CFTC-Vorsitzender Michael Selig sagte, dass die Regulierungsbehörden dem Finanzinnovation Raum geben müssen, um zu führen, da der globale Derivatemarkt in eine neue Entwicklungsphase eintritt.
Zusammenfassung
- Globale Derivatekontrakte haben laut Selig jetzt einen kombinierten Nominalwert von über 1,2 Billiarden Dollar.
- Die CFTC überwacht Märkte, die fast die Hälfte dieser Summe repräsentieren, was ihr erheblichen globalen Einfluss verleiht.
- Selig sagte, die Behörde würde Innovation unterstützen, während sie Schutzmaßnahmen gegen Betrug, Manipulation und Marktmissbrauch beibehält.
- Prognosemärkte und Krypto-Derivate werden zu wichtigen Tests für den Regulierungsansatz der CFTC.
Selig lehnt restriktive Derivate-Regeln ab
In einem Beitrag für The Economist argumentierte Selig, dass Regulierungsbehörden vermeiden sollten, Regeln zu importieren oder zu kopieren, die den Wettbewerb einschränken und verhindern könnten, dass neue Finanzprodukte auf den Markt kommen.
„Die neue Ära des Finanzwesens braucht Innovation, nicht Konsens“, sagte Selig.
Derivate, einschließlich Futures, Optionen und Swaps, ermöglichen es Unternehmen, Landwirten, Investoren und Finanzinstituten, Risiken zu managen und Kapital zu allokieren. Selig bezifferte den globalen Nominalwert dieser Kontrakte auf über 1,2 Billiarden Dollar, wobei Märkte unter CFTC-Aufsicht fast die Hälfte der Gesamtsumme ausmachen.
Der Vorsitzende sagte, die US-Führungsrolle habe sich durch Marktwettbewerb, starke Institutionen, wirksame Aufsicht und Offenheit für neue Technologien entwickelt. Regulierungsbehörden in anderen Ländern haben den Ansatz der CFTC daher als Vorbild für die Derivateaufsicht behandelt.
Selig warnte jedoch davor, dass der internationale Regulierungskonsens nicht zum Grund für die USA werden sollte, restriktive Rahmenwerke zu übernehmen. Seine Position deutet darauf hin, dass die Behörde bei der Prüfung neuer Produkte Markteffizienz und Wettbewerbsfähigkeit neben dem Verbraucherschutz abwägen wird.
CFTC erweitert ihre innovationsorientierte Agenda
Seligs Äußerungen erweitern den Ansatz, den er nach seiner Ernennung zum 16. Vorsitzenden der CFTC im Dezember 2025 skizziert hat. In seiner ersten öffentlichen Rede forderte er klare Regeln, prinzipienbasierte Aufsicht und „Innovation ohne Erlaubnis“.
Der Vorsitzende hat die Mitarbeiter außerdem angewiesen, die bestehenden Befugnisse der Behörde zu nutzen, um ihre Vorschriften zu modernisieren, während der Kongress Gesetze erwägt, die die Rolle der CFTC auf den Märkten für digitale Vermögenswerte ausweiten könnten.
Im Rahmen von Project Crypto arbeitet die CFTC mit der Securities and Exchange Commission zusammen, um die Behandlung von Produkten zu koordinieren, die traditionelle Regulierungsgrenzen überschreiten. Selig hat gesagt, die Initiative solle dauerhafte Regeln für Krypto-Handelsplattformen und andere aufstrebende Märkte schaffen.
Die Behörde hat jedoch erklärt, dass Innovation ihre Kernaufgaben nicht ersetzen werde. In seiner Rede im Januar nannte Selig Anlegerschutz, Betrugsbekämpfungsregeln, Marktintegrität und Schutz vor Manipulation als weiterhin Prioritäten. Die CFTC beschrieb die Politik als Bemühung, die Regulierung zu modernisieren, ohne diese Prinzipien aufzugeben.
Prognosemärkte testen Innovation und Durchsetzung
Prognosemärkte bieten einen frühen Test für dieses Gleichgewicht. Binance.US plant, einen Antrag für eine Designated Contract Market Lizenz zu stellen, die es ihr ermöglichen könnte, bundesweit regulierte Event-Kontrakte, Futures und Optionen für Privatkunden zu listen.
Chief Executive Stephen Gregory enthüllte den Plan während der Rare Evo Konferenz in Las Vegas. Die Börse sollte ihren Antrag im August einreichen, obwohl die CFTC-Genehmigung nicht garantiert ist.
Ein erfolgreicher Antrag würde Binance.US über den Spot-Kryptohandel hinausführen und seine Event-Kontrakte unter direkte Bundesaufsicht stellen. Designated Contract Markets müssen CFTC-Anforderungen erfüllen, die Systemsicherungen, Aufzeichnungspflichten, Interessenkonflikte und Marktüberwachung abdecken.
In der Zwischenzeit hat die Regulierungsbehörde weiterhin Fehlverhalten auf bestehenden Plattformen verfolgt. Der ehemalige US-Abgeordnete George Santos hat kürzlich einen CFTC-Fall bezüglich Kalshi-Kontrakten beigelegt, die damit zusammenhingen, ob er an der Rede von Präsident Donald Trump zur Lage der Nation teilnehmen würde.
Die Anordnung der CFTC vom 31. Juli verlangte von Santos, Gewinne in Höhe von 17.569,98 US-Dollar zurückzuzahlen, eine Strafe von 17.500 US-Dollar zu zahlen und ein dreijähriges Handelsverbot auf CFTC-registrierten Märkten zu akzeptieren. Santos hat die Feststellungen der Behörde weder zugegeben noch bestritten.
Was Seligs Ansatz für die US-Märkte bedeutet
Seligs Position könnte mehr Krypto-Derivate, tokenisierte Produkte und Prognosekontrakte unterstützen, die in regulierte US-Handelsplätze gelangen. Sie könnte auch Finanzunternehmen ermutigen, eine Bundesregistrierung anzustreben, anstatt Produkte offshore einzuführen oder über weniger klar definierte Rechtsstrukturen zu operieren.
Die entscheidende Frage wird sein, wie die CFTC ihre innovationsorientierte Sprache in Lizenzentscheidungen und formelle Regeln umsetzt. Anträge von Unternehmen wie Binance.US werden zeigen, wie viel Flexibilität die Behörde zu bieten bereit ist, während sie Privatanleger schützt und die Marktintegrität bewahrt.
Selig sagte, die Vereinigten Staaten beabsichtigten, bei der Festlegung globaler Derivatestandards einflussreich zu bleiben. Diese Führungsrolle wird davon abhängen, ob die CFTC den Zugang zu neuen Produkten erweitern kann, ohne ihre Reaktion auf Betrug und Manipulation zu schwächen.
