SEC公布Reg Crypto规则，豁免额度达7500万美元

美國證券交易委員會已提出兩項註冊豁免，包括一項每年7500萬美元的路徑，在其新的Reg Crypto框架下針對某些加密貨幣投資合約。

SEC Reg Crypto規則創建兩項發行豁免

美國證券交易委員會在8月18日的新聞稿中表示，加密貨幣資產監管將為涉及數字資產的某些投資合約建立一個量身定制的框架。該提案是在委員會於2026年3月對聯邦證券法如何適用於加密資產和相關交易進行解釋之後提出的。

在第一項豁免下，符合條件的發行人可以在四年期間發行最多500萬美元的加密投資合約，而無需完成1933年證券法下的標準註冊程序。該路徑將為較小的項目提供籌集資本的途徑，同時仍需遵守框架的條件。

第二項豁免將涵蓋在任何12個月期間內最多7500萬美元的發行。使用較大路徑的發行人將面臨額外義務，包括財務報表要求和發行後的持續報告。

兩條路徑都要求發行人根據擬議規則中指定的原則向投資者提供敘述性披露。委員會在描述共同要求時表示，發行人需要向其投資者提供“某些基於原則的敘述性披露”。

美國證券交易委員會並未將任一豁免視為所有代幣銷售的自動排除。每條路徑適用於符合條件的加密投資合約，並取決於是否符合提案中規定的條件。該新聞稿並未暗示所有加密資產或交易都將豁免於聯邦證券法。

在提案出現之前，委員會已安排8月14日的公開會議來考慮該發行框架。該機構後來因所謂的不可預見的日程問題取消了會議，並未立即提供替代日期。

正如crypto.news先前報導的那樣，該規則制定方案在會議取消前已以RIN 3235-AN38進入白宮審查程序。其發布現在將該計劃推入公開規則制定過程，而不是立即生效。

有條件的安全港可能改變代幣處理方式

除了兩項發行豁免外，Reg Crypto還提議在1933年證券法和1934年證券交易法的證券定義中，為“投資合約”一詞提供有條件的安全港。

根據該提案，最初與投資合約相關的加密資產，在安排滿足安全港條件時，可能不再被視為投資合約。因此，該框架處理的是圍繞代幣的法律協議，而不是將資產視為永久歸屬於某一證券分類。

這種方法遵循了美國證券交易委員會3月份的解釋，該解釋涉及加密資產何時可能作為投資合約的一部分出售，以及該合約關係何時可能結束。早前對該解釋的報導指出，美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會將該指導視為對國會工作的補充，而非替代立法。

對於美國代幣發行人來說，這種區別影響了項目如何構建籌資和後續交易。投資者也會根據發行人使用的豁免而獲得不同級別的信息，其中7500萬美元的路徑需要財務報表和持續報告。

委員會還提議，對於豁免涵蓋的要約和銷售，優先於州註冊和資格要求。根據新聞稿，優先權也將適用於符合框架要求的某些二級市場交易。