8月19日白宫會議至少涉及六家加密貨幣和預測市場公司，使得機構結算成為焦點，Lynq首席執行官Jerald David警告說，監管無法讓現金和抵押品全天候流動。
摘要
- 至少六家加密貨幣和預測市場公司預計將出席8月19日的白宮會議。
- David表示，機構在完成交易後仍面臨資金和抵押品問題。
- 美國支付系統並非都像加密貨幣市場一樣全天候運作。
- 代幣化現金項目正在測試24/7結算、保證金和抵押品轉移。
Lynq首席執行官Jerald David告訴crypto.news，更清晰的規則只會消除金融機構在數字資產、代幣化證券和傳統市場日益緊密聯繫時面臨的一個障礙。
一旦機構完成交易，它仍然必須為頭寸提供資金、交付現金並轉移任何所需的抵押品。據David稱，當公司使用多個交易所、交易對手和貨幣形式，且市場在夜間和週末仍然開放時，每一步都會變得更加困難。
「我認為監管顯然是對話的重要組成部分，但對機構而言，其下有一個非常實際的層面，」David說。
這些評論是在報導的白宮會議之前發表的，該會議涉及加密貨幣公司、預測市場運營商、監管機構和傳統金融公司。正如8月先前報導，Coinbase、Ripple、a16z、Chainlink、Paradigm和Kalshi是預期參與者之一。
據知情人士透露，總統唐納德·特朗普、SEC主席保羅·阿特金斯和CFTC主席邁克爾·塞利格也可能參加。在報導會議時，白宮和監管機構均未公佈正式參與者名單或詳細議程。
加密貨幣監管留下未解決的運營問題
華盛頓的注意力集中在管理發行人、交易平台以及負責監督數字資產的機構的規則上。David表示，機構在法律框架下面臨另一個問題，因為資金和結算系統並不總是遵循加密貨幣市場的運作時間。
「一旦你進行交易，你仍然需要為其提供資金、轉移抵押品並進行結算。這聽起來很簡單，但當你處理多個場所、交易對手和不同形式的貨幣時，尤其是在全天候交易的市場中，這變得更加困難。」
加密貨幣交易所通常全天24小時開放，包括週末和公共假日。然而，許多銀行和證券系統依賴工作日時間表、截止時間和單獨的結算流程。
據David稱，這種差異可能導致機構能夠進入交易，但缺乏即時獲得完成交易所需的現金或抵押品。公司可能會通過在多個場所保留資金來應對，儘管這樣做可能導致資本閒置並增加對個別交易對手的風險敞口。
與此同時，不同形式的數字貨幣正在進入機構市場。穩定幣、代幣化銀行存款、代幣化貨幣市場基金和傳統銀行餘額可以扮演不同的角色，但David表示，機構需要能夠在支付或追加保證金到期時讓價值在交易對手之間轉移的系統。
美國規則的進展快於結算系統
美國財政部於8月17日通過為GENIUS法案第3條提出規則，增加了監管框架的另一部分。該提案將定義支付穩定幣何時在美國發行，以及數字資產公司何時向美國客戶提供或出售支付穩定幣。
根據該提案，從2027年1月18日起，公司通常需要獲得適當的聯邦或州許可才能在美國發行支付穩定幣。從2028年7月18日起，數字資產服務提供商通常將被禁止向美國客戶提供支付穩定幣，除非由持牌發行人發行。
該部門在《聯邦公報》發布後已開啟為期60天的公眾評論期。一份近期財政部規則報告涵蓋了這些定義將如何影響在美國提供代幣的外國發行人和平台。
財政部的提案涉及誰可以發行和分發支付穩定幣，但並未建立連接所有銀行、交易所、經紀商和託管人的通用結算網絡。David的評論關注的是該獨立的運營層面，包括交易達成後受監管實體之間的資金流動。
美聯儲的基礎設施顯示了運營時間表可能存在的差異。FedNow為參與的金融機構持續處理即時支付，而Fedwire則在指定的運營窗口內處理大額銀行轉賬。
美聯儲表示，Fedwire目前每個工作日運行22小時，週一至週五，不包括指定的節假日。計劃於2028年或之後進行的擴展將增加週日和週中節假日，但該服務將繼續在每個運營日關閉兩小時，且週六不運營。
代幣化市場增加了對24/7抵押品的需求
隨著美國監管機構考慮允許更多傳統資產在區塊鏈網絡上交易，持續結算變得更加重要。8月17日關於美國證券交易委員會代幣化交易計劃的報告稱，該機構正在準備一條有限的路徑，使合格的平台可以測試代幣化美國股票的24小時交易。
尚未公佈最終的豁免、資格標準或啟動日期。SEC官員也堅持認為，將股票置於區塊鏈上並不會使其脫離聯邦證券法或現有的投資者保護要求。
對於結算提供商而言，延長交易時間會產生對正常營業日之外的現金和抵押品的相關需求。DTCC在5月表示，金融公司通常維持超額抵押品和流動性緩衝，因為資產可能無法在需要時準確獲得。
據DTCC稱，代幣化抵押品可以讓公司按需調動資產，而不是提前在多個地點放置額外資金。該市場基礎設施提供商還與Chainlink合作開發了一個系統，旨在支持傳統市場和區塊鏈網絡的24小時抵押品管理。
另一個涉及BMO、CME集團和Google Cloud的項目顯示了銀行如何處理同一問題。正如3月報導的那樣，BMO計劃讓機構客戶將美元轉換為代幣化現金，用於衍生品、保證金和持續結算。
BMO的完整服務計劃於2026年下半年推出，需獲得監管批准。CME表示，該安排可以讓客戶在無需等待普通銀行窗口的情況下，為保證金和抵押品目的轉移代幣化現金。
預先配置的流動性帶來成本和風險
David表示，運營時間不匹配可能迫使機構在他們預計使用的每個交易所或交易對手處放置流動性。存放在多個地點的資金可能無法用於另一筆交易，而如果機構必須在執行交易前為賬戶注資，則對某個場所的直接敞口可能會增加。
「因此，即使監管框架變得更加清晰，市場交易方式與資本實際流動方式之間仍然存在這種不匹配，」他說。
Lynq通過SEC註冊的經紀自營商tZERO Securities運營一個私人機構網絡。據該公司稱，參與者可以在網絡內進行實時轉賬，而客戶投資則保存在隔離賬戶中，用戶需完成了解你的客戶和反洗錢檢查。
該公司2月表示，通過其平台持有的資產已超過8900萬美元，並與30多家機構數字資產公司合作，包括交易所、託管人、做市商和場外交易櫃檯。
據該公司稱，Lynq還在3月推出了一項抵押品鎖定功能，允許用戶將資產指定為抵押品，而無需將其轉移出網絡。該功能防止已質押的資產被重複使用，同時允許機構在相關義務結束後釋放和重新部署這些資產。
