支持下一阶段ETH的优异表现。
RWA.xyz的数据为代币化论点提供了额外背景。截至8月21日，该分析平台追踪了以太坊上的2,267个现实世界资产，30天内的RWA转账量为139.9亿美元，增长了20.45%。
同一数据库将以太坊上的稳定币市值定为1571.1亿美元，拥有2660万持有者，30天转账量为1.55万亿美元。该网络上列出的代币化资产平台包括Ondo、Securitize、Circle、Tether和Sky。
华尔街的参与也超出了持有ETH的公司。贝莱德、摩根大通和几家资产管理公司已经开发或测试了使用以太坊或与其软件兼容的网络的代币化基金、抵押品产品和结算服务。
美国以太坊ETF显示出机构需求的迹象
在美国上市的交易所交易基金提供了另一个衡量投资者需求的指标，这些投资者更喜欢受监管的经纪产品。7月份，现货以太坊ETF吸引了3.65亿美元的净流入，而现货比特币ETF则获得了2.05亿美元。
根据最近的ETF流量回顾，7月份的结果是以太坊基金有史以来最强劲的月份，也是其月度流入量首次超过比特币ETF流入量的两倍多。7月23日，以太坊产品获得了7264万美元，而比特币基金为6899万美元。
以太坊ETF在8月4日又增加了5375万美元，随后在接下来的三个交易日中增加了2.02亿美元。7月份，ETH/BTC比率上涨了约11%，从大约0.027升至0.030。
AI应用构成了Lee预测的第二部分。Ethereum.org表示，基于区块链的代理可以控制钱包、执行交易、与智能合约交互，并使用稳定币支付计算资源、数据和应用程序访问费用。
Ethereum.org还将该技术描述为实验性的，并警告用户谨慎行事。代理活动并不能保证对ETH的需求，因为应用程序可以使用其他区块链、二层网络或链下支付系统。
Lee指出Robinhood Chain是金融和区块链服务融合的一个例子。这个以太坊二层网络使用ETH作为交易费用，并将其最终交易记录发送到以太坊，而Robinhood报告称第一季度末有2740万资金客户。
根据Robinhood Chain数据，该网络在7月推出后的几周内，累计去中心化交易所交易量接近90亿美元，锁定资产达4.31亿美元，日活跃用户超过25万。其早期交易量中超过80%来自模因币，而网络前90天的临时费用减免降低了交易成本。
