Kalshi hat am 18. August zwei Produktanträge bei der Commodity Futures Trading Commission eingereicht, um die Genehmigung für die Einführung von Perpetual Futures zu erhalten, die an einen breiten US-Aktienindex und Kupfer gekoppelt sind.
Zusammenfassung
- Kalshi hat am 18. August zwei Perpetual-Futures-Kontrakte zur freiwilligen Prüfung und Genehmigung durch die CFTC eingereicht.
- US500 würde den MerQube-Index von 500 Unternehmen verfolgen, die in den gesamten Vereinigten Staaten notiert und ansässig sind.
- COPPERPERP würde sich auf den XCU/USD-Feed von Pyth beziehen und für jeden vollen Kontrakt tausend Pfund repräsentieren.
- Keines der Produkte ist genehmigt, und Kalshi sagt, dass die Notierung erst nach Erhalt der Genehmigung der Kommission erfolgen würde.
- Die laufende Klage von CME argumentiert, dass Perpetual-Kontrakte Swaps und keine Futures gemäß dem bundesstaatlichen Derivategesetz sind.
Die Börse reichte beide Produkte über das freiwillige Genehmigungsverfahren gemäß CFTC-Regulierung 40.3 ein. Kalshi erklärte, dass es plant, die Kontrakte kurz nach der Genehmigung zu notieren, was bedeutet, dass keines der Produkte allein aufgrund der Einreichungen mit dem Handel beginnen kann.
Die Anträge erweitern Kalshis Expansion von Perpetual Futures über digitale Vermögenswerte hinaus. Sie kommen auch, während CME Group die Befugnis der CFTC anficht, Kontrakte ohne Ablaufdatum als Futures und nicht als Swaps zu klassifizieren.
Kalshis US500-Kontrakt würde große Unternehmen verfolgen
Der vorgeschlagene US500-Kontrakt würde den MerQube US Large Cap Index verfolgen. Der Index umfasst 500 der größten Unternehmen, die in den Vereinigten Staaten notiert und ansässig sind, gewichtet nach ihrer öffentlich verfügbaren Marktkapitalisierung.
Kalshis Einreichung beschreibt den Kontrakt als bar abgerechnet ohne festes Ablauf- oder Lieferdatum. Eine periodische Finanzierungszahlung zwischen Long- und Short-Positionen würde versuchen, seinen Preis in Einklang mit dem Referenzindex zu halten.
Ein voller Kontrakt hätte einen Nennwert, der dem Indexstand multipliziert mit 1 $ entspricht. Eine Änderung des Index um einen Punkt würde daher den Wert eines vollen Kontrakts um 1 $ ändern.
Kalshi schlug eine Positionsverantwortungsgrenze von 25 Millionen US-Dollar basierend auf dem Marktwert vor. Es sagte auch, dass es Preisbänder, Auftragslimits und Positionskontrollen auferlegen könnte, um fehlerhafte Geschäfte, Konzentration und Marktstörungen zu bewältigen.
Kalshi argumentiert, dass das Produkt unter die ausschließliche Zuständigkeit der CFTC fällt, da es sich auf einen breiten Wertpapierindex bezieht. Einzelaktien- und schmale Index-Futures beinhalten im Allgemeinen eine gemeinsame Aufsicht von SEC und CFTC.
Kupfer-Perpetual würde einen Pyth-Preisfeed verwenden
Der vorgeschlagene COPPERPERP-Kontrakt würde den Kassapreis von Kupfer in US-Dollar pro Pfund über den XCU/USD-Preisfeed des Pyth-Netzwerks verfolgen.
Jeder volle Kontrakt würde 1.000 Pfund Kupfer repräsentieren. Der Mindesthandel wäre ein Tausendstel eines Kontrakts, während eine Bewegung von 0,0005 $ pro Pfund einer Änderung von 0,50 $ im Wert eines vollen Kontrakts entsprechen würde.
Kalshis zweite Einreichung schlägt einen kontinuierlichen Handel von Sonntag 18:00 Uhr ET bis Freitag 17:00 Uhr ET vor. Der Kontrakt würde während der Wartungszeiten an Wochentagen offen bleiben, aber an Wochenenden schließen.
Der Vorschlag legt eine Positionsverantwortungsgrenze von 5 Millionen US-Dollar und eine maximale Position von 25.000 Kontrakten fest. Kalshi verknüpfte das Limit mit bundesstaatlichen Regeln, die den COMEX-Kupferkontrakt abdecken.
Wenn Pyth den zugrunde liegenden Markt als geschlossen markiert oder sein Feed veraltet, würde der Index den letzten zulässigen veröffentlichten Preis verwenden. Kalshi sagte, dass Preisbänder und andere Risikokontrollen angewendet werden könnten, wenn der Referenzmarkt nicht verfügbar ist.
CFTC-Überprüfung garantiert keine Genehmigung
Die CFTC genehmigte im Mai Kalshis Bitcoin-Perpetual-Futures-Kontrakt. Die dazugehörige Richtlinie besagte, dass Produkte, die auf andere Anlageklassen verweisen, von Fall zu Fall geprüft werden sollten, da sich ihre Marktstrukturen unterscheiden können.
Die Kupfer- und Indexprodukte werfen Fragen auf, die bei der Bitcoin-Entscheidung weniger zentral waren. Kupfer hat etablierte physische und Futures-Märkte mit festen Handelszeiten, während der Aktienindex von zugrunde liegenden Wertpapieren abhängt, die nicht kontinuierlich gehandelt werden.
Die Regulierungsbehörde könnte die Kontrakte genehmigen, Änderungen verlangen oder ablehnen, wenn sie feststellt, dass sie gegen den Commodity Exchange Act oder die CFTC-Vorschriften verstoßen. Die öffentlichen Unterlagen enthalten weder ein Startdatum noch eine Frist für die Entscheidung der Kommission.
Kalshi hat sein reguliertes digitales Asset-Angebot bereits erweitert. Wie crypto.news berichtete, folgte die Einführung von XRP-Perpetuals auf frühere Bitcoin- und Ether-Kontrakte.
CME-Klage könnte Kalshis Expansion prägen
CME verklagte die CFTC im Juni und argumentierte, dass Perpetual-Kontrakte die rechtliche Definition von Swaps gemäß dem Dodd-Frank-Gesetz erfüllen. Die Börse möchte, dass ein Bundesgericht die Genehmigung des Bitcoin-Produkts von Kalshi und die breitere Perpetuals-Politik der Regulierungsbehörde vom Mai für nichtig erklärt.
Die CFTC bestreitet diese Position und hat die Klage als „frivol" bezeichnet. Der Fall bleibt ungelöst, und kein Gerichtsurteil hat den bestehenden Genehmigungsweg ungültig gemacht.
Crypto.news untersuchte das zentrale Thema in seiner Berichterstattung über den Rechtsstreit um die Einstufung von Perpetuals. Ein Urteil, dass Perpetuals Swaps sind, könnte andere Handels-, Clearing-, Margin- und Meldevereinbarungen erfordern.
CME ersetzte im Juli seine ursprüngliche Anwaltskanzlei, weil die scheidende Kanzlei Positionskonflikte mit anderen Mandanten beschrieb, wie Reuters berichtete. Die Änderung beendete den Fall nicht.
Die Entscheidungen der CFTC zu US500 und COPPERPERP werden zeigen, ob die Behörde bereit ist, ihren Perpetual-Futures-Rahmen von Krypto auf traditionelle Aktien- und Rohstoffmärkte auszudehnen, während dieser Rechtsstreit weitergeht.
