BlackRock erklärte in einem Forschungsbericht vom August 2026, dass der Rückgang von Bitcoin um mehr als 50 % gegenüber dem Rekord vom Oktober 2025 die langfristige Anlagethese des Vermögensverwalters nicht geändert habe.
Zusammenfassung
- Bitcoin fiel um mehr als 50 % vom Rekord vom Oktober 2025, bevor es im Juni Tiefststände unter 60.000 $ erreichte.
- Das offene Interesse an Futures überstieg 90 Milliarden $, wobei Offshore-Perpetual-Kontrakte zum Höhepunkt etwa 80 % ausmachten.
- Spot-Bitcoin-ETPs verloren etwa 5 Milliarden $, nachdem sie zuvor bis Oktober 2025 60 Milliarden $ angezogen hatten.
- Strategy verkaufte im August 1.690 BTC und verwendete 108,6 Millionen $, um während der Schwäche Vorzugsaktien zurückzukaufen.
- Die historische Analyse von BlackRock ergab, dass Allokationen von 1 % bis 2 % die risikobereinigten Renditen hypothetischer Portfolios in der Vergangenheit verbessert haben.
Das Unternehmen führte die Korrektur auf übermäßige Hebelwirkung, schwächere institutionelle Zuflüsse und langsamere Käufe von Unternehmen mit digitalen Vermögensreserven zurück. Sein Papier beschrieb den Rückgang als ein Positionierungs- und Liquiditätsereignis und nicht als Beweis dafür, dass sich die monetären oder Diversifikationseigenschaften von Bitcoin strukturell geändert hätten.
BlackRocks Ansicht ist eine Anlagebewertung und keine Vorhersage, dass sich die Preise erholen werden. Das Unternehmen verwaltet auch den iShares Bitcoin Trust ETF und warnte, dass Bitcoin volatil, spekulativ und in der Lage bleibt, einen Totalverlust zu verursachen.
Bitcoins 90-Milliarden-Dollar-Hebelaufbau verstärkte Verluste
Bitcoin stieg laut BlackRocks Bloomberg- und Coin-Metrics-Daten von 15.765 $ Ende 2022 auf einen Rekord von 124.606 $ im Oktober 2025. Das offene Interesse an Futures überstieg nahe dem Höhepunkt 90 Milliarden $.
Etwa 80 % dieses Engagements stammten aus Perpetual-Futures außerhalb der CME. Einige Plattformen boten Hebel von 50 bis 125 Mal an, was Händler anfällig für automatische Liquidationen nach relativ kleinen ungünstigen Preisbewegungen machte.
Die erste größere Auflösung folgte auf US-Zollankündigungen bezüglich China am 10. Oktober 2025. Bitcoin fiel um 6 %, während das offene Interesse an einem Tag um 20 Milliarden $ zurückging. BlackRock bezeichnete dies als die größte tägliche Reduzierung des offenen Interesses in den überprüften Daten.
Weitere Liquidationswellen folgten im Februar und Juni 2026 und drückten Bitcoin schließlich unter 60.000 $. Die Abfolge stützte BlackRocks Argument, dass die Hebelwirkung den Rückgang beschleunigte, obwohl sie nicht beweist, dass die Positionierung die einzige Ursache war.
Der US-Derivatemarkt hat sich seit dem Ausverkauf ebenfalls verändert. Die CFTC genehmigte im Mai den Onshore-Bitcoin-Perpetual-Kontrakt von KalshiEX und stellte fest, dass seine Struktur den bundesstaatlichen Derivativregeln entspricht. Die Anordnung brachte ein Produkt, das lange mit Offshore-Börsen verbunden war, in einen regulierten US-Markt.
ETP-Abflüsse und KI-Fonds konkurrierten um Kapital
Spot-Bitcoin-ETPs zogen laut BlackRock zwischen ihrer US-Einführung im Januar 2024 und Oktober 2025 etwa 60 Milliarden $ an. Anschließend verzeichneten die Produkte bis Juli 2026 aggregierte Abflüsse von rund 5 Milliarden $.
Im späteren Zeitraum zogen KI-Themenfonds mehr als 46 Milliarden $ an. BlackRock sagte, die Rotation "wahrscheinlich um Kapital konkurrierte" und zu einer Belastung für Bitcoin-Allokationen wurde. Die Formulierung spiegelt die Interpretation des Unternehmens wider, da Fondflussdaten allein nicht belegen können, warum jeder Anleger Geld bewegte.
