Ein Weißes-Haus-Treffen am 19. August, an dem mindestens sechs Krypto- und Prognosemarkt-Firmen beteiligt sind, hat die institutionelle Abwicklung in den Fokus gerückt, während Lynq-CEO Jerald David warnt, dass Regulierung nicht dafür sorgen kann, dass Bargeld und Sicherheiten rund um die Uhr bewegt werden können.
Zusammenfassung
- Mindestens sechs Krypto- und Prognosemarkt-Firmen werden bei dem Treffen im Weißen Haus am 19. August erwartet.
- David sagte, dass Institutionen nach Abschluss von Geschäften immer noch mit Finanzierungs- und Sicherheitenproblemen konfrontiert sind.
- Die US-Zahlungssysteme arbeiten nicht alle nach demselben Rund-um-die-Uhr-Zeitplan wie die Kryptomärkte.
- Tokenisierte Bargeldprojekte testen die 24/7-Abwicklung, Margin- und Sicherheitenübertragungen.
Lynq-CEO Jerald David sagte gegenüber crypto.news, dass klarere Regeln nur eine Hürde für Finanzinstitute beseitigen würden, da digitale Vermögenswerte, tokenisierte Wertpapiere und traditionelle Märkte immer enger miteinander verbunden werden.
Sobald ein Institut ein Geschäft abgeschlossen hat, muss es die Position immer noch finanzieren, Bargeld liefern und alle erforderlichen Sicherheiten bewegen. Laut David wird jeder Schritt schwieriger, wenn Firmen mehrere Börsen, Gegenparteien und Geldformen über Märkte hinweg nutzen, die über Nacht und am Wochenende geöffnet bleiben.
„Ich denke, Regulierung ist offensichtlich ein großer Teil des Gesprächs, aber für Institutionen gibt es eine sehr praktische Ebene darunter“, sagte David.
Die Kommentare kommen vor einem berichteten Treffen im Weißen Haus, an dem Krypto-Unternehmen, Prognosemarkt-Betreiber, Regulierungsbehörden und traditionelle Finanzfirmen beteiligt sind. Wie bereits im August berichtet, gehören Coinbase, Ripple, a16z, Chainlink, Paradigm und Kalshi zu den erwarteten Teilnehmern.
Präsident Donald Trump, SEC-Vorsitzender Paul Atkins und CFTC-Vorsitzender Michael Selig könnten ebenfalls teilnehmen, so Personen, die mit den Plänen vertraut sind. Weder das Weiße Haus noch die Regulierungsbehörden hatten eine formelle Teilnehmerliste oder eine detaillierte Tagesordnung veröffentlicht, als über das Treffen berichtet wurde.
Krypto-Regulierung lässt ein operatives Problem ungelöst
Die Aufmerksamkeit Washingtons hat sich auf Regeln konzentriert, die Emittenten, Handelsplattformen und die für die Überwachung digitaler Vermögenswerte zuständigen Behörden betreffen. David sagte, dass Institutionen unterhalb des rechtlichen Rahmens mit einem weiteren Problem konfrontiert sind, da Finanzierungs- und Abwicklungssysteme nicht immer den Öffnungszeiten der Kryptomärkte folgen.
„Sobald Sie einen Handel abschließen, müssen Sie ihn immer noch finanzieren, Sicherheiten bewegen und abwickeln. Das klingt einfach, aber es wird viel schwieriger, wenn Sie mit mehreren Handelsplätzen, Gegenparteien und verschiedenen Geldformen zu tun haben, insbesondere in Märkten, die rund um die Uhr handeln.“
Krypto-Börsen sind in der Regel 24 Stunden am Tag geöffnet, einschließlich Wochenenden und Feiertagen. Viele Bank- und Wertpapiersysteme verlassen sich jedoch auf Werktagspläne, Annahmeschlusszeiten und separate Abwicklungsprozesse.
