Grayscale-Forschungsleiter Zach Pandl sagte am 8. August, dass der CLARITY Act in diesem Jahr nun wahrscheinlich nicht mehr Gesetz wird, und verwies auf den vollen Senatskalender und die Politik im Wahljahr.
Zusammenfassung
- Senatsführer haben die Klotur für CLARITY beantragt und damit einen Verfahrenstest am 15. September nach der Sommerpause festgelegt.
- Grayscale sagt, dass eine Verabschiedung in diesem Jahr angesichts des Senatskalenders und der Politik im Wahljahr unwahrscheinlich erscheint.
- Der Bankenausschuss des Senats hat den Gesetzentwurf im Mai mit 15 zu 9 Stimmen in parteiübergreifender Abstimmung vorangebracht.
- Die SEC-Regelsetzung kann ohne CLARITY fortgesetzt werden, einschließlich geplanter Änderungen für Krypto-Handel und Verwahrungsregeln.
- Grayscale warnt, dass fehlende Bundesgesetzgebung neue Investitionen und Entwickleraktivitäten in Überseemärkte drängen könnte.
Dennoch wurde der Gesetzentwurf nicht auf Eis gelegt. Der Mehrheitsführer im Senat, John Thune, hat die Klotur für H.R. 3633 beantragt und damit einen konkreten Verfahrenstest geschaffen, wenn die Abgeordneten im September zurückkehren.
Diese Entwicklung lässt die US-Kryptopolitik auf zwei Gleisen laufen. Der Kongress hat weiterhin die Möglichkeit, einen dauerhaften Marktstrukturrahmen zu etablieren, während die Securities and Exchange Commission ihre eigene Krypto-Agenda vorantreibt, die Emission, Verwahrung, Handel und Onchain-Wertpapiere umfasst. Grayscale argumentiert, dass Kryptomärkte ohne CLARITY weiter funktionieren können, warnt jedoch davor, dass das Fehlen von Gesetzgebung die USA für einige neue Investitionen und Entwicklungen weniger attraktiv machen könnte.
CLARITY Act hat jetzt einen Senatstest am 15. September
Das Protokoll der US-Senatspresse zeigt, dass Thune vor der Vertagung des Senats die Klotur für den Antrag auf Behandlung des Digital Asset Market Clarity Act eingereicht hat. Die Kammer soll am 14. September zur regulären Arbeit zurückkehren.
Wichtiger noch: Der Senatsplan besagt, dass der Kloturantrag für H.R. 3633 am 15. September um 14:15 Uhr reif wird. Der Schritt betrifft die Frage, ob die Senatoren zur Beratung des Gesetzentwurfs übergehen. Es ist keine endgültige Abstimmung, und der Gesetzentwurf würde bei Zustimmung des Senats weiterhin Debatte, Änderungsanträge und eine weitere Abstimmung erfordern. Wie crypto.news berichtete, benötigt die Gesetzgebung genügend parteiübergreifende Unterstützung, um die 60-Stimmen-Kloturhürde des Senats zu überwinden.
Der Gesetzentwurf hat bereits eine parteiübergreifende Bilanz. Das Repräsentantenhaus genehmigte die frühere Version im Juli 2025 mit 294 zu 134 Stimmen, wobei 78 Demokraten sie unterstützten. Der Bankenausschuss des Senats brachte seinen Teil dann im Mai 2026 mit 15 zu 9 Stimmen voran. Demokratische Senatoren schlossen sich während dieser Ausschussabstimmung den Republikanern an.
Grayscale sieht einen sich verengenden Weg durch den Kongress
Pandls Einschätzung ist weniger optimistisch hinsichtlich des verbleibenden legislativen Fensters. In Grayscales Forschungsnotiz vom 8. August schrieb er, dass die „Chancen für eine Verabschiedung in diesem Jahr nun gering erscheinen“. Er führte diese Ansicht auf den Senatskalender und die Politik im Wahljahr zurück, nicht auf eine unmittelbare Bedrohung für Blockchain-Netzwerke selbst.
Grayscale sagte, dass das Scheitern der Verabschiedung des Gesetzes nicht sofort ändern würde, wie Bitcoin funktioniert, große Blockchain-Netzwerke stoppen oder die Ausweitung von Stablecoin-Zahlungen beenden würde. Die Sorge des Unternehmens konzentriert sich stattdessen auf Kapitalbildung, tokenisierte Wertpapiere, Intermediär-Aufsicht und Entwicklerschutz, die unter umfassender Gesetzgebung eine dauerhaftere gesetzliche Grundlage erhalten würden. Diese Schlussfolgerungen sind Grayscales politische Einschätzung, keine Garantie dafür, wie Investitionen reagieren würden.
