簡介
- 聯準會主席凱文·沃什在傑克森霍爾演講中，用整整一個章節專門討論人工智慧，稱當前時刻為「歷史的轉折點」。
- 沃什表示，兩大領先人工智慧實驗室的年化銷售額現已超過1000億美元，較一年前增長超過500%，並確認聯準會現將人工智慧視為「潛在的新生產要素」。
- 沃什指出，他正在關注人工智慧的「二階導數」——資本支出增長是否仍在加速。
凱文·沃什作為聯準會主席的首次傑克森霍爾主題演講登上頭條，主要是因為他拒絕談論利率。但在演講中段，在「為未來政策形勢做好準備」的標題下，有一節對任何關注人工智慧資金實際流向的人來說都至關重要。
沃什在開場時描述了人工智慧起飛前的氛圍：經濟學家在2008年危機後的數年裡警告「長期停滯」，即一個資本過多而優質投資機會過少的世界，因為正如沃什所說，「所有好東西都已被發明」。他說，這個論點已不再成立。
他用數字支持了這個觀點。企業資本支出——他所謂的「未來經濟成長的種子」——正以自2021年以來最快的速度成長，過去四季成長約9%，其中超過一半的成長與AI建設有關。他說，接下來他關注的不是支出的水準，而是「二階導數」——成長率本身是持續加速還是開始減弱。
這些數字可能有助於理解沃什關於AI的一些具體說法。
1. AI的進展已超越其最忠實的信徒的預期
「人工智慧——這個已有80年歷史的新科技名稱——的進展，甚至比幾年前其傳道者所預測的還要快，」沃什說。「大幅提高成長的潛力正在上升。」
他進一步表示：「不斷擴大的資本池正湧入各種AI相關基礎設施。某種超摩爾定律似乎正在上演。」
摩爾定律是數十年來的觀察，認為運算能力大約每兩年翻倍。沃什的「超」版本聲稱人工智慧的能力甚至比這更快地複合增長——這是一個歷來鷹派的央行行長提出的驚人框架，而非矽谷的推銷簡報，也是他最接近主張僅憑人工智慧就能證明市場巨額資本流入合理性的言論。
2. 人工智慧經濟現在運行在一個1000億美元的代幣市場上
「資本和勞動力結合在一起，創造了人工智慧核心的大型語言模型，」沃什說。「用戶購買代幣以獲得對模型的訪問權限。」
然後他給出了一個數字：「報告顯示，僅兩家領先實驗室的年化代幣銷售額就超過1000億美元——比一年前增長了500%以上。」
在這種情況下，代幣是人工智慧公司出售訪問權限的基本單位——大致是模型讀取或生成的一段文本。沃什引用具體的美元數字，而不是抽象地談論「人工智慧繁榮」，這表明聯準會現在將代幣收入視為經濟中可追蹤的項目，而不是利基技術指標。
3. 聯準會現在將人工智慧視為生產要素
沃什表示，聯準會正在密切關注人工智慧生態系統的市場動態。「我們認識到人工智慧是一個新的變數——可能是一個新的生產要素——將對經濟和貨幣政策的執行產生影響。」
生產要素是勞動力、資本、土地。將人工智慧歸入該類別並非奉承。這意味著聯準會將代幣消費視為可能改變經濟在不過熱的情況下能生產多少的東西——即決定利率必須處於何種水平的潛在增長率。如果搞錯了，每一次利率決策都會繼承這個錯誤。
沃什問道，人工智慧是否會推動「整個經濟生產力的顯著、持續成長？如果是，何時？」他也問道，「代幣使用」是否會「與勞動力互補或競爭」。他沒有回答。聯準會的一個生產力和就業工作小組正在研究這個問題，他直言其研究結果「對我們在當前政策關頭所做的決定沒有影響」。
這個差距才是真正的揭露。聯準會已認定人工智慧具有宏觀相關性，同時承認自己還沒有相關框架——而在這些支出出現之前建立的模型上，卻在降息或維持利率。比爾·蓋茲進一步推進了這個問題的勞動力部分，主張徵收機器人稅，以及人類不會被解僱的工作。
4. 沒有人知道誰能獲取價值
沃什沒有假裝有答案。他指出，很難預測人工智慧是否真的會提高全球經濟的生產力，或者這種轉變何時開始。
他也想知道這項業務是否會帶來全球或部門的成長。「有多少盈餘會流向稀缺資產的所有者——人工智慧實驗室、晶片製造商、能源生產商和雲端服務供應商？」
他表示，聯準會的一個「生產力與就業」工作小組正在研究這個問題，但他強調，其結論「對我們在當前政策關頭所做的決定沒有影響」。
沃什自己關於稀缺資產的問題，在他上台發言的兩天前就得到了現實世界的答案。輝達公佈了創紀錄的季度營收962億美元，並揭露了未來AI基礎設施的3,660億美元承諾，同時另案採取行動，以約129億美元收購Hugging Face，這個開源AI中心。相反地，一年前的一份報告顯示，95%的生成式AI公司正在失敗。
因此，價值可能正在集中而非分散。如果單一晶片製造商能吸收AI建設盈餘的這麼大一部分，以及它自己的運算客戶，那麼沃什關於市場結構的開放性問題已經有了一個領先的答案。