Laut David kann der Unterschied dazu führen, dass ein Institut in der Lage ist, einen Handel einzugehen, aber keinen sofortigen Zugang zu dem Bargeld oder den Sicherheiten hat, die für dessen Abschluss benötigt werden. Firmen können darauf reagieren, indem sie Gelder an mehreren Orten aufbewahren, obwohl dies Kapital ungenutzt lassen und das Risiko gegenüber einzelnen Gegenparteien erhöhen kann.
Gleichzeitig halten verschiedene Formen von digitalem Geld Einzug in institutionelle Märkte. Stablecoins, tokenisierte Bankeinlagen, tokenisierte Geldmarktfonds und herkömmliche Bankguthaben können separate Rollen spielen, aber David sagte, dass Institutionen Systeme benötigen, die es ermöglichen, Wert zwischen Gegenparteien zu bewegen, wenn eine Zahlung oder ein Margin-Call fällig wird.
US-Regeln schreiten schneller voran als Abwicklungssysteme
Das US-Finanzministerium hat am 17. August einen weiteren Teil des Regulierungsrahmens hinzugefügt, indem es Regeln für Abschnitt 3 des GENIUS Act vorschlug. Der Vorschlag würde definieren, wann ein Zahlungs-Stablecoin in den Vereinigten Staaten ausgegeben wird und wann ein digitales Asset-Unternehmen einen solchen an einen US-Kunden anbietet oder verkauft.
Nach dem Vorschlag müssten Unternehmen ab dem 18. Januar 2027 in der Regel über eine entsprechende Bundes- oder Staatslizenz verfügen, um Zahlungs-Stablecoins im Land auszugeben. Ab dem 18. Juli 2028 wäre es digitalen Asset-Dienstleistern in der Regel untersagt, US-Kunden Zahlungs-Stablecoins anzubieten, es sei denn, sie wurden von einem lizenzierten Emittenten ausgegeben.
Das Ministerium hat nach der Veröffentlichung im Bundesregister eine 60-tägige öffentliche Kommentierungsfrist eröffnet. Ein aktueller Bericht des Finanzministeriums zu den Regeln behandelte, wie die Definitionen auch ausländische Emittenten und Plattformen betreffen würden, die ihre Token in den Vereinigten Staaten verfügbar machen.
Der Vorschlag des Finanzministeriums befasst sich damit, wer Zahlungs-Stablecoins ausgeben und vertreiben darf, schafft jedoch kein gemeinsames Abwicklungsnetzwerk, das alle Banken, Börsen, Broker und Verwahrstellen verbindet. Davids Kommentare betreffen diese separate operative Ebene, einschließlich der Bewegung von Geld zwischen regulierten Einheiten nach einer vereinbarten Transaktion.
Die Infrastruktur der Federal Reserve zeigt, wie sich Betriebszeiten unterscheiden können. FedNow verarbeitet sofortige Zahlungen kontinuierlich für teilnehmende Finanzinstitute, während Fedwire Überweisungen mit hohem Wert während definierter Betriebsfenster abwickelt.
Die Federal Reserve sagt, dass Fedwire derzeit 22 Stunden pro Geschäftstag von Montag bis Freitag läuft, mit Ausnahme bestimmter Feiertage. Eine für 2028 oder später geplante Erweiterung wird Sonntage und Wochentagsfeiertage hinzufügen, aber der Dienst wird weiterhin an jedem Betriebstag für zwei Stunden schließen und samstags nicht betrieben.
Tokenisierte Märkte erhöhen die Nachfrage nach 24/7-Sicherheiten
Die kontinuierliche Abwicklung ist wichtiger geworden, da die US-Regulierungsbehörden erwägen, mehr traditionelle Vermögenswerte auf Blockchain-Netzwerken handeln zu lassen. Ein Bericht vom 17. August über die Pläne der SEC für tokenisierten Handel besagte, dass die Behörde einen begrenzten Weg vorbereitete, über den qualifizierte Plattformen den rund um die Uhr stattfindenden Handel mit tokenisierten US-Aktien testen könnten.
