根據Bernstein的基本情境預測，比特幣預計將在2027年中達到15萬美元，並在2029年攀升至30萬美元。
摘要
- Bernstein預計比特幣將在年底達到12.5萬美元，並在2027年中達到15萬美元。
- 貨幣貶值情境可能使比特幣在2027年達到20萬美元，並在2029年達到50萬美元。
- 機構持有、ETF管道和長期持有的供應量支持該公司的看漲預測。
- Bernstein將Strategy的目標價從450美元下調至350美元，理由是股權稀釋加速。
由Gautam Chhugani領導的Bernstein分析師在8月26日的客戶報告中表示，比特幣可能在2026年底回升至約12.5萬美元，然後在2027年中創下接近15萬美元的紀錄。
這家華爾街研究公司預計，在基本情境下，該資產將維持其歷史上的四年週期。分析師使用與比特幣邊際生產成本掛鉤的模型，將下一個週期峰值定在2029年約30萬美元。
儘管該預測假設比特幣遵循其既定的市場週期，但Bernstein提出了第二種路徑，即機構需求和對政府債務的擔憂加速價格上漲。在更看漲的情境下，比特幣可能在2027年中達到20萬美元，並在2029年達到50萬美元。
Bernstein還維持其長期預測，即到2033年底達到100萬美元。每個數字都代表分析師的預測，而非保證的價格路徑。
比特幣價格預測依賴於機構持有
通過美國上市的現貨交易所交易基金進行機構投資是Bernstein預測的一部分。該公司表示，ETF參與和企業國庫購買可能有助於限制比特幣最近的下跌，與先前週期中記錄的更深跌幅相比。
分析師表示，在早期的低迷時期，比特幣從週期高點下跌了75%至90%。最近的下跌從2025年10月的峰值下跌了約50%，之後比特幣在10天內反彈了28%。
報告中引用的持有數據顯示，比特幣供應量中約有59%在過去12個月內未移動。Bernstein將這一龐大的閒置餘額視為持有者基礎願意在重大價格波動中保留該資產的證據。
最近的美國資金流動提供了機構參與回歸的額外證據。8月21日，crypto.news報導稱，隨著比特幣自5月底以來首次突破76,000美元，ETF流入加速。
根據報告中引用的SoSoValue數據，美國現貨比特幣ETF在8月20日吸引了約6.06億美元，前一天則收到5.17億美元。這兩個交易日合計淨流入超過11億美元，而比特幣從6萬美元出頭的水平上漲。
部分漲勢來自交易者平倉槓桿空頭頭寸。CoinGlass數據顯示，當BTC突破70,000美元時，近30億美元的加密貨幣頭寸被清算，其中空頭佔大部分損失。在最初的強制買入浪潮之後，持續的ETF購買提供了現貨需求。
貨幣貶值可能加速比特幣的上漲
政府債務上升是Bernstein看漲觀點的第二部分。分析師表示，利率下降的40年時期已經結束，而美國主權債務已達到40萬億美元，增加了聯邦債務的償還成本。
分析師表示：“收益率上升形成了一個自我強化的循環：利息支出增加、財政赤字擴大、借貸需求上升。”
據Bernstein稱，政策制定者可能通過貨幣貶值來應對不斷上升的財政壓力，而不是採取更嚴格的支出措施。該公司表示，這種結果可能將更多資本引向供應有限的資產，包括比特幣和黃金。
比特幣的程式化供應上限為2100萬枚。Bernstein表示，當投資者擔心政府發行貨幣的購買力時，其稀缺性、跨境可及性以及日益增長的機構持有量鞏固了其作為硬資產的地位。
根據彭博資深ETF分析師Eric Balchunas的說法，美國投資產品的交易活動已開始顯示出對貨幣貶值交易的興趣。貝萊德的iShares比特幣信託和道富銀行的SPDR黃金股票最近重返美國交易量最大的10檔ETF，取代了一些在夏季主導交易的半導體產品。
大型比特幣持有者對IBIT的准入也已擴大。貝萊德在7月將符合條件的比特幣轉換ETF的最低門檻從2500萬美元降至100萬美元，降幅達96%，詳見8月26日關於其降低轉換門檻的報告。
貝萊德數位資產主管Robbie Mitchnick告訴彭博，IBIT已處理超過50億美元此類轉換。截至10月，總額接近30億美元。
符合條件的持有者使用中介機構將比特幣轉入ETF結構，並獲得具有相當曝險的股票。此類交易將現有BTC轉入基金，不應視為新的現金流入。
貝萊德的基金頁面顯示，截至8月25日，IBIT持有約606.5億美元的淨資產。普通美國投資者可以透過那斯達克買賣其股票，而無需參與創建過程，只有授權參與者才能直接與信託創建或贖回股票。
Bernstein下調Strategy目標價，儘管維持跑贏大盤評級
除了比特幣預測外，Bernstein維持對Strategy的跑贏大盤評級，但將MSTR目標價從450美元下調至350美元。分析師將下調歸因於他們修訂後的比特幣週期模型和更快的股權稀釋。
新目標價較Strategy在8月25日的收盤價126.83美元上漲約176%。Strategy仍是最大的公開揭露的企業比特幣持有者，持有840,447枚BTC，約佔該資產最大供應量的4%。
Bernstein估計，該公司強化的資產負債表提供了約3.9年的現金覆蓋，用於支付年度利息成本和優先股股息。分析師表示，比特幣持續上漲以及Strategy的STRC優先股回升至100美元參考價值，可能使該公司恢復積極的BTC購買。
Strategy在截至8月23日的一週內透過普通股銷售籌集了約20億美元，但未購買比特幣。最近的一份文件顯示，該公司向其美元儲備增加了3億美元，並花費1.364億美元回購約143萬股STRC股票，詳見其最新籌資報告。
交易完成後，Strategy的美元儲備約為51億美元。其比特幣餘額維持在840,447枚BTC不變，這些比特幣以633.6億美元購入，平均每枚成本75,385美元，包含費用和開支。
Strategy在夏季出售部分國庫後達到目前的餘額。在6月29日至7月5日期間，該公司以約2.16億美元出售了3,588枚BTC，以資助其優先證券的分紅，並補充先前從儲備中使用的現金。
另一次出售發生在8月3日至8月9日，從國庫中移除了1,690枚BTC，產生了約1.086億美元。Strategy將所得款項用於回購約115萬股STRC股票。
比特幣下跌，衍生品交易者減少曝險
比特幣在8月26日交易價格接近78,458美元，24小時內下跌約1%，但在過去七天仍上漲近14%。其日內區間約從77,648美元延伸至79,319美元。
此次回調發生在7月美國通膨數據之後。個人消費支出物價指數較去年同期上漲3.7%，略高於《華爾街日報》報導的3.6%預估值。
數據發布後，美國股指期貨走弱，而國債殖利率走高。原始報告中引用的CoinGlass數據顯示，比特幣期貨未平倉合約在24小時內下降2.7%至548億美元，其中CME和幣安的未平倉合約在四小時內均下降近1%。
預測市場交易者對年底前再次上漲仍持樂觀態度。Polymarket的合約顯示，比特幣在2026年12月31日前達到85,000美元的可能性為68%，儘管隨著參與者進出場，賠率可能改變。
