BitMine 主席 Tom Lee 已將 BMNR 認定為與以太坊關聯最緊密的美股上市股票，引用 80% 的相關性，同時預測 ETH 在當前週期將跑贏比特幣。
摘要
- 在 Fundstrat 對 17 檔大盤股的比較中，BitMine 與 ETH 的相關性達 80%。
- Lee 預期代幣化和 AI 應用將支持以太坊相對於比特幣的表現。
- 截至 8 月 16 日，BitMine 持有 582 萬枚 ETH，佔該代幣供應量的 4.8%。
- 美國現貨以太坊 ETF 在 7 月吸引了 3.65 億美元，而比特幣基金則為 2.05 億美元。
Fundstrat 在週五的 X 貼文中表示，其研究涵蓋了 17 家市值超過 20 億美元的公司，為股票投資者提供了與比特幣或以太坊密切相關的上市公司清單。
BitMine Immersion Technologies 以 80% 的相關性領先以太坊組，Coinbase 以 74% 位居第二。在與比特幣相關的股票中，Strategy 以 78% 的相關性最高，Coinbase 以 74% 緊隨其後。
Lee 表示，他預期以太坊在當前週期將跑贏比特幣，因為代幣化和 AI 應用可能為以太坊網路創造需求。在他看來，這兩個用途比先前市場週期中支持 ETH 的主題更為重要。
該貼文未透露用於計算相關性的期間，也未說明 Fundstrat 是否衡量了日、週或月回報。相關性也會隨著價格和市場狀況的變化而改變，這意味著這些數字描述的是 Fundstrat 數據集中發現的關係，而非每檔股票與相應加密貨幣之間的固定關聯。
BitMine 股票為投資者提供間接投資以太坊的途徑
BitMine 之所以位居榜首，是因為其決定建立全球最大的企業以太坊金庫。截至 8 月 16 日，該公司持有 5,815,164 枚 ETH、210 枚比特幣、7,800 萬美元現金及有價證券，以及對 Beast Industries 和 Eightco Holdings 的投資。
以 ETH 價格 1,893 美元計算，BitMine 將其加密貨幣、現金、證券及其他投資合計估值為 114 億美元。該公司表示，其以太坊持倉佔該代幣宣稱的 1.207 億供應量的 4.8%，距離其持有 5% 的目標已達成 96%。
在截至 8 月 16 日的一週內，BitMine 又購買了 9,926 枚 ETH。根據其最新更新，該公司自 2025 年 6 月 30 日採用以太坊金庫策略以來，每週都購買以太幣。
crypto.news 先前報導的 8 月 10 日金庫更新顯示，在另一次購買 7,391 枚代幣後，BitMine 持有約 581 萬枚 ETH。當時，該公司還根據 40 億美元的授權回購了 300 萬股 BMNR 股票。
BitMine 在接下來的一週又回購了 170 萬股，使 7 月以來的總回購量超過 2,080 萬股。Lee 表示，管理層認為普通股被低估，但該評估僅代表公司觀點，而非獨立估值。
BMNR 於 8 月 21 日收在約 22.72 美元，當日上漲約 5.3%。Coinbase 上漲約 7.5%，Strategy 上漲約 5.9%，比特幣和幾種大型山寨幣在同一交易時段內上漲。
以太坊質押已成為 BitMine 模式的核心
在 BitMine 的 582 萬枚 ETH 中，截至 8 月 16 日已有 5,067,309 枚代幣被質押。該數量約佔公司以太坊持倉的 87%，並根據其公告中引用的價格計算，價值約為 96 億美元。
根據 2.61% 的 7 天年化收益率，BitMine 預計該持倉每年可產生約 2.5 億美元的質押收入。公司表示，在其剩餘 ETH 通過 MAVAN 平台和外部合作夥伴完成質押後，潛在的年化獎勵可能達到 2.87 億美元。
質押為 BitMine 提供了 Strategy 無法從其比特幣持倉中獲得的收入來源，因為比特幣不使用權益證明機制。然而，BitMine 的預估取決於以太坊的質押收益率、ETH 的市場價格、驗證者表現以及公司自有以太坊投入質押的數量。