Es wurde keine endgültige Ausnahme, Zulassungskriterien oder Starttermin bekannt gegeben. SEC-Beamte haben auch darauf bestanden, dass die Platzierung von Aktien auf einer Blockchain sie nicht von bundesstaatlichen Wertpapiergesetzen oder bestehenden Anlegerschutzanforderungen befreit.
Für Abwicklungsdienstleister schafft die Ausweitung der Handelszeiten eine damit verbundene Nachfrage nach Bargeld und Sicherheiten außerhalb des normalen Geschäftstags. Die DTCC erklärte im Mai, dass Finanzunternehmen üblicherweise überschüssige Sicherheiten und Liquiditätspuffer vorhalten, da Vermögenswerte möglicherweise nicht genau dann verfügbar sind, wenn sie benötigt werden.
Laut DTCC könnte tokenisierte Sicherheiten es Unternehmen ermöglichen, Vermögenswerte bei Bedarf zu mobilisieren, anstatt im Voraus zusätzliche Mittel an mehreren Standorten zu platzieren. Der Marktinfrastrukturanbieter hat auch mit Chainlink an einem System gearbeitet, das die Verwaltung von Sicherheiten rund um die Uhr über traditionelle Märkte und Blockchain-Netzwerke hinweg unterstützen soll.
Ein separates Projekt mit BMO, CME Group und Google Cloud zeigt, wie Banken an dasselbe Problem herangehen. Wie im März berichtet, plante BMO, institutionellen Kunden die Umwandlung von US-Dollar in tokenisiertes Bargeld für Derivate, Margin und kontinuierliche Abwicklung zu ermöglichen.
Der vollständige BMO-Dienst war für die zweite Hälfte des Jahres 2026 geplant, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung. CME sagte, die Vereinbarung könnte es Kunden ermöglichen, tokenisiertes Bargeld für Margin- und Sicherheitenzwecke zu bewegen, ohne auf normale Bankfenster warten zu müssen.
Vorpositionierte Liquidität verursacht Kosten und Risiken
David sagte, dass nicht übereinstimmende Betriebszeiten Institute dazu zwingen können, Liquidität an jeder Börse oder jedem Kontrahenten zu platzieren, den sie voraussichtlich nutzen werden. An mehreren Standorten gehaltenes Geld könnte für einen anderen Handel nicht verfügbar sein, während das direkte Engagement an einem Handelsplatz zunehmen kann, wenn das Institut ein Konto finanzieren muss, bevor es Transaktionen ausführt.
„Selbst wenn der regulatorische Rahmen klarer wird, besteht immer noch diese Diskrepanz zwischen der Art und Weise, wie der Markt handelt, und wie Kapital tatsächlich bewegt wird“, sagte er.
Lynq betreibt ein privates institutionelles Netzwerk über tZERO Securities, einen bei der SEC registrierten Broker-Dealer. Laut Unternehmen können Teilnehmer Echtzeit-Überweisungen innerhalb des Netzwerks durchführen, während Kundengelder in getrennten Konten gehalten werden und Benutzer Know-your-Customer- und Anti-Geldwäsche-Prüfungen durchlaufen.
Das Unternehmen gab im Februar bekannt, dass die über seine Plattform gehaltenen Vermögenswerte 89 Millionen US-Dollar überschritten haben und dass es mit mehr als 30 institutionellen Digital-Asset-Unternehmen zusammenarbeitet, darunter Börsen, Verwahrstellen, Market Maker und außerbörsliche Handelsabteilungen.
Lynq führte außerdem im März eine Sicherheitensperrfunktion ein, die es Benutzern ermöglicht, Vermögenswerte als Sicherheiten zu designieren, ohne sie aus dem Netzwerk zu übertragen, so das Unternehmen. Die Funktion verhindert, dass verpfändete Vermögenswerte doppelt verwendet werden, und ermöglicht es Instituten, sie nach Beendigung der damit verbundenen Verpflichtung freizugeben und wieder einzusetzen.