Die Rotation war auch in der Aufmerksamkeit von Privatanlegern und Institutionen sichtbar. Wie bereits berichtet, fielen sowohl die Abhebungen aus Bitcoin-Fonds als auch das sinkende Suchinteresse an Kryptowährungen mit einem stärkeren Interesse an KI-Aktien zusammen.
Die jüngsten US-Fondsdaten waren konstruktiver, bleiben aber uneinheitlich. Farside Daten zeigten am 17. August Nettozuflüsse von 297,5 Millionen US-Dollar und am 18. August von 189,3 Millionen US-Dollar. Die kombinierten 486,8 Millionen US-Dollar folgten auf etwa 385,2 Millionen US-Dollar an Abflüssen in der Vorwoche.
Staatsanleihenverkäufe erhöhten das Angebot während der Korrektur
BlackRock identifizierte auch Verkäufe von Minern, Großinvestoren und Unternehmen mit digitalen Vermögensreserven als Druckquellen. MARA verkaufte laut seiner regulatorischen Einreichung im März 15.133 BTC für etwa 1,1 Milliarden US-Dollar.
Strategy führte später ein Bitcoin-Monetarisierungsprogramm ein, das Verkäufe zur Finanzierung von Reserven, Dividenden, Zinszahlungen und Aktienrückkäufen erlaubt. Das Programm verpflichtet das Unternehmen nicht zum Verkauf und hat kein festes Ablaufdatum.
Eine SEC-Einreichung vom 10. August bestätigte, dass Strategy zwischen dem 3. und 9. August 1.690 BTC für 108,6 Millionen US-Dollar verkauft hat. Die Erlöse wurden für den Rückkauf von STRC-Vorzugsaktien verwendet.
Die Transaktion lieferte ein verifiziertes Update zu BlackRocks Diskussion über treasury-bezogene Verkäufe. In verwandter Berichterstattung untersuchte crypto.news, wie der Verkaufsdruck von Unternehmenstreasuries zunehmend mit der Nachfrage nach US-Spotfonds interagiert.
BlackRock behält sein Argument der kleinen Allokation bei
BlackRocks zehnjähriger historischer Test ergab, dass die Hinzufügung einer Bitcoin-Allokation von 1% oder 2% zu einem traditionellen US-60/40-Portfolio die hypothetischen risikoadjustierten Renditen verbesserte. Eine Allokation von 1% ergab eine Sharpe-Ratio von 0,90, verglichen mit 0,81 für die Benchmark. Eine Allokation von 2% ergab eine Ratio von 0,96.
Die maximalen Drawdowns waren in den Tests ähnlich. Das traditionelle Portfolio verzeichnete einen Rückgang von 20,3%, verglichen mit 20,6% für die 1%-Allokation und 20,9% für die 2%-Allokation.
Diese Ergebnisse waren hypothetisch und profitierten von der Rückschau. Sie umfassten kein tatsächliches BlackRock-Kundenportfolio und können nicht feststellen, wie sich die Allokationen in der Zukunft entwickeln werden. Diversifikation kann Marktverluste ebenfalls nicht verhindern.
BlackRock sagte dennoch, dass das Anlageargument für Bitcoin „unverändert bleibt", und verwies auf sein begrenztes Angebot, eine Zehnjahreskorrelation von 0,18 mit dem S&P 500 und die mögliche Verwendung als Absicherung gegen sinkende Kaufkraft von Fiatgeld.
Bitcoin handelte am 19. August nahe 64.300 US-Dollar, nachdem es 64.000 US-Dollar zurückerobert hatte. Wie crypto.news berichtete, fiel die jüngste Preiserholung mit erneuten ETP-Zuflüssen zusammen, obwohl eine zunehmende Hebelwirkung die Bewegung einem weiteren Rückschlag aussetzte.
Die nächsten Belege werden von ETP-Flüssen, Futures-Positionierungen und Unternehmensoffenlegungen kommen. Anhaltende Zuflüsse und geringere spekulative Hebelwirkung würden BlackRocks Argument der zyklischen Korrektur stützen. Erneute Liquidationen oder anhaltende Treasury-Verkäufe würden diese Einschätzung unter Druck halten.