該公司還在 6 月 26 日加入了羅素 1000 指數，為美國基金經理和追蹤基準的產品提供了另一條獲取間接以太坊敞口的途徑。BMNR 在紐約證券交易所交易，而其 9.5% A 系列永久優先股則以代碼 BMNP 交易。
與現貨以太坊 ETF 相比，BMNR 承擔著與其運營成本、資本決策、股票發行、質押活動及其他投資相關的風險。其市值也可能高於或低於其資產負債表上持有的 ETH 及其他資產的價值。
代幣化支持 Lee 的以太坊論點
Lee 曾將代幣化描述為以太坊可能超越比特幣的主要原因之一。在 BitMine 8 月 17 日的更新中，他表示 ETH/BTC 比率已升至 0.02994，並突破了長期下降趨勢。
早前的ETH/BTC 分析顯示，該比率在 7 月從 6 月初約 0.026 的低點回升後，在 0.0286 附近測試阻力位。該比率衡量一枚以太坊可以購買多少比特幣，因此讀數上升表明 ETH 相對於 BTC 正在升值。
據 Lee 稱，以太坊在早期週期中的相對漲幅得到了 2017 年和 2018 年首次代幣發行、2020 年和 2021 年 NFT 以及 2025 年穩定幣採用的支持。他預計華爾街的代幣化和基於區塊鏈的 AI 代理將支持下一階段 ETH 的優異表現。
RWA.xyz 的數據為代幣化論點提供了更多背景。截至 8 月 21 日，該分析平台追蹤到以太坊上有 2,267 個現實世界資產，30 天內 RWA 轉賬量達 139.9 億美元，增長了 20.45%。
同一數據庫顯示，以太坊上的穩定幣市值為 1,571.1 億美元，擁有 2,660 萬持有者，30 天轉賬量達 1.55 萬億美元。網絡上列出的代幣化資產平台包括 Ondo、Securitize、Circle、Tether 和 Sky。
華爾街的參與也已擴展到持有 ETH 的公司之外。BlackRock、JPMorgan 以及多家資產管理公司已開發或測試了使用以太坊或其兼容軟件網絡的代幣化基金、抵押品產品和結算服務。
美國以太坊 ETF 顯示機構需求跡象
在美國上市的交易所交易基金提供了另一種衡量投資者需求的方式，這些投資者偏好受監管的經紀產品。7 月份，現貨以太坊 ETF 吸引了 3.65 億美元的淨流入，而現貨比特幣 ETF 則獲得了 2.05 億美元。
根據最近的ETF 資金流回顧，7 月的結果是以太坊基金有史以來最強勁的月份，也是其月度流入首次超過比特幣 ETF 流入的兩倍多。7 月 23 日，以太坊產品獲得了 7,264 萬美元，而比特幣基金則為 6,899 萬美元。
以太坊 ETF 在 8 月 4 日又增加了 5,375 萬美元，隨後三個交易日又增加了 2.02 億美元。7 月期間，ETH/BTC 比率上漲了約 11%，從約 0.027 升至 0.030。
AI 應用構成了 Lee 預測的第二部分。Ethereum.org 表示，基於區塊鏈的代理可以控制錢包、執行交易、與智能合約交互，並使用穩定幣支付計算資源、數據和應用程序訪問費用。
Ethereum.org 還將該技術描述為實驗性的，並警告用戶保持謹慎。代理活動並不能保證對 ETH 的需求，因為應用程序可以使用其他區塊鏈、二層網絡或鏈下支付系統。
Lee 已將 Robinhood Chain 視為金融和區塊鏈服務結合的一個例子。這個以太坊二層網絡使用 ETH 作為交易費用，並將其最終交易記錄發送至以太坊，而 Robinhood 報告稱第一季度末有 2740 萬個資助客戶。
根據 Robinhood Chain 數據，在其 7 月推出後的幾週內，該網絡已記錄了近 90 億美元的累計去中心化交易所交易量、4.31 億美元的鎖定資產以及超過 25 萬的日活躍用戶。其早期交易量中超過 80% 來自 memecoins，而在網絡運營的前 90 天內，臨時費用減免降低了交易成本。