Das Unternehmen warnte außerdem, dass „ein größerer Anteil neuer Investitionen im Ausland erfolgen könnte“, ohne einen bundesstaatlichen Marktstrukturrahmen. Pandl argumentierte, dass Rechtsgebiete mit klareren Token-Ausgaberegeln und stärkeren Entwicklerschutzmaßnahmen Aktivitäten anziehen könnten, die andernfalls in den USA stattfinden würden. Die Prognose bleibt unsicher und hängt von zukünftigen politischen Entscheidungen sowie dem Verhalten der Branche ab.
SEC-Regelsetzung könnte einen Teil der regulatorischen Lücke füllen
Der Kongress ist nicht die einzige Quelle der US-Kryptopolitik. Im März gab die SEC eine formelle Auslegung heraus, die sich mit mehreren Kategorien von Krypto-Assets befasst und erläutert, wie bundesstaatliche Wertpapiergesetze auf Aktivitäten wie Staking, Mining, Airdrops und Asset-Wrapping anzuwenden sind. Sie behandelte auch, wann ein Nicht-Wertpapier-Krypto-Asset mit einem Anlagevertrag verbunden werden kann.
Die regulatorische Agenda der Behörde für 2026 geht noch weiter. Sie listet mögliche Regeln für Krypto-Asset-Angebote und Safe Harbors auf, Änderungen zur Ermöglichung des Krypto-Handels an alternativen Handelssystemen und nationalen Börsen sowie Aktualisierungen der Verwahrungsanforderungen. Die SEC sagt auch, dass ihr Rahmenwerk Onchain-Wertpapiere berücksichtigen muss. In verwandter Berichterstattung zeichnete sich bereits regulatorisches Handeln als alternativer Weg ab, falls der Kongress CLARITY nicht abschließen sollte.
Behördenmaßnahmen sind jedoch nicht identisch mit Gesetzgebung. SEC-Regeln operieren innerhalb der Befugnisse, die der Kongress der Regulierungsbehörde bereits eingeräumt hat, und können von späteren Kommissionen geändert, vor Gericht angefochten oder durch zukünftige Regelsetzungen überarbeitet werden. Ein Gesetz kann stattdessen Zuständigkeiten über Behörden hinweg festlegen und Anforderungen auferlegen, die der Kongress direkt in das Gesetz schreibt.
Was als Nächstes für den CLARITY Act passiert
Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf den 15. September. Der Verfahrensantrag verhindert, dass die Augustpause das sofortige Ende der Bemühungen des Gesetzes für 2026 wird, zeigt aber nicht, dass die Gesetzgeber die Streitigkeiten gelöst haben, die die Maßnahme vor der Pause verzögert haben. Senatoren haben weiterhin über Ethikbestimmungen, Stablecoin-Belohnungen, Durchsetzungsbefugnisse, Verbraucherschutz und Regeln zur Bekämpfung illegaler Finanzierung debattiert.
Diese Spaltungen bleiben im Bankenausschuss des Senats sichtbar. Vorsitzender Tim Scott und andere republikanische Sponsoren argumentieren, dass der Rahmen klarere Regeln bieten würde, während die Entwicklung digitaler Assets in den USA bleibt. In der Zwischenzeit veröffentlichten die Mitarbeiter der Minderheit des Ausschusses am 5. August eine neue Analyse, die argumentiert, dass der aktuelle Text Schwächen in Bezug auf Anlegerschutz, nationale Sicherheit und Ethik enthält. Dies sind konkurrierende Gesetzgebungspositionen und keine endgültigen Feststellungen zum endgültigen Gesetzentwurf.
Senatorin Cynthia Lummis veröffentlichte am 22. Juli einen aktualisierten Text, der Arbeiten der Banken- und Landwirtschaftsausschüsse kombiniert. Selbst wenn die Senatoren die verfahrenstechnische Hürde im September überwinden und schließlich einen überarbeiteten Gesetzentwurf genehmigen, müssten Unterschiede zur vom Repräsentantenhaus verabschiedeten Version immer noch gelöst werden, bevor das Gesetz den Präsidenten erreichen könnte.
Bis dahin bleibt Grayscales breiteres Argument eher testbar als endgültig. Der Kongress hat CLARITY im September einen weiteren Weg nach vorne gegeben, während die SEC gezeigt hat, dass regulatorische Änderungen unabhängig fortgesetzt werden können. Die Abstimmung am 15. September wird der nächste messbare Hinweis darauf sein, ob diese beiden Wege parallel weiterlaufen oder ob der Kongress 2026 immer noch ein umfassendes US-Krypto-Marktstrukturgesetz hervorbringen kann.
