交易員關注的比特幣下一步動向

每一個因素都對比特幣的價格施加不同的影響，而它們共同使得這段時間成為比特幣今年最具影響力的時期之一。以下是這些因素為何對市場情緒和基本面分析都至關重要。

通脹與增長，已成定局

本週最重要的兩個數據點於週三上午公佈。7月份的個人消費支出（PCE）報告——這是聯準會最密切關注的通脹指標——顯示物價年增3.7%，高於預期的3.6%，而核心PCE則如預期維持在3.3%。

政府對第二季度GDP的第二次估算顯示年化增長率為1.5%，而消費者支出經修正後比初次報告更為強勁。

PCE比其他任何通脹指標都更重要，因為它是聯準會在談論其2%目標時所參考的指標，而非更常被引用的消費者物價指數。高於預期的數據使得政策制定者更難有理由降息，而GDP數據顯示消費支出保持強勁，則消除了經濟急需援助的任何論點。

這種組合在週三對比特幣造成了不利影響。對利率將在更長時間內維持高位的預期，往往會推升美元並拉高債券收益率，這兩者都會將資金從不產生收益的資產中抽離。比特幣在數據發布後的幾小時內，從81,000美元上方跌至78,000美元以下。

64億美元的期權到期日將於週五到來

本週五，衍生品交易所Deribit上將有價值約64億美元的比特幣期權合約到期，這一天恰逢傑克遜霍爾主題演講。交易員關注一個名為最大痛點的水平，即最大數量的合約到期時價值歸零的價格，目前該價格接近78,000美元，低於比特幣目前的交易價格。

如此規模的到期日之所以重要，是因為出售這些期權的公司必須通過買賣實際比特幣來對沖風險敞口，而64億美元的持倉量所產生的對沖流動足以獨立於任何新聞，自行左右市場。現貨價格與最大痛點之間的差距越大，在結算臨近時，這種對沖活動往往會越加劇烈。

如果比特幣在週五之前持續遠高於最大痛點，賣出看漲期權的交易商可能需要繼續買入標的資產以保持對沖，這可能增加上行壓力。如果價格反而被拉向68,000美元區域，這種動態就會逆轉，而這種規模的到期日往往會隨著持倉的平倉而加劇波動。

英偉達的財報，將於收盤後發布

Degens 追隨比特幣，就像華爾街追隨 Nvidia 一樣。

Nvidia 將在週三收盤後公佈第二季度業績，華爾街預測營收約為 923 億美元。該公司對加密貨幣交易者很重要，因為它是判斷仍有大量資金流入 AI 基礎設施支出的最清晰風向標，而今年比特幣的大部分漲勢是與 AI 股票的熱情同步，而非獨立上漲。

當投資者對科技股盈利感到有信心時，他們往往會增加整個風險曲線的敞口，加密貨幣也不例外。請記住，目前 AI/科技股正在推動標普500指數，但也處於非常冒險的情緒中，保守的交易者可能不想觸碰。

強勁的業績表現加上樂觀的指引，可能會吸引更多資金流入風險資產，並將週三的逢低買盤延伸至比特幣。如果業績不及預期，或對 AI 支出給出謹慎指引，則可能產生相反效果，拖累科技股和加密貨幣一起下跌，因為今年兩者走勢密切相關。

Warsh 在 Jackson Hole 的首次考驗

凱文·沃什（Kevin Warsh）於五月接任聯準會主席，將於週五在聯準會傑克森霍爾（Jackson Hole）研討會上發表他的首次主題演講。他的發言距離聯準會9月16日的利率決策還有三週，屆時政策制定者也將發布更新的經濟預測，據《解密》（Decrypt）報導。

這是市場首次聽到新聯準會主席如何實際談論政策，而不僅僅是數據所顯示的內容。交易員既解讀言辭也解讀語氣，因為關於通膨風險或勞動市場疲軟的一句話就可能改變未來數週的利率預期。

鴿派語氣淡化強勁的PCE數據並依賴較疲軟的勞動市場，可能推低殖利率和美元，這正是本月推動漲勢的組合。鷹派語氣則傾向於通膨風險，可能產生相反效果，並將週三的回調延續到週末。

期貨定價在過去一個月已大幅波動。CME FedWatch工具將債券市場押注轉化為利率決策機率，目前顯示9月升息機率為38.4%，低於一個月前的82%，而61.6%傾向於維持不變。

資金實際流向何處

美國現貨比特幣和以太坊ETF上週吸引了26億美元的新資金，這是自2025年10月以來最佳的一週，儘管這些基金的大部分增長來自於現有幣種的價值上漲。

ETF 資金流是機構需求最清晰的即時信號，有別於零售交易或衍生品投機。交易所供應量縮減是另一個值得關注的指標，因為它意味著可用於應對新需求的幣量減少，這使得價格對買賣壓力的敏感度比在更深厚的市場中更高。

這種稀缺性上週助長了一輪軋空，當時押注價格下跌的交易者被迫虧損回補，單日內抹去了約 30 億美元的看跌押注。

如果 ETF 資金流入持續，而交易所供應量繼續縮減，同樣的機制可能在相對溫和的買盤下推高價格；而如果轉為持續流出，則會同樣迅速地移除這一支撐。